Sable Offshore Corp(NYSE: SOC) 주가가 정규장에서 28.9% 급락한 뒤, 회사가 Hunterbrook Media의 보고서에 제기된 여러 주장에 대해 반박 성명을 내놓으면서 금요일 장후거래에서 약 6% 반등해 낙폭을 일부 만회했다다. 석유·가스 업종 내 변동성이 확대되는 가운데, 해당 반박은 재무 건전성에 대한 의구심을 진화하려는 성격으로 해석된다다.
2025년 11월 14일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, Sable은 헌터브룩 보고서(11월 14일자)가 제기한 재무상태 관련 우려에 대해 ‘사실과 다른 진술’이 있다며 조목조목 반박했다다. 회사는 2025년 9월 30일 기준 매입채무(accounts payable)가 약 5,300만 달러라고 밝혔으며, 보고서가 제시한 1억6,300만 달러 수치는 미지급비용(accrued liabilities)을 잘못 포함해 계산된 것이라고 설명했다다. 이는 단기지급의무 구성 항목을 혼동할 경우 총액이 과대 계상될 수 있음을 시사한다다.
Sable은 또한 향후 유정 폐쇄 및 철거(pluggings & abandonment, P&A) 책임과 관련된 보증(bonding) 요건에 관해 3억5,000만 달러 규모의 보증 의무가 새롭게 공개된 것이 아니라고 강조했다다. 회사는 이 내용이 2022년 11월 이후 여러 차례의 공시를 통해 이미 상세히 밝힌 바 있다고 덧붙였다다. 즉, 보고서가 이를 ‘신규 리스크’인 양 제기했으나, 회사 입장에선 과거부터 지속 공시해온 기존 정보라는 점을 상기시킨 셈이다다.
유동성 관련해서는, 회사가 “자사의 목표 달성을 위해 필요한 유동성을 보유하고 있다고 믿는다”라고 밝히며, 2026년 1분기에 종합적인 부채 재융자 계획을 추진하고 있다고 설명했다다. 아울러 최근 기관투자자를 대상으로 한 사모 발행(private placement)을 통해 보통주를 매각 완료했다고 언급하며 자본 조달을 추가로 확보했음을 시사했다다. 이는 단기 유동성 방어와 중기 재무구조 개편을 병행하겠다는 전략적 의지를 드러낸다다.
지배구조 및 지분 관련 의문에 대해서는, Pilgrim Global Entities가 공시와 일치하는 수준의 ‘상당한 지분’을 계속 보유하고 있다고 확인했다다. 회사는 또한 Pilgrim이 최근 진행된 사모 지분 매각 거래에 ‘중요한 참여자’였다고 밝혔다다. 이는 핵심 주주의 지분 유지와 자금 유입 측면에서 신뢰를 제고하려는 취지로 풀이된다다.
앞서 Hunterbrook Media의 원 보고서는 Sable의 재무 안정성과 지출 관행에 문제를 제기하며, 현금 제약에 직면해 있다는 주장과 함께 전용기 운영 등 비용 구조에 대한 의문을 제기했었다다. 해당 지적은 현금흐름 관리, 관리비·간접비 배분, 자본 효율성에 대한 시장의 관심을 촉발했다다.
용어와 맥락 설명
매입채무(accounts payable)와 미지급비용(accrued liabilities)의 차이: 매입채무는 통상적으로 재화·용역을 이미 수령하고 아직 지급되지 않은 금액을 뜻한다다. 반면 미지급비용은 회계기간 말에 인식하되 아직 청구서가 도착하지 않았거나 확정되지 않은 비용을 포함하는 범주다다. 둘을 합산하면 단기지급의무의 총량은 커질 수 있으나, 재무제표상 분류와 성격이 다르므로 구분이 중요하다다. 헌터브룩 보고서의 수치가 과대 계상 논란에 직면한 배경은 바로 이 구분의 오류 여부에 있다다.
P&A 책임과 보증(bonding) 의무: 석유·가스 업계에서 플러깅·폐쇄 및 철거(P&A)는 생산 종료 후 유정을 안전하게 밀봉하고 관련 설비를 제거하는 절차를 말한다다. 정부와 규제기관은 환경·안전 리스크를 줄이기 위해 사업자에게 일정 금액의 보증금 또는 보증서를 요구하며, 이는 향후 의무 이행을 담보하는 성격이다다. Sable이 밝힌 3억5,000만 달러 보증 의무는 이러한 산업 표준과 규제 구조 안에서 반복적으로 공시돼온 항목이라는 점을 회사가 재차 확인한 것이다다.
사모 발행(private placement): 공개시장 대신 제한된 투자자(주로 기관)를 대상으로 유가증권을 판매하는 방식으로, 신속한 자금 조달과 맞춤형 조건 설정이 가능하다다. 다만 일반 공모 대비 유동성이 낮고, 특정 투자자 비중이 높아질 수 있다는 점이 장단점으로 지목된다다. Sable은 이러한 사모 발행을 통해 보통주를 매각해 현금을 유입했으며, 이는 향후 부채 재융자와 결합해 유동성 방어에 기여할 수 있다다.
장후거래(after-hours): 정규장이 마감된 이후 전자거래로 진행되는 매매 구간이다다. 유동성이 얕아 호가 스프레드가 넓어지기 쉬우며, 기업 공시나 뉴스에 따른 가격 갭이 크게 나타날 수 있다다. 이번 건에서도 정규장 급락 이후 회사의 반박 성명 발표가 촉매로 작용해 시간외에서 6% 반등이 나타났다다.
현재까지의 핵심 쟁점 정리
① 재무수치 정정: 2025년 9월 30일 기준 매입채무는 약 5,300만 달러라는 Sable의 주장 vs. 1억6,300만 달러로 제시한 헌터브룩 보고서의 수치
② 공시의 신규성 여부: 3억5,000만 달러 보증 의무가 과거부터 공시된 사항이라는 회사 측 설명
③ 유동성·자본조달: ‘목표 달성에 충분한 유동성’ 및 2026년 1분기 부채 재융자 계획, 최근 기관 대상 사모 완료
④ 지배구조 연속성: Pilgrim Global Entities의 ‘상당한 지분’ 유지 및 사모 거래 ‘중요 참여’
시장 관점에서 보면, 숫자에 대한 신뢰와 공시의 일관성이 단기 주가 변동의 핵심 변수로 떠올랐다다. 헌터브룩 보고서가 제기한 의문은 지출 통제와 지배구조 투명성 이슈를 다시 부각시켰고, 회사의 반박은 공시 기록과 분류 논리를 근거로 데이터를 재정렬하려는 시도로 보인다다. 향후에는 분기 공시, 채무 재융자 실행 경과, P&A 관련 보증 업데이트 등 검증 가능한 정보가 투자심리에 중대한 영향을 줄 가능성이 크다다.
한편, 헌터브룩 보고서가 언급한 전용기 운영 문제는 기업의 비용 구조와 거버넌스 체계에 대한 사회적 감수성과도 연결된다다. 현금흐름에 제약이 있다는 의혹과 결합할 경우, 이러한 항목은 주주 친화적 지출인지 여부를 가늠하는 촉매로 작동할 수 있다다. 다만, 본 건에서 제기된 사안들의 사실관계와 맥락은 규제 공시 및 회사의 추가 설명을 통해 더 구체화될 것으로 보인다다.
이 기사는 AI의 지원을 받아 작성되었으며, 편집자 검토를 거쳤다다. 자세한 사항은 해당 매체의 약관을 참조할 수 있다다.
