뉴욕·런던 설탕 선물 혼조
5월 인도계(뉴욕) 세계 설탕 #11 (SBK26)가스가 오늘 상승해 +0.22 포인트(+1.43%) 올랐고, 5월 런던 ICE 화이트 설탕 #5 (SWK26)는 -1.70 포인트(-0.38%) 하락했다고 시장 지표가 나타났다. 전반적으로 설탕 가격은 오늘 혼조세를 보였으며, 뉴욕 설탕은 5개월 최고치로 상승했다.
2026년 3월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 달러강세($DXY) 영향으로 장중 다소 고점에서 후퇴하며 런던 설탕은 약세로 전환했다. 시장 참여자들은 달러 인상 압력이 상품 가격에 미치는 영향에 주목하고 있다.
휘발유 급등이 에탄올과 설탕 가격에 미치는 영향
휘발유 가격(RBJ26)이 오늘 +2% 이상 상승했고 목요일(현지시각)에는 3년 반(3.5년) 최고치를 기록했다. 이는 에탄올 가격을 끌어올리는 요인으로 해석된다. 설탕 원료인 사탕수수를 이용해 에탄올을 생산할 유인책이 커지면 제당소(설탕 공장)들이 설탕 생산을 줄이고 에탄올 생산을 늘릴 가능성이 있어 설탕 공급 측면에서는 가격 상승 요인으로 작용한다.
공급 차질: 호르무즈 해협 봉쇄 영향
Covrig Analytics는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 봉쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제 설탕 생산에 제약을 가하고 있다고 분석했다. 선적 루트 차질은 특히 정제 설탕의 공급망에 직접적인 영향을 주며 단기적으로 물리적 공급을 타이트하게 만들어 설탕 가격을 지지하는 요인이 되고 있다.
최근 가격 흐름과 전망을 둘러싼 전망치
이달 초 세계 설탕 가격은 글로벌 설탕 공급 과잉 우려로 인해 근월물 선물 기준 5.25년(약 5년 3개월) 최저치까지 급락했다. 2월 11일 설탕 트레이더 Czarnikow의 애널리스트들은 2026/27 마케팅년(global crop year) 기준으로 전 세계 설탕 공급 과잉을 +3.4 MMT(백만미터톤)으로 예상했으며, 이는 2025/26의 +8.3 MMT 과잉에 이은 전망이라고 밝혔다. 또한 Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일 2025/26년의 전 세계 과잉을 +2.74 MMT로, 2026/27년은 +0.156 MMT로 전망했다. StoneX는 2월 13일 2025/26년 과잉을 +2.9 MMT로 예측했다.
한편 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26년 전 세계 설탕 과잉을 +1.22 MMT로 전망했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 과잉을 견인한다고 분석했으며 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가해 181.3 MMT에 이를 것으로 예측했다.
주요 산지별 생산 동향
브라질의 경우 산지 생산 감소 신호가 나왔다. 브라질 농업·에너지 연합체 Unica는 2월 18일 발표에서 센트럴-사우스(Center-South) 지역의 1월 하반기 설탕 생산이 전년 동기 대비 -36% 감소해 단지 5,000 MT(미터톤)에 그쳤다고 보고했다. 다만 누계 기준으로는 2025/26년 센트럴-사우스 지역의 1월 누적 생산이 전년 대비 +0.9% 증가해 40.24 MMT를 기록했다.
인도는 2025/26년 생산 증가세가 두드러진다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업자 협회(ISMA)는 화요일(기사 작성일 기준)에 2025/26년 10월1일부터 3월15일까지 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +10.5% 증가해 26.2 MMT였다고 발표했다. ISMA는 또한 지난 수요일(기사 작성일 기준)에 2025/26년 인도 전체 설탕생산을 29.3 MMT로 전망해 전년 대비 +12% 증가할 것으로 내다봤으나 이는 이전 추정치인 30.95 MMT보다는 낮춘 수치다. ISMA는 7월 전망에서 에탄올용으로 전용될 설탕을 5 MMT로 예상했으나 최근 추정치는 3.4 MMT로 하향 조정했는데, 이는 인도가 수출 여력을 확대할 수 있는 여지를 제공한다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 정책과 시장에 미치는 영향
설탕 가격은 인도의 추가 수출 가능성으로 압박을 받고 있다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월 승인된 1.5 MMT에 더해진 규모다. 인도는 2022/23년에 수출 쿼터제를 도입했는데, 이는 늦장마로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되자 수출을 관리하기 위한 조치였다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 기록적인 189.318 MMT에 이를 것으로 예측했다. 같은 보고서에서 인간식(consumer) 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가해 기록적 수준인 177.921 MMT가 될 것으로 전망했으며, 2025/26년 말 재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 내다봤다. USDA 산하기관인 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가해 44.7 MMT로, 인도 생산은 +25% 증가해 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가해 10.25 MMT로 각각 증가할 것이라고 전망했다.
