한파 전망에 천연가스 선물 8개월래 최고…생산 증가·재고 변수에도 랠리 지속

미국 12월물 천연가스 선물(Nymex, 코드: NGZ25)이 목요일 +0.113달러(+2.49%) 상승 마감하며, 약 한 달간 이어진 랠리를 확대하고 최근월물 기준 8개월래 최고가를 재차 경신했다다. 시장은 11월 하순 미국의 한파 가능성과 그에 따른 난방수요 증가 전망을 가격에 빠르게 반영했다다.

2025년 11월 14일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 기상 예측사 Atmospheric G2는 11월 18~22일 동안 미국 서부 절반 지역의 기온 전망이 한층 더 낮아졌고, 11월 23~27일 구간에는 더 추운 패턴으로 바뀌었다고 밝혔다다. 이러한 기온 하강 전망은 난방용 천연가스 수요 증가 기대를 높이며, 선물 가격 상승을 지지했다다.

핵심 포인트
• 11/18~22: 미국 서부 중심으로 ‘더 시원해지는(cooler)’ 전환
• 11/23~27: 한층 ‘더 추운(colder)’ 패턴으로 이동
→ 난방수요 상승 기대가 선물가격에 즉각 반영

무엇이 오르고 내리게 만드는가: 수요(날씨) vs. 공급(생산)

한편, 높은 미국 천연가스 생산은 가격의 하방 요인으로 작용하고 있다다. 수요일 EIA(미 에너지정보청)은 2025년 미국 천연가스 생산 전망치를 전월(9월) 1일 평균 106.60억 입방피트(bcf)에서 107.67 bcf/일로 +1.0% 상향했다다. 현재 미국의 천연가스 생산은 사상 최고치 부근으로 평가되며, 가스 시추 장비(리그) 가동 대수도 최근 2년래 최고 수준을 기록했다다.

주목

시장 데이터 제공업체 BNEF에 따르면, 목요일 기준 미국 하부 48개 주(lower-48) 드라이 가스 생산은 109.7 bcf/일로 전년 대비 +7.3% 증가했다다. 같은 날 하부 48개 주 내 가스 수요는 82.7 bcf/일로 전년 대비 -1.2%를 기록했다다. LNG 수출 터미널로의 순유입(Estimated LNG net flows)은 17.8 bcf/일로 전주 대비 +8.9% 증가해, LNG 수출이 내수 공급을 흡수하는 가격 지지 요인으로 작용했음을 시사한다다.

전력 데이터의 신호: 수요 단서

에디슨 일렉트릭 인스티튜트(EEI)는 11월 8일로 끝난 주간 미국(하부 48개 주) 전력 생산량이 전년 동기 대비 +0.12% 증가한 73,383 GWh였다고 밝혔다다. 또한 직전 52주 누계 전력 생산량은 4,282,302 GWh로 +2.84% y/y 증가했다다. 전력 수요는 난방/냉방 수요 및 산업 활동을 반영하기 때문에, 천연가스 수요의 간접 지표로 시장에서 주목받는다다.

EIA 재고: 이번 주 컨센서스와 직전 주 보고서

금요일 발표 예정인 EIA 천연가스 주간 재고에 대해 시장 컨센서스는 +34 bcf(11월 7일로 끝난 주) 증가를 예상하고 있으며, 이는 5년 평균(+35 bcf)에 근접한 수준이다다. 발표는 화요일 ‘재향군인의 날’(Veterans’ Day) 휴일로 인해 하루 지연될 예정이다다.

한편, 지난 목요일 발표된 EIA 주간 보고서는 가격에 중립적이었다다. 10월 31일로 끝난 주 재고는 +33 bcf로 시장 예상에 정확히 부합했으나, 같은 기간의 5년 평균 주간 증가분(+42 bcf)보다는 낮았다다. 10월 31일 기준 미국 천연가스 재고는 전년 대비 +0.4% 증가했으며, 5년 계절 평균 대비 +4.3% 높은 수준으로 공급 여유(버퍼)가 존재함을 시사한다다. 11월 10일 기준 유럽의 가스 저장률은 82%로, 같은 시점의 5년 평균(91%) 대비 낮은 수준이었다다.

