주가 급등 개요
하이크로프트 마이닝(Hycroft Mining, NASDAQ: HYMC)의 주가가 2026년 2월 18일 장중 큰 폭으로 상승했다. 미 동부시간 기준 오후 3시 05분 현재 주가는 전일 대비 약 25.9% 상승했으며, 이는 지난해 말과 올해 초에 걸친 대규모 상승 이후 1월 말부터 이어진 조정 구간을 급격히 되돌리는 움직임이다. 이번 급등은 금·은 현물가격의 변동보다는 광산의 매장량 및 자원평가치가 상향 조정되었다는 소식에 따른 것이다.
2026년 2월 18일, The Motley Fool의 보도에 따르면, 하이크로프트는 북서부 네바다에 위치한 자사의 광산에서 예정보다 많은 금·은 매장량을 보유하고 있는 것으로 판명되었다. 이는 독립적인 광물자원평가 보고서에 근거한 것이다.
독립평가의 주요 내용
해당 평가는 Ausenco Engineering USA South, Independent Mining Consultants, 그리고 WestLand Engineering & Environmental Services가 공동으로 수행해 지난달 말(2026년 1월 말경)에 완료되었다. 평가 결과에 따르면 ‘측정 및 나타난(measured and indicated)’ 금·은 매장량이 종전 2023년 산정치 대비 약 55% 증가한 것으로 나타났다. 동시에 추정(inferred) 금 자원은 약 50% 증가38% 증가한 것으로 보고되었다. 이러한 보수적 추정치를 단순 가격 환산하면 현 시가 기준으로 총자원가치가 500억 달러(=약 50 billion dollars)를 훌쩍 넘을 가능성이 제기된다.
이미지: 중장비가 채굴한 광물을 덤프트럭에 적재하는 장면(출처: Getty Images)
회수율(Recovery)과 가공 가능성
메탈러지(광물가공) 시험 결과에 따르면 금의 회수율은 약 83%에 달할 것으로 예상77% 이상이 시장성 있는 제품으로 전환될 수 있을 것으로 추정된다. 업계 비교상 이 정도의 회수율은 동종 귀금속 프로젝트에서 상당히 양호한 수준으로 평가된다.
중요 용어 해설
측정(measured)·나타난(indicated)·추정(inferred) 자원은 광산·지질 업계에서 매장량의 신뢰도를 구분하는 기준이다. ‘측정’과 ‘나타난’ 자원은 지질학적 근거와 탐사 데이터가 충분해 경제적 채굴 가능성을 보다 높은 신뢰도로 추정할 수 있는 단계이고, ‘추정’ 자원은 데이터가 제한적이어서 추가 조사로 가치가 크게 바뀔 수 있는 잠정적 단계이다. 따라서 ‘측정·나타난’ 자원 증가가 큰 폭으로 나타났다는 점은 그만큼 매장량 신뢰도 개선을 뜻한다.
메탈러지 시험 및 회수율은 추출·선별·정련 공정에서 실제로 원광에서 회수 가능한 금속의 비율을 말한다. 높은 회수율은 광산 경제성 개선에 직결되지만, 시험은 파일럿 규모 혹은 실험실 규모에서 산출되는 값이므로 상업적 대규모 채굴 시 동일한 수준이 나올지 여부는 추가 검증이 필요하다.
투자자 관점의 유의사항 및 리스크
이번 보도와 평가 결과는 분명 긍정적인 신호지만, 실제 채굴과 생산을 통해 현금흐름을 창출하기까지는 주요한 장애가 남아 있다. 먼저, 상업적 생산 개시까지 수년(연 단위)이 소요될 가능성이 높으며, 그 과정에서 수십억 달러 규모의 자본지출(CAPEX)이 필요할 수 있다. 설비 투자, 환경·규제 승인, 인프라(예: 전력·도로) 구축, 인력 투입 및 운영비용 등은 모두 비용 상승 요인이다. 따라서 현재의 자원 규모와 회수율이 곧바로 수익성으로 직결된다고 단정할 수는 없다.
또한, 귀금속 광산주의 주가는 일반적으로 금·은 현물가격과 밀접하게 연동된다. 만약 금·은 가격이 최근의 상승 구간에서 후퇴하거나 달러 강세로 인해 조정이 오면, 하이크로프트의 주가도 자원 보유량 개선이라는 뉴스에도 불구하고 큰 폭으로 하락할 수 있다. 단기적 매매 심리, 공매도·투기적 거래, 시장 유동성 요인 또한 주가 변동성을 증폭시킨다.
거시적 요인과 시나리오 분석
거시경제 환경은 귀금속 가격과 직결된다. 인플레이션이 지속되거나 중앙은행의 완화적 통화 기조가 이어지면 금 수요가 강해질 수 있고, 반대로 금리 인상·달러 강세·위험 선호 회복이 나타나면 금·은 가격은 하락 압력을 받을 수 있다. 따라서 하이크로프트의 실질적 기업가치는 두 축으로 판단해야 한다: 하나는 지질·자원 측면(매장량·회수율·광석 등급)이고, 다른 하나는 시장 측면(금·은 가격·자본비용·환율)이다.
만약 회사가 이번 평가를 바탕으로 본격적인 개발 자금 조달과 채굴 계획을 효율적으로 실행하고, 예상 회수율을 상업적 규모에서도 달성할 경우에는 기업가치(밸류에이션) 재평가가 진행될 여지가 크다. 반면 개발비용이 과다하거나 규제·환경 이슈가 지연 요인으로 작용하면 투자자 기대가 꺾이면서 주가에는 부정적 영향을 미칠 수 있다.
실무적 시사점(투자전략 관점)
단기 매매 관점에서는 이번 발표를 매수 기회로 활용하려는 투자자와, 과대평가에 따른 차익 실현을 노리는 투자자가 충돌할 수 있으므로 높은 변동성이 예상된다. 중·장기 관점의 투자자라면 다음 항목을 주의 깊게 관찰해야 한다: (1) 회사의 구체적인 개발 및 자금조달 계획, (2) 환경·규제 승인 진행상황, (3) 파일럿·상업시설에서의 실제 회수율 검증 결과, (4) 금·은 현물가격 및 달러 흐름이다. 이 네 가지 변수가 모두 긍정적으로 흐를 때에만 현재의 자원 증가가 주주가치로 연결될 가능성이 높아진다.
보도 관련 공시·면책
보도 말미에는 칼럼 작성자 James Brumley가 언급되며, 해당 저자는 기사에 언급된 어떤 종목에 대해서도 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시되어 있다. 또한 The Motley Fool 역시 기사에 언급된 종목에 대해 포지션을 보유하고 있지 않음이 공지되어 있다.
