하이델베르크 머티리얼즈(Heidelberg Materials)가 2025년 2분기 실적을 발표하며 수익성 지표에서 시장 기대를 웃돌았다. 매출은 컨센서스에 다소 미치지 못했으나, EBITDA와 EBIT 모두 예상치를 넘어서며 탄탄한 수익 구조를 다시 한 번 입증했다.
2025년 7월 31일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 하이델베르크 머티리얼즈의 2분기 매출 증가율(같은 환율·동일 기준)은 0.7%를 기록해 시장 예상치에 소폭 못 미쳤다. 그러나 EBITDA는 예측치 대비 1.2%, EBIT는 1.9% 상회했다. 이는 전반적인 원가 관리와 가격 전략이 효과를 발휘했음을 시사한다.
“유럽 부문은 판매 감소에도 불구하고 마진을 끌어올렸고, 아프리카·지중해 지역은 두 자릿수 성장률로 회사 수익성 개선을 견인했다”는 것이 회사 측 설명이다.
지역별 매출 및 수익성 분석
지역별로 살펴보면 유럽 매출은 전년 동기 대비 0.9% 감소해 애널리스트들이 예상했던 1.4% 성장에 못 미쳤다. 그럼에도 EBITDA는 6억 4,800만 유로로 25.1%의 마진을 달성해 전년 대비 160bp 상승했다. 이는 제품 믹스 최적화와 원가 절감 노력이 맞물린 결과다.
북아프리카·지중해 지역은 16.7%라는 두 자릿수 성장률을 기록했다. 해당 지역 2분기 EBITDA는 1억 7,400만 유로, 마진은 25.8%(+160bp)로 집계됐다. 급격한 인프라 투자 확대와 가격 인상이 호실적을 견인한 것으로 풀이된다.
북미 시장에서는 매출이 1.7% 줄었으나 이는 기존 전망치(-2.5%)보다는 양호했다. EBITDA는 4억 2,000만 유로로 전년 대비 마진이 60bp 하락한 28.5%를 나타냈다. 회사 측은 기상 여건 악화와 일부 프로젝트 지연 영향에도 고부가 제품 판매에 집중해 방어적 성과를 내놓았다고 밝혔다.
아시아·태평양 매출은 0.4% 증가해 예상치와 부합했다. EBITDA는 1억 4,900만 유로, 마진은 18.3%(+180bp)로 개선됐다. 가격 책정 전략 강화와 환율 효과가 복합적으로 작용한 결과다.
EBITDA·EBIT 개념 설명*
*EBITDA(법인세·이자·감가상각 전 이익)는 기업이 창출하는 영업 현금흐름을, EBIT(법인세·이자 차감 전 이익)는 본업에서 발생한 실질 이익을 의미한다. 두 지표 모두 투자자들이 회사 체력을 판단하는 핵심 지표로 활용된다.
연간 가이던스 및 투자 포인트
회사는 2025년 연간 EBIT(반복 영업이익) 가이던스를 32억 5,000만 ~ 35억 5,000만 유로로 유지했다. 시장 컨센서스는 중간값(약 34억 유로)에 위치해 있어, 현재 예상과 실제 목표치 간 괴리가 크지 않다. 또한 2025년 투하자본수익률(ROIC) 10% 달성을 재확인했다.
주가는 전일 199.00 유로에 마감됐다. 제퍼리스(Jefferies)는 ‘매수’ 의견과 217.70 유로 목표주가를 유지해 +9% 상승 여력을 제시했다.
시장 해석 및 관전 포인트
이번 실적은 매출 성장률이 예상에 못 미쳤음에도 수익성이 개선됐다는 점에서 비용 통제 능력을 재확인해 준다. 특히 유럽·아프리카 지역의 마진 상승은 제품 가격 인상 정책이 성공적임을 보여준다. 다만 건설 수요 변동성이 큰 북미·유럽 시장에서 매출 확대가 제한적이라는 점은 향후 리스크 요인으로 꼽힌다.
투자자들은 향후 글로벌 인프라 투자 추이, 원자재 가격 및 환율 변동성에 주목할 필요가 있다. 또한 탄소 배출 규제 강화에 따른 친환경 시멘트 수요 확대가 중장기 성장 축으로 이어질 가능성도 크다.
※ 본 기사는 인베스팅닷컴 영문 기사를 기반으로 내용을 한국어로 번역·재구성했으며, 기사 내 데이터·견해는 원문을 충실히 반영했다.
