개요
2025년 10월 이후 상환 기한이 도래한 학생 대출자의 41%가 최소 한 차례 이상 상환을 놓친 것으로 나타났다. 모건스탠리 보고서는 이 현상이 선구매 후지불(BNPL) 서비스와 개인 대출 시장으로 확산될 위험이 크다고 경고한다. 본 칼럼에서는 방대한 경제 지표와 소비자 신용 데이터를 근거로 학생 대출 상환 재개가 미국 경제 전반, 특히 소비자 신용 시장에 미치는 장기(1년 이상) 파급효과를 심층 분석한다.
1. 학생 대출 연체 현황
| 소득 구간 | 연체율(최소 1회) |
|---|---|
| 연소득 5만 달러 미만 | 63% |
| 연소득 5만~10만 달러 | 41% |
| 연소득 10만 달러 이상 | 25% |
주요 특징:
- 56%는 지불 여력 부족
- 21%는 지불 의사 결여
- 13%는 상환 기한 미인지
- 8%는 지불 방법 미숙지
2. BNPL과 개인 대출 시장으로의 확산
모건스탠리 경제학자들은 연체된 학생 대출자가 BNPL 및 개인 대출에서도 상환 압박을 경험할 가능성이 높다고 지적한다. 이는 다음과 같은 논리 구조로 전개된다.
- 학생 대출상환 재개→가처분 소득 감소
- 가처분 소득 감소→기타 신용 상품(신용카드·BNPL·개인 대출) 상환력 약화
- 상환력 약화→연체율 상승 및 신용 등급 하락
- 신용 등급 하락→금리 상승·대출 접근성 제한
- 제한된 금융 접근성→소비 위축·경제 성장 둔화
3. 소비 지출 및 저축액 변화
연체 미납자들의 평균 저축액은 2.1~2.6개월분에 불과해 전체 평균(3.9개월분) 대비 30%가량 낮다. 일반 가구(5.1개월분)와 비교하면 절반 수준이다. 이는 비상시 충격 흡수 능력을 제한하며, 경제적 쇼크 발생 시 소비 심리를 급락시킨다.
소비 재분배 시나리오
BNPL 기업·핀테크 업계 수익 모델이 붕괴될 경우, 단기적으로는 연체 연쇄 반응을 막기 위해 금리 인상이 불가피하다. 그러나 금리 인상은 소비·투자를 더욱 위축시켜 장기 경기 하강을 초래할 수 있다.
4. 장기적 거시경제 영향
금융 안정 관점에서 주요 리스크는 다음과 같다.
| 영향 범주 | 잠재 리스크 |
|---|---|
| 가계부채 건전성 | 연체율 지속적 상승, 부실 채권 확대 |
| 금융기관 건전성 | BNPL·개인 대출 연체 충당금 확대, 수익성 악화 |
| 소비자 심리 | 신용 사용 위축 → 소비 감소 → GDP 성장률 하락 |
| 통화정책 | 추가 금리 인상 압박 vs. 경기 둔화 리스크 간 딜레마 |
5. 정책적 시사점
- 재정 지원 확대: 소득하위 대출자 대상 상환 유예 또는 원금 감면 검토
- 금융 교육 강화: 상환 기한 안내·BNPL 활용 가이드라인 제공
- 규제 보완: BNPL 서비스의 과도한 레버리지 관리 및 상환 유도 장치 마련
- 통화정책 조율: 연준과 재무부 간 비상 대응 체계 구축
6. 결론
학생 대출 상환 재개는 단순히 교육 금융의 문제가 아니라 소비자 신용 전반에 구조적 충격을 가할 수 있는 사안이다. BNPL과 개인 대출 시장이 취약 계층의 부채 연쇄에 휩쓸린다면 소비 심리는 장기 침체 국면에 접어들 것이며, 이는 경제 회복 경로를 왜곡시킬 수 있다. 정부와 금융 당국은 금리·재정·규제 정책을 종합적으로 검토해 소비자 신용 시장의 건전성을 확보하고 가계부채 리스크를 완화해야 한다. 이러한 대응이 없으면 미국 경제는 성장 둔화와 불평등 심화를 동시에 겪는 ‘경착륙’ 시나리오를 피하기 어려울 것이다.