용어 설명: 에탄올, 호르무즈 해협, 선물계약
에탄올은 주로 사탕수수·옥수수 등 식물성 원료를 발효·증류해 생산하는 바이오연료로, 휘발유에 혼합해 자동차 연료로 사용된다. 제당소에서 사탕수수를 에탄올로 전용할 경우 설탕 생산량이 줄어들어 시장 공급이 감소할 수 있다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 아라비아해를 잇는 전략적 해상 요충지로, 글로벌 원자재와 에너지 수송의 핵심 루트이다. 이 해협의 봉쇄는 선적 지연과 비용 상승, 대체 항로 사용 증가 등으로 전 세계 무역에 즉각적 영향을 미친다. 또한 본 기사에서 언급된 선물계약(futures)은 미래의 특정 시점에 자산을 일정 가격으로 매수·매도하기로 약정한 파생상품으로, 설탕과 같은 원자재의 가격을 반영하는 대표적 시장 지표다.
시장 영향 분석과 향후 전망
단기적으로는 휘발유 가격의 급등과 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 공급 차질이 설탕 가격을 지지하는 요인이 될 가능성이 높다. 휘발유가 고공행진을 이어가면 에탄올 전용이 증가해 현물 공급이 타이트해질 수 있고, 호르무즈 지역의 물류 차질은 정제 설탕의 글로벌 유통을 저해해 가격 상방 압력을 높인다.
중기~장기적으로는 인도의 생산 증가와 수출 확대 가능성, USDA와 ISO 등 주요 기관들의 생산 증가 전망이 상쇄 요인이 된다. 특히 인도의 추가 수출 승인과 ISMA의 생산 상향 전망은 전 세계 공급 과잉 우려를 재점화할 수 있다. 시장 참여자들은 다음과 같은 변수에 주목해야 한다: (1) 휘발유 및 원유 가격 추이, (2) 호르무즈 해협 상황의 지속 여부 및 글로벌 항로 차질 정도, (3) 인도의 수출 정책 변화와 에탄올용 설탕 전용량, (4) 브라질 및 태국 등 주요 산지의 생산 실적과 기상 변수, (5) 주요 기관(ISO·USDA·Czarnikow·StoneX·Green Pool)의 업데이트된 수급 전망.
가격 변동성 측면에서는 단기적 공급 충격이 존재하는 한 상승 압력이 유효하지만, 생산업체와 수출국의 추가 물량이 시장에 풀릴 경우 상방은 제한될 수 있다. 투자자 및 업계 관계자는 선물 포지션·현물 재고·수출 승인·에탄올가격 등 지표를 종합적으로 모니터링해야 한다.
주요 핵심 데이터 요약
뉴욕 설탕(SBK26) +0.22 (+1.43%), 런던 화이트 설탕(SWK26) -1.70 (-0.38%). 휘발유(RBJ26) +2% 이상, 호르무즈 봉쇄로 전 세계 설탕 무역 약 6% 축소(Covrig Analytics). ISO 2025/26년 과잉 +1.22 MMT, USDA 2025/26년 생산 189.318 MMT 전망, 인도 ISMA 2025/26년 생산 29.3 MMT(예상), 브라질 센트럴-사우스 1월 하반기 생산 -36% 등.
작성자 및 공시
기사 작성일 기준 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 본 기사에 포함된 정보와 자료는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 판단의 유일한 근거가 되어서는 안 된다.
