원유 가격이 급등하고 있다. 2026년 5월 선물 기준 WTI 원유(심볼 CLK26)는 전일 대비 +6.57달러(+6.96%) 상승했고, 5월 인도분 RBOB 휘발유(RBK26)는 +0.0825달러(+2.74%) 오름세를 기록하고 있다. 이러한 급등세는 미·이란 휴전의 지속 가능성에 대한 의문과 호르무즈 해협의 봉쇄 지속으로 인한 공급 차질 우려가 맞물린 결과다.
2026년 4월 9일, Barchart의 보도에 따르면, 호르무즈 해협은 여전히 사실상 통항이 차단된 상태이며 이스라엘의 레바논에 대한 공격이 휴전을 흔들어 놓을 가능성이 제기되고 있다. 다만 NBC 보도에서 도널드 트럼프 대통령이 이란 협상의 성공을 위해 이스라엘에 레바논 공격을 축소해 달라고 요청했다는 보도가 나오면서 장중 최고치에서 다소 낙폭을 일부 축소하기도 했다.
미국과 이란은 각각 상대방이 휴전을 위반했다고 비난하고 있으며, 특히 이번 휴전이 레바논으로까지 확장되는지 여부를 놓고 핵심적 이견이 존재한다. 트럼프 대통령은 이란과의 토론을 앞두고 페르시아만(Persian Gulf)에 미군을 유지하겠다고 약속한 반면, 이란은 해협에 기뢰(mines)가 있을 수 있다고 경고했다. 이란의 핵 프로그램 제거나 탄도미사일 전력 폐기를 요구하는 미국 측 요구에 대해 이란이 수용 의지를 거의 보이지 않고 있다는 점은, 전면적·영구적 전쟁 종식을 장담하기 어렵게 만든다.
물리적 통항 차질과 선박 대기 측면에서 페르시아만 산유국들은 호르무즈 해협 봉쇄와 지역 저장시설 포화로 인해 약 6% 수준의 생산 감축을 강요받고 있다. 통상 호르무즈 해협은 전 세계 원유의 약 5분의 1(약 20%) 물량을 처리하는 주요 해상 루트다. 현재 페르시아만에는 800척 이상의 선박이 갇힌 상태이며, 해협 양쪽에 통항을 기다리는 선박은 총 1,000척 이상으로 집계되고 있다. 전쟁 이전 평균적으로 해협을 통과하던 선박 일일 물량은 약 135척이었다.
이란 외무부 차관의 발언: “호르무즈 해협을 통과하려는 유조선 및 기타 선박은 안전한 통항을 보장하기 위해 이란 당국과 통신해야 한다”
시장에 추가로 상승 압력을 제공하는 요인으로는 사우디아라비아 국영 석유회사 사우디 아람코가 아시아향 주요 유종의 5월 인도분 가격을 배럴당 17달러 인상한 점이 있다. 이는 기록적으로 큰 인상폭이다. 반면 공급 측 완화 요인으로는 OPEC+가 5월에 일일 생산을 206,000배럴 증가시키겠다고 발표한 점이나, OPEC이 2024년 초에 단행한 일일 220만 배럴의 감축을 전부 복원하려 한다는 점이 있기는 하나, 현재 중동 산유국들이 전쟁으로 인해 실제 생산을 줄이고 있어 이 생산 증대 계획은 현실화될 가능성이 낮아 보인다. OPEC은 여전히 복원해야 할 물량으로 827,000배럴이 남아 있다고 밝혔다. 한편 OPEC의 3월 원유 생산량은 -7.56백만 배럴(기록상 35년 최저치)으로 22.05백만 배럴을 기록했다는 통계도 제시되었다.
유동적(플로팅) 저장은 가격 하방 압력으로 작용하는 요인이다. Vortexa 자료에 따르면 러시아와 이란산 원유 약 2억9천만 배럴(290 million bbl)이 현재 유조선 위에 떠 있는 상태로 저장되고 있으며, 이는 1년 전보다 40% 이상 증가한 수치다. 이는 봉쇄와 제재로 인한 결과다. 다만 Vortexa는 4월 3일로 끝난 주간에 7일 이상 정박한 채 유조선 위에 보관된 원유량이 주간 대비 -3.9% 감소한 130.25 million bbl로 집계됐다고 보고했다.
우크라이나-러시아 전쟁 관련 외교도 원유 시장에 영향을 미치고 있다. 최근 제네바에서 열린 미국 주도 중재 회의는 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난하면서 조기 종료되었다. 러시아는 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았다고 밝히며 러시아가 우크라이나 내 영토 요구를 수용받기 전까지는 장기적 종전 합의의 희망이 없다고 표명했다. 이러한 전망은 러시아산 원유에 대한 제재와 제약을 유지시키는 요인이 되어 중장기적으로는 원유 가격에 상승 요인으로 작용한다.
