[바리데아 구루 보고서] 세계적 제약사 머크&컴퍼니(티커: MRK)가 Validea가 추적하는 22개 ‘구루(투자 대가) 전략’ 가운데 피터 린치(Peter Lynch)의 ‘P/E·성장 투자자(P/E Growth Investor)’ 모델에서 91%라는 높은 점수를 획득했다. 해당 모델은 기업이 이익 성장률 대비 적정 주가 수준에 거래되는지와 재무 구조의 안전성을 중점적으로 평가한다.
2025년 7월 4일, 나스닥닷컴(Nasdaq.com)이 전한 바에 따르면 머크는 바이오테크·의약품 업종에서 대형 성장주(large-cap growth)로 분류되며, 이번 평가에서 ‘강한 관심 대상(strong interest)’ 구간인 90%를 넘어섰다.
Validea는 “점수 80% 이상은 전략이 해당 종목을 유망하게 본다는 뜻이며, 90% 이상은 매우 높은 관심을 시사한다”고 설명했다. 총 22개 전략 가운데 린치 모델이 가장 높은 점수를 준다는 것은, 머크의 이익 성장성과 주가 수준이 균형을 이루고 있음을 의미한다.
■ 세부 평가 항목 및 통과 여부
P/E 대 성장비율(PEG) : PASS
매출 대비 P/E 비율 : PASS
재고자산 대비 매출 : PASS
주당순이익(EPS) 성장률 : PASS
총부채/자기자본 비율 : PASS
자유현금흐름(FCF) : NEUTRAL
순현금 포지션 : NEUTRAL
표에서 보듯, 머크는 핵심 수익성·안정성 지표를 모두 통과했으며, FCF와 순현금 항목은 ‘중립’으로 평가됐다.
■ 피터 린치 모델이란?
린치는 1977~1990년 피델리티 매질런 펀드를 운용하며 연평균 29.2%라는 경이적 수익률을 기록, 같은 기간 S&P500(15.8%)을 거의 배로 앞섰다. 그가 제시한 핵심 지표가 바로 PEG Ratio(주가수익비율÷이익성장률)다. PEG가 1 이하이면 ‘주가가 실적 대비 저평가’됐다고 본다. 또한 그는 “아무리 멍청한 경영진이라도 돌릴 수 있는 사업을 사라”는 현실적 조언으로 유명하다.
■ 투자 용어 한눈에 보기*
*한국 투자자에게 다소 낯선 개념을 간단히 정리했다.
- PEG Ratio : PER를 EPS 성장률로 나눈 값. 1미만이면 고성장 대비 저평가로 해석.
- Large-Cap : 시가총액이 수백억 달러 이상인 초대형주.
- Free Cash Flow : 설비투자 등 자본적 지출 후 남는 현금흐름. 기업의 배당·자사주매입 여력을 가늠.
■ 전문가 시각
바리데아 애널리스트는 “머크가 최근 항암제 ‘키트루다(Keytruda)’ 매출 증가로 고른 EPS 성장을 이어가고 있다”면서도 “자유현금흐름·순현금 지표가 ‘중립’에 머문 점은 연구개발(R&D) 투자 확대와 배당·M&A 지출이 맞물린 결과”라고 진단했다. 이어 “91% 고득점은 머크가 성장 잠재력과 재무 안전성 두 마리 토끼를 모두 잡았다는 방증”이라고 평가했다.
■ 머크 주가·산업 지형도
머크는 항암·백신·면역치료제 분야에서 확고한 파이프라인을 구축해왔으며, 미국 바이오·의약 업종의 구조적 성장 수혜를 받는다. PER(주가수익비율) 등 전통 지표로는 ‘시장 평균보다 비싸다’는 의견도 있으나, PEG 관점에선 성장률을 감안해 ‘합리적’ 또는 ‘저평가’로 재해석될 수 있다.
■ 밸리데아와 보고서 배경
Validea는 워런 버핏·벤저민 그레이엄·마틴 츠바이크 등 전설적 투자자들의 공식을 데이터베이스화해 개별 종목을 정량 평가한다. 사용자들은 무료·유료 버전을 통해 구루별 모델 포트폴리오와 펀더멘털 분석 리포트를 열람할 수 있다. 단, 이번 보고서와 의견은 저작권자인 바리데아의 견해이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장이 아니다.
■ 기자 해설
91%라는 수치는 린치 모델 기준으로 ‘상위 10% 이내’에 해당한다. 국내 투자자 역시 PEG Ratio 등 글로벌 지표를 활용하면, 단순 PER 위주의 가치판단에서 벗어나 성장 대비 가격을 보다 입체적으로 분석할 수 있다. 다만 머크의 FCF·순현금이 중립에 머문 점은 R&D 집중형 제약사의 특성을 반영한 결과로, 규제 리스크·임상 실패 가능성 등을 함께 살펴야 한다.
