국제 신용평가사 피치(Fitch Ratings)는 폴란드의 재정적자가 2026년에도 국내총생산(GDP)의 약 7% 수준을 유지할 것으로 전망했다.
2026년 2월 4일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 피치의 폴란드 담당 수석 애널리스트인 밀란 트라이코비치(Milan Trajkovic)는 수요일(현지시간) 인터뷰에서 이같이 밝혔다.
“폴란드의 경우, 우리는 지난해와 2026년에 걸쳐 약 7% 수준의 재정적자를 보고 있다.”
피치는 향후 재정적자가 점차 축소돼 2027년에는 약 6.5% 또는 6.3% 수준, 2028년에는 간신히 6% 미만으로 내려갈 것으로 전망했다. 같은 보고에서 트라이코비치는 일반정부 부채(Government general debt)가 2027년에 GDP의 70%에 달할 것으로 예상한다고 밝혔다.
“처음으로 우리는 폴란드의 일반정부 부채가 중기적으로 안정화되는 모습을 보지 못하고 있다.”
트라이코비치는 일반정부 부채가 중기적으로 안정화되지 못하면 신용등급 하향 조정이 촉발될 수 있다고 경고했다. 그는 이러한 위험 시나리오가 현실화될 수 있는 원인으로 추가적인 재정긴축 조치의 부재, 경제성장 둔화, 또는 국채 이자비용의 급격한 상승을 지목했다.
통화정책 측면에서 피치는 폴란드의 금리 인하 여지가 제한적이라고 보았다. 기관은 2026년에 한 차례(25bp, 기준금리 25bp 인하)와 2027년에 추가로 한 차례(25bp) 정도의 기준금리 인하만을 예상하고 있다.
용어 설명
재정적자(재정적자율)는 정부의 연간 지출이 세입을 초과하는 금액을 의미하며, 보통 이를 국내총생산(GDP) 대비 비율로 표시한다. 이 비율이 높을수록 정부의 단기적 재정여건이 악화되었음을 나타낸다. 일반정부 부채는 중앙정부·지방정부·사회보장기구 등을 포함한 정부 전 부문의 누적 부채를 말한다. 이는 국가의 채무지표로서 신용등급과 장기적 재정지속가능성을 평가하는 핵심 지표이다.
중요 지표: 2026년 재정적자 약 7%, 2027년 부채 비율 70%, 2027년 재정적자 약 6.5%~6.3%, 2028년 재정적자 6% 미만, 금리 인하 전망: 2026년과 2027년에 각 25bp씩 한 차례씩.
분석 및 전망
피치의 전망은 폴란드의 재정정책과 거시경제 환경이 당분간 크게 개선되기 어렵다는 점을 전제로 한다. 재정적자율이 7% 수준에 머문다는 것은 국내외 투자자와 신용평가사가 우려하는 만큼의 재정건전성 회복이 빠르게 이루어지지 않을 가능성을 시사한다. 일반정부 부채가 GDP의 70% 수준으로 상승하면, 장기적으로는 국가 신용비용 상승으로 이어져 추가적인 재정 부담을 초래할 수 있다.
금리 전망과 관련해서는 피치의 예상대로 2026~2027년 동안 각 25bp의 인하 가능성만이 열려 있다는 점이 시장 금리 경로에 대한 보수적 시각을 반영한다. 이는 중앙은행이 인플레이션 안정과 재정건전성 우려를 동시에 고려하여 완화적 통화정책으로의 전환 속도를 늦출 수 있음을 의미한다. 실제로 금리 인하가 제한적으로 이루어지면 기업과 가계의 자금조달비용은 당분간 높은 수준을 유지할 가능성이 크다.
만약 재정적자가 예상보다 더 오래 높은 수준에 머무르거나, 예상치 못한 경기 둔화로 세수가 감소하면 정부는 추가적인 재정조정(세수확대 또는 지출삭감)을 단행해야 할 수 있다. 반대로, 경제성장이 예상보다 강하게 회복될 경우 재정적자 비율은 자연적으로 개선될 수 있다. 그러나 피치가 지적한 바와 같이 “추가적인 재정긴축의 부재”는 신용등급 하향 압력으로 작용할 수 있다.
경제·시장에 미칠 영향(전문가적 관점)
첫째, 신용등급에 대한 하방 리스크가 커지면 외국인 투자자들의 안전자산 선호 심리가 강화되어 폴란드 국채 금리가 상승할 수 있다. 이는 정부의 채무서비스 비용 증대로 연결되어 재정적 압박을 더욱 심화시킬 가능성이 있다.
둘째, 은행권과 기업의 대출금리도 동반 상승할 수 있어 내부 수요 회복이 제약될 수 있다. 특히 부채비율이 높은 기업과 가계는 이자비용 부담 증가로 투자와 소비를 축소할 우려가 있다.
셋째, 유로존 및 글로벌 금융시장과의 연계 속에서 폴란드 자산은 상대적으로 위험 프리미엄이 확대될 수 있고, 이는 통화(PLN)의 변동성을 키울 소지가 있다. 통화 하락은 수입물가 상승을 통해 인플레이션을 자극할 수 있으며, 이는 중앙은행의 금리정책 결정을 더욱 어렵게 만든다.
결론
피치의 이번 전망은 폴란드가 단기적으로는 높은 재정적자를 유지할 가능성이 크며, 중기적으로 일반정부 부채의 안정화가 불투명하다는 점을 분명히 했다. 정부의 재정정책 선택과 경제성장률, 글로벌 금융환경의 변화 여부가 향후 신용등급과 시장 반응을 좌우할 주요 변수이다. 투자자와 정책당국은 재정건전성 회복 시점과 경로를 면밀히 주시할 필요가 있다.
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