코코아 선물 가격이 주요 통화의 변동성에 따라 혼조세를 보였다. 30일(현지시간) ICE 뉴욕 9월물 코코아(티커 CCU25)는 전장 대비 -2달러(-0.02%) 하락한 반면, ICE 런던 9월물 코코아(티커 CAU25)는 +16파운드(+0.29%) 상승했다.
2025년 7월 30일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 뉴욕 선물 가격이 약세를 보인 가장 큰 배경은 달러인덱스(DXY)가 2개월 만의 최고치로 뛰어올랐기 때문이며, 반대로 영국 파운드화가 2.25개월 만의 최저치를 기록하면서 파운드화 표시인 런던 선물 가격은 지지를 받았다.
달러인덱스는 세계 6대 통화 대비 달러 가치를 측정하는 지수이며, 통상 달러가 강세를 보이면 달러로 가격이 책정되는 원자재 선물 가격은 상대적으로 하락 압력을 받는다. 반대로 파운드가 약세를 보이면 파운드 표시 상품 가격은 동일 통화 기준으로 상승하는 경향이 있다.
공급 전망도 가격 방향성에 큰 영향을 미쳤다. 전날 코코아 선물은 4주 만의 최고가를 찍었는데, 이는 아이보리코스트(코트디부아르) 수출 증가세가 둔화하고 있다는 소식이 영향을 줬다. 현지 정부 자료에 따르면, 10월 1일부터 7월 27일까지 현지 농가가 항구로 반입한 물량은 175만 t으로 전년 동기 대비 6.1% 증가했으나, 지난해 12월 기록한 35% 증가율과 비교하면 성장세가 현저히 둔화된 모습이다.
또 다른 공급 변수는 서아프리카 가뭄이다. 유럽중기예보센터(ECMWF)는 아이보리코스트와 가나 지역의 강수량이 30년 평균치를 밑돌고 있으며, 고온 현상까지 겹치면서 10월 시작되는 메인 크롭의 꼬투리 발육을 위협할 수 있다고 경고했다.
런던 시장에서는 공급자금(커머디티 펀드)의 대규모 숏 포지션이 또 다른 가격 상방 요인으로 지목된다. ICE 유럽 거래소에 따르면 7월 22일 기준 펀드의 순숏 규모는 8,265계약으로 2년 만의 최대치다. 시장 관계자들은 “대규모 숏 포지션은 단기적으로 쇼트 커버링 랠리 가능성을 높인다”고 진단한다.
반면 수요 측면은 여전히 불안 요인이다. 지난주 스위스 기반 초콜릿 업체 린트&슈프렝글리(Lindt & Spruengli)는 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향했다. 앞서 바리칼레보(Barry Callebaut) 역시 높은 원재료 가격을 이유로 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮췄고, 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 9.5% 감소해 10년 만의 최대 폭 하락을 기록했다.
코코아 선물은 이달 초 일제히 급락한 바 있다. 뉴욕물은 근월물 기준 8개월 만의 저점, 런던물은 17개월 만의 저점을 찍었다. 유럽코코아협회(ECA)에 따르면 2분기 유럽 분쇄량은 전년 대비 7.2% 감소한 331,762t으로 시장 예상치(-5%)보다 부진했다. 아시아코코아협회는 2분기 아시아 분쇄량이 16.3% 감소한 176,644t으로 8년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다. 북미 2분기 분쇄량도 2.8% 줄어든 101,865t이었다.
미국 항구의 ICE 모니터링 재고는 지난주 236만 8,141포대를 기록하며 10.5개월 만의 최고치를 찍었다. 이는 단기적 공급 완화 요인으로 해석된다.
가나 코코아 위원회(Ghana Cocoa Board)는 지난 7월 1일 2025/26년 생산량이 65만t으로 8.3% 증가할 것이라고 전망했다. 세계 2위 생산국의 증산 계획은 가격에 하방 압력을 가할 수 있다는 분석이다.
품질 문제도 변수다. 9월까지 수확되는 아이보리코스트 중간 수확(mid-crop) 품질에 대한 불만이 잇따르면서, 현지 가공업체가 트럭 단위로 콩을 반송하는 사례가 보고됐다. 통상 중간 수확 물량의 불량률은 1% 수준이지만 올해는 5~6%에 달한다. Rabobank는 “늦은 강우로 생육이 제한되면서 품질이 악화됐다”고 평가했다. 올해 중간 수확 예상치는 40만t으로, 전년 대비 9% 감소할 전망이다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 말 2023/24년도 전 세계 코코아 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정하며 60년 만의 최대치라고 밝혔다. 같은 기간 생산량은 4,380만t으로 전년 대비 13.1% 감소했다. 재고 대비 분쇄 비율(재고/소비)은 27.0%로 46년 만의 최저치를 기록했다. 다만 ICCO는 2024/25년에는 14만2,000t 흑자가 예상된다고 덧붙였다.
알아두면 좋은 용어
1 드라이브라운드(Grindings) : 코코아 원두를 분쇄해 코코아매스·코코아버터 등을 생산하는 공정량을 뜻하며, 초콜릿 수요를 가늠하는 지표로 활용된다.
2 숏 포지션(Short Position) : 향후 가격 하락을 예상하고 매도 계약을 체결한 상태를 말한다.
3 달러인덱스(DXY) : 유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑 등 6개 통화 대비 달러 가치를 가중 평균해 산출하는 지수다.
시장 전망 및 전문가 통찰
시장 참여자들은 “환율 변동성이 당분간 코코아 가격의 단기 방향성을 좌우하겠지만, 근본적인 핵심 변수는 서아프리카 산지의 기상 여건과 글로벌 초콜릿 수요 회복 속도”라고 입을 모은다. 특히 가나와 아이보리코스트의 우기 강수량이 8월 이후 정상화되지 않을 경우, 10월 시작되는 메인 크롭에도 영향을 미쳐 공급 부족이 장기화할 수 있다는 우려가 제기된다. 반면, 린트·바리칼레보 등 대형 초콜릿 업체의 실적이 연말 성수기(10~12월)에 개선될 경우 수요 회복이 가격 반등 계기가 될 수 있다는 시각도 공존한다.