주목

컨센서스 핵심: 이번 주(11/7 종료) EIA 재고 +34 bcf 예상 vs 5년 평균 +35 bcf.
직전 주(10/31 종료): +33 bcf로 컨센서스 부합, 5년 평균 +42 bcf는 하회.

공급의 저변: 리그(시추장비) 동향

베이커휴스(Baker Hughes) 집계에 따르면, 11월 7일로 끝난 주 미국 천연가스 시추 리그는 +3기 증가한 128기로, 약 2.25년 만의 최고치를 경신했다다. 지난 1년 사이 가스 리그 수는 2024년 9월 기록한 4.5년 만의 저점인 94기에서 현재 수준으로 회복했다다. 이는 생산 능력 확대가 중기적으로 공급 측 압력을 완화할 수 있음을 시사한다다.

시장 해설: ‘날씨 프리미엄’과 ‘공급 버퍼’의 줄다리기

현재 가격 흐름은 단기적으로는 한파 리스크(난방수요 급증 가능성)를, 중기적으로는 높은 생산·충분한 재고라는 공급 버퍼를 동시에 반영하고 있다다. 날씨 민감도가 높은 겨울철 초입에는 예보의 미세한 변화도 선물 곡선을 움직이는 경향이 강하다다. 반면, 재고가 5년 평균을 상회하고 LNG 수출이 강세를 보이더라도, 국내 드라이 가스 생산이 기록적 수준인 점은 가격 상단을 제약할 수 있다다. 결국, 예보의 연속성(추위 지속 기간)과 강도, EIA 주간 재고, LNG 설비 가동률이 11월 하순~12월 초의 가격 변동성을 좌우할 가능성이 크다다.

리스크 요인으로는, 예상보다 따뜻한 패턴으로의 급선회 또는 생산/리그 빠른 증가가 있다다. 반대로, 한파 심화와 수송 병목 또는 LNG 설비 가동률 추가 상승은 타이트한 현물·근월물 스프레드를 유발할 수 있다다. 다만, 본 기사에 제시된 수치들만으로 보면, 현시점 수급은 ‘수요 변수(한파)’에 의해 단기 타이트해질 여지가 있으나, 중기적 완충(생산·재고)도 동시에 존재한다고 평가된다다.

용어·지표 간단 해설

• Nymex 천연가스 선물(예: NGZ25): 뉴욕상업거래소(Nymex)에서 거래되는 천연가스 선물로, 알파벳 코드는 인도월을 뜻한다다(Z=12월). Nearest-futures high는 가장 가까운 만기물(근월물) 기준 최고가를 의미한다다.
• bcf/day: billion cubic feet per day, 일일 10억 입방피트 단위다다. 천연가스 생산·소비·수출입 흐름을 측정하는 표준 단위다다.
• Lower-48: 알래스카·하와이를 제외한 미국 본토 48개 주를 지칭한다다.
• 드라이 가스(dry gas): 수분과 액체 탄화수소를 제거한 순수 천연가스를 의미한다다.
• LNG net flows: 미국 LNG 수출 터미널로 유입되는 가스의 순량을 뜻하며, 수출 가동률의 간접 지표다다.
• EEI 전력 생산(GWh): 1GWh는 100만 kWh다다. 전력 생산 증감은 전력 수요(난방/냉방, 산업활동)의 변화를 암시한다다.
• EIA 주간 재고: 천연가스 저장고의 주간 순증감을 집계한다다. 겨울철 재고 버퍼 상태를 보여준다다.
• 베이커휴스 리그 카운트: 가동 중인 시추장비 수로, 향후 생산 능력의 선행지표로 활용된다다.
• 재향군인의 날: 미국 연방 공휴일로, 일부 정부 통계 발표 일정이 하루 지연되곤 한다다.

저자·공시

기사 게재일 기준, Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)을 참고하라고 전했다다.