향후 2년 내 C3.ai보다 가치가 높아질 AI 주식 2가지 예측
AI 소프트웨어 기업 C3.ai(NYSE: AI)는 4년 반 전 상장했을 때 어느 정도의 기대를 모았지만, 현재 주가는 공모가보다 약 40% 낮게 거래되고 있다. 이 회사는 매력적인 티커 심볼, 모듈의 유연성, 빠른 성장률로 초기 투자자들을 놀라게 했다. 그러나 성장세가 둔화되면서 손실이 쌓이고 고객 집중 문제가 더 명확해졌다.
2025년 6월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 좋은 소식은 C3.ai의 상위 성장이 다시 가속화되었다는 점이다. 이 회사는 2024 회계연도와 2025 회계연도 동안 매출 성장률을 가속화하고 있으며 최대 고객인 베이커 휴즈와의 핵심 계약을 3년 더 연장했다. 베이커 휴즈는 이 회사 매출의 30% 이상을 차지한다. 또한 새로운 연방 계약을 체결하고 새로운 클라우드 파트너십을 확보했으며 혁신적인 생성형 AI 도구를 출시했다. 구독 기반 모델을 넘어서 소비 기반 가격 옵션을 도입했다.
예측에 따르면 C3.ai의 매출은 2025 회계연도에서 2027 회계연도까지 연평균 19% 성장할 것으로 예상된다.
하지만 올해 매출 대비 7.5배에 거래되고 있는 C3.ai는 저렴하지 않은 것으로 보인다. 회사는 새로운 AI 서비스에 대한 지출을 늘리고 있어 조만간 수익성을 기대하고 있지는 않다.
C3.ai가 분석가의 예측에 맞춰 2028 회계연도에 매출을 다시 19% 증가시킨다면, 매출 대비 5배로 거래될 시, 이 회사의 시장 가치는 현재 35억 달러에서 2년 후 약 33억 달러로 약 6% 감소할 가능성이 있다고 추정된다.
따라서 C3.ai가 공모가를 다시 회복할지 궁금해하기보다는, 2027년까지 C3.ai의 시장 가치를 초과할 수 있는 두 개의 가치가 낮은 AI 주식에 투자하는 것이 더 영리할 수 있다: Applied Digital (NASDAQ: APLD)와 디지털오션(NYSE: DOCN)
Applied Digital
Applied Digital은 대규모 데이터 센터를 구축하고 이를 마이크로소프트와 아마존 같은 클라우드 및 AI 회사에 임대해주는 회사다. 이 회사는 AI 붐의 주요 수혜자가 되었으며 부동산 투자 신탁(REIT)으로 전환하고 있다. REIT는 특히 유리한 세금 혜택이 있는 사업 형태로, 매년 과세 소득의 최소 90%를 배당금으로 지급해야 한다.
Applied Digital은 현재 다섯 개의 데이터 센터를 운영하고 있으며, 이 센터는 모두 노스다코타에 위치해 있다. 또한, 앞으로 사우스다코타와 아이오와에 추가 센터를 열 계획이다. 2023년에는 자체 서버를 사용하는 자사 클라우드 인프라 플랫폼을 출시했다. 이 사업은 빠르게 성장했으나 자본 집약적인 전략이었고 이는 일부 주요 고객과의 경쟁을 부추겼다.
그 선ㄱ에서 Applied Digital은 클라우드 컴퓨팅 부분을 매각하고 REIT로의 전환을 통해 운영을 간소화한다고 발표했다. 애널리스트들에 따르면, 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 매출은 연평균 48% 성장할 것으로 예상되며 손실도 줄어들 전망이다. 하지만 클라우드 비즈니스 매각을 완료할 경우 시장의 관점은 수정이 필요하다. 이 회사는 현재 2025 회계연도 예상 매출 대비 13.5배 거래되고 있으며, 시장 가치는 30억 달러이다.
그렇지만 클라우드 비즈니스를 매각하고 그 수익을 빠르게 증가하는 AI 시장을 겨냥해 더 많은 데이터 센터를 여는 데 투자하면 그 높은 가치를 정당화할 수 있다. 그렇게 된다면, Applied Digital은 향후 2년 내에 C3.ai의 가치를 초과할 수 있을 것이다.
디지털오션
디지털오션은 작은 고객을 위해 서버의 작은 ‘드롭렛’을 제공하는 클라우드 인프라 플랫폼을 운영하고 있다. 이는 아마존 웹 서비스(AWS)나 마이크로소프트 애저 같은 기업용 공공 클라우드 대기업들과 차별화된다.
이 회사는 2022년 Cloudways를 인수하며 사업을 확장했고, 2023년 GPU 기반의 복합 AI 작업을 처리할 수 있는 서버를 포함하는 데이터 센터를 Paperspace 스타트업 인수와 함께 통합했다. 전 세계 60만 명 이상의 고객에게 서비스를 제공하고 있으며, 그 중 500명 이상은 연간 10만 달러 이상의 반복 수익을 올리고 있다고 한다.
C3.ai와 마찬가지로, 디지털오션 역시 공모가보다 약 40% 낮게 거래되고 있다. 그러나 이 회사는 확고한 수익성을 보이며 성장 궤적이 C3.ai보다 더 예측 가능하다. 2024년부터 2027년까지 애널리스트들은 매출과 주당 순이익(EPS)이 각각 연평균 14%와 12% 성장할 것으로 예상하고 있다. 현재 시장 가치는 27억 달러이며, 매출 대비 올해 3.1배로 거래되고 있다.
애널리스트의 추정치에 맞춰 매출이 2028년에 다시 14% 증가한다면, 매출 대비 5배로 거래될 경우, 회사의 시장 가치는 마지막 해에 두 배 이상 증가하여 66억 달러에 이를 수 있다. 또한 기존 클라우드 인프라 기업들에게 매력적인 인수 대상이 될 수도 있다.
