5월 뉴욕 세계 설탕 11호(SBK26)는 목요일 +0.57 (+3.85%)로 마감했으며, 5월 런던 ICE 백설탕 5호(SWK26)는 +13.80 (+3.16%)로 마감했다. 설탕 선물은 이번 주의 급등세에 더해 목요일에 5개월 만의 최고치를 기록했다.
2026년 3월 19일, Barchart의 보도에 따르면, 휘발유 가격의 급등이 에탄올 가격을 끌어올리며 설탕시장에 강세 요인으로 작용하고 있다. 휘발유 선물(RBJ26)은 목요일 3.5년 최고치까지 상승했으며, 이로 인해 세계의 사탕수수 제당공장들이 설탕 생산을 줄이고 에탄올 생산을 늘릴 가능성이 제기되고 있다.
또한, 설탕 가격은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 폐쇄로 인한 공급 차질의 영향도 받고 있다. Covrig Analytics는 해당 해협의 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제 설탕 생산을 제한하고 있다고 분석했다. 이 같은 물류·수송 차질은 단기적으로 정제 설탕의 공급을 위축시켜 가격을 지지하는 요인으로 작용한다.
요약된 주요 시세와 배경
• 5월 뉴욕 세계 설탕 11호(SBK26): +0.57 (+3.85%)
• 5월 런던 ICE 백설탕 5호(SWK26): +13.80 (+3.16%)
• 휘발유(RBJ26): 3.5년 최고치 달성
• 호르무즈 해협 폐쇄로 전 세계 설탕 무역 약 6% 제약 (Covrig Analytics)
이달 초에는 세계 설탕 공급과잉 우려로 설탕 가격이 5.25년 최저 수준까지 급락한 바 있다. 2월 11일, 설탕 무역업체 Czarnikow의 분석가들은 2026/27 작황연도에 전 세계 설탕 흑자 3.4 MMT(백만 메트릭톤)를 예상했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 흑자에 이은 수치라고 밝혔다. 또한, Green Pool Commodity Specialists는 1월 29일 2025/26년 전 세계 설탕 흑자를 2.74 MMT로, 2026/27년에는 156,000 MT의 흑자를 예상했으며, StoneX는 2월 13일 2025/26년 전 세계 설탕 흑자를 2.9 MMT로 전망했다.
국제설탕기구(ISO)는 2월 27일 발표에서 2025/26년에 전 세계 설탕 흑자를 +1.22 MMT로 예측했다. 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에 이은 변화다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 흑자를 견인하고 있다고 진단하며, 2025/26년 전 세계 설탕 생산을 181.3 MMT로 예측해 전년 대비 +3.0% y/y 증가할 것으로 전망했다.
브라질의 설탕 생산 감소 조짐도 가격을 지지하고 있다. 2월 18일 Unica는 브라질 센트럴-사우스 지역의 1월 하반기 설탕 생산량이 전년 동기 대비 -36% y/y 감소해 단지 5,000 MT에 그쳤다고 보고했다. 다만 2025/26 시즌 누계(1월까지)는 센트럴-사우스 지역의 설탕 생산이 40.24 MMT로 전년 동기 대비 +0.9% y/y 증가했다고 집계됐다.
인도의 동향도 주목된다. 인도 설탕 및 바이오에너지 제조자 협회(ISMA)는 화요일 발표에서 2025/26 회계연도(10월1일~3월15일) 기준 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +10.5% y/y 증가해 26.2 MMT에 이르렀다고 보고했다. ISMA는 지난 수요일 인도의 2025/26년도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망해 전년 대비 +12% y/y 증가를 예상했으나 이는 이전 전망치 30.95 MMT보다 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도 내 에탄올 생산용 설탕 사용량 추정치를 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT으로 하향 조정했으며, 이는 인도의 설탕 수출 여력을 높일 수 있는 요인이다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도의 수출 승인 확대도 설탕 가격에 하방 압력을 가했다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 추가된 물량이다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터제를 도입했으며, 이는 늦은 강우로 생산이 감소하고 국내 공급이 제한되었기 때문이다.