또한 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 8개월간 최소 28개의 러시아 정유시설을 타격해 러시아의 정제·수출 능력을 약화시켰다. 11월 말 이후에는 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받았다. 이와 더불어 미국과 EU의 새로운 대러시아 제재는 러시아의 원유 수출을 추가로 억제하고 있다.
미국 내 재고와 생산 지표를 보면, 4월 3일 기준 EIA(미국 에너지정보청) 주간 보고서는 (1) 미국 원유재고가 계절적 5년 평균 대비 +1.5% 높고, (2) 휘발유 재고는 +3.6%, (3) 증류유(디젤 등) 재고는 -4.2%로 5년 평균 대비 낮게 나타났다고 밝혔다. 같은 주의 미국 원유 생산량은 주간 기준 -0.4% 감소해 13.596 million bpd를 기록했으며, 이는 11월 7일 주간의 기록치 13.862 million bpd보다 소폭 낮은 수치다.
시추 활동을 보여주는 Baker Hughes의 자료에 따르면, 4월 3일로 끝난 주간에 미국의 가동중인 유정 수는 전주 대비 +2 증가한 411기로 집계되었다. 이는 2025년 12월 19일 기록된 406기의 4.25년 최저치보다 약간 높은 수준이다. 최근 2년 반 동안 유정 수는 2022년 12월의 627기 고점에서 급격히 하락했다.
용어 해설(전문가용 간단 설명)
<호르무즈 해협(Strait of Hormuz)>: 페르시아만과 오만만을 연결하는 해상 요충지로 전 세계 원유 수송의 중요한 관문이다. 해협이 봉쇄되면 중동 원유의 대량 수송이 차질을 빚어 국제유가에 즉각적인 충격을 준다.
<플로팅 스토리지(floating storage)>: 유조선 위에 원유를 임시 저장하는 방식으로, 수요·공급 불균형이나 제재·봉쇄 등으로 인해 육상 저장시설이 포화될 때 사용된다. 저장 물량이 늘어나면 단기적으로는 공급이 시장에 풀리지 않아 가격을 지지하는 요인이 되기도 하고, 장기적으로는 매도 압력으로 작용해 가격 하락을 유발할 수 있다.
<RBOB>: 휘발유 선물의 표준 규격 중 하나로, 자동차용 휘발유(regular gasoline blendstock for oxygenate blending)를 의미한다.
<OPEC+>: OPEC 회원국과 러시아 등 비회원 산유국의 협의체로, 합의된 생산량 조정은 국제유가에 큰 영향을 미친다. 단위 bpd는 “barrels per day(배럴/일)”의 약자다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
단기적으로는 호르무즈 해협 봉쇄가 지속될 경우 공급 차질 우려가 유가를 추가로 밀어 올릴 가능성이 크다. 선박 통항이 재개되지 않으면 페르시아만 산유국들의 생산 차질은 더 확대될 수 있으며, 이는 즉각적인 현물 공급 감소로 이어진다. 이 경우 사우디 아람코의 가격 인상처럼 산유국의 정치적·상업적 가격 조정이 동반돼 전 세계 석유제품 가격 상승과 인플레이션 압력으로 연결될 우려가 있다.
반면 유동적 저장에 많은 물량이 쌓여 있다는 점과 EIA의 미국 재고가 계절적 평균을 소폭 상회하고 있는 점은 단기적 과열을 일부 억제하는 요인이다. 또한 OPEC+의 공식적인 증산 합의는 이론적으로는 공급을 늘려 가격을 낮출 수 있으나, 중동 내 실제 생산 차질이 지속된다면 선언과 실제 공급 간 괴리가 커져 시장의 불확실성만 증폭시킬 것이다.
중·장기적으로는 러시아-우크라이나 전쟁과 관련된 제재, 정유시설 피해, 해상 안전성 악화 등이 러시아산 원유 공급을 억제하는 요인으로 작용해 가격의 상방 리스크를 지속적으로 지지할 가능성이 있다. 금융시장·운송보험(해상보험) 비용 상승, 정제마진 변화, 수출입 루트 재편 등 부수적 비용 증가는 세계 경제의 에너지 비용 구조에 영향을 미쳐 각국의 통화 정책에도 간접적인 파급을 줄 수 있다.
결론적으로 향후 유가 방향성은 정치·군사적 변수(호르무즈 해협 통항 재개, 중동 휴전의 실효성)와 물리적 공급 지표(플로팅 스토리지 변화, OPEC+의 실질적 증산 여부)에 따라 단기간 내 급등 또는 등락을 반복할 가능성이 높다. 투자자와 기업은 원유·정유 공급망 리스크, 재고 지표, 국제 제재 동향을 면밀히 모니터링해야 한다.
기사 작성자는 리치 애스플런드(Rich Asplund)이며, 공개 시점에 해당 기사에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 표명했다. 본 문서는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 투자 판단의 근거로 활용할 경우 추가 확인이 필요하다.