미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 189.318 MMT로 전년 대비 +4.6% y/y 증가해 사상 최대를 기록할 것으로 전망했으며, 인류의 설탕 소비는 177.921 MMT로 +1.4% y/y 증가할 것으로 예상했다. USDA는 2025/26년 전 세계 설탕 기말재고를 41.188 MMT로 예측해 전년 대비 -2.9% y/y 감소할 것으로 내다봤다. USDA 산하 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% y/y 증가해 44.7 MMT를 기록할 것으로 전망했고, 인도는 35.25 MMT로 +25% y/y 증가할 것으로 예측했으며, 태국은 +2% y/y 증가해 10.25 MMT를 기록할 것으로 전망했다.
한편, 기사 필자인 Rich Asplund은 이 글에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 명시한다.
용어 설명
에탄올(ethanol): 주로 사탕수수나 옥수수 등에서 생산되는 알코올 계열의 연료로, 휘발유와 혼합해 연료로 사용된다. 휘발유 가격이 오르면 에탄올의 경제성이 높아져 제당공장들이 당을 에탄올로 전환하는 경향이 있다.
호르무즈 해협(Strait of Hormuz): 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해협으로, 글로벌 원유·상품 수송에 핵심적인 통로다. 이 해협의 폐쇄나 봉쇄는 국제 해상물류와 정제설탕 등 원자재 흐름에 큰 영향을 미친다.
MMT: Million Metric Tons의 약어로 ‘백만 메트릭톤’을 의미한다. 보고서와 기사에서 사용되는 설탕의 물량 단위다.
전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 휘발유 급등과 해상 통로의 차질이 설탕 가격을 지지할 가능성이 크다. 휘발유가 상승하면 에탄올의 상대가격이 개선되어 사탕수수 또는 기타 원료의 일부가 설탕 대신 연료용 알코올로 전환될 수 있기 때문에 시장의 공급 압력이 완화된다. 또한 호르무즈 해협 같은 주요 해상루트의 차질은 정제 및 배송 지연을 초래해 즉각적인 공급 부족으로 연결될 수 있다.
중기적 관점에서는 주요 기관들의 생산 전망과 인도·브라질 등 주요 생산국의 정책 변화가 가격을 좌우할 것이다. USDA와 ISO, Czarnikow, Green Pool, StoneX 등 기관들의 전망이 대체로 2025/26~2026/27년 사이 전 세계적으로 잉여 생산 가능성을 제시하고 있어 기본적으로는 가격 상승 압력이 완만해질 수 있다. 특히 인도의 수출 확대 여부와 인도의 에탄올용 설탕 사용량 추정치 변화(예: ISMA의 3.4 MMT로의 하향 조정)가 실제 수출 공급에 어떤 영향을 미치는지가 중요하다.
투자자 및 실무자 관점에서는 다음 지표들을 주시할 필요가 있다: 브라질 센트럴-사우스 지역의 수확 지연 및 누적 생산량, 인도의 수출 승인 규모 및 에탄올 정책, 국제 유가 및 휘발유 가격 추세, 호르무즈 해협 등 주요 해상교통로의 안정성, 그리고 국제기구들의 생산·재고 전망 업데이트. 이러한 변수들이 결합되면서 단기적으론 상방 압력이 우세하지만, 2025/26~2026/27년 전반에 걸쳐 기관들이 예상하는 공급 잉여가 현실화될 경우 가격은 다시 조정될 여지가 있다.
결론: 현 시점에서는 휘발유 가격의 급등과 해상물류 차질이 설탕 가격을 단기적으로 끌어올리고 있다. 그러나 주요 기관들의 중기적 생산 전망과 인도의 수출정책 변화 등 공급 측 변수는 중·장기적으로 가격 하락 압력을 가할 수 있다. 시장 참가자들은 에너지 가격 동향과 주요 생산국의 정책, 그리고 해상 운송 상황을 면밀히 관찰해야 한다.
