미국 남동부 지역을 기반으로 한 피너클 파이낸셜 파트너스(Pinnacle Financial Partners·티커: PNFP)와 시노버스 파이낸셜(Synovus Financial·티커: SNV) 주가가 26일(현지시간) 뉴욕증시 개장 직후 급락했다. 투자자들은 두 은행의 합병으로 자산 규모가 급증하면서 더 엄격한 규제를 받을 가능성에 민감하게 반응했다.
2025년 7월 25일, 로이터 통신 보도에 따르면 두 은행이 발표한 합병 규모는 약 86억 달러다. 거래가 완료되면 합병 법인은 자산 1,150억 달러(약 158조 원) 이상을 보유하게 되며, 이는 미국 금융당국이 규정한 “대형 금융기관(large financial institution)” 기준인 1,000억 달러를 상회한다.
해당 기준을 넘어서면 △스트레스 테스트 의무화 △유동성 커버리지비율(LCR) 확대 △자본적정성 규제 강화 등 복합적인 감독 부담이 수반된다. 전문가들은 이러한 규제가 순이자마진(NIM)과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 지적한다.
분석가들의 경고
제프리스(Jefferies)는 메모에서 “대차대조표 전반에 미칠 영향이 회사 측 내부 추정에 충분히 반영되지 않았고, 이는 수익성에 추가적 역풍이 될 수 있다
”고 평가했다. 이어 “규제 충족을 위해 고품질 유동성 자산(HQLA) 보유를 확대해야 하는데, 이들 자산은 대출보다 수익률이 낮다”고 덧붙였다.
LSEG 데이터에 따르면, 더 많은 자산을 보유한 시노버스 주가는 장중 12.7% 급락했다. 시가총액이 더 큰 피너클 주가 역시 동반 하락세를 나타냈다.
시장 참가자들은 연내 금리 인하 기대와 긍정적인 경제 지표가 높아진 경영진 심리를 지지했다고 평가한다. 이는 4월 초 미·중 관세 갈등으로 인수·합병(M&A) 시장이 사실상 멈춰 섰던 분위기와 대조적이다.
그러나 JP모건은 보고서를 통해 “피너클의 기존 유기적 성장 모델만으로도 굳이 전략을 흔들 수 있는 대형 인수에 나설 필요가 없었다”면서 시기적 리스크를 경고했다.
일부 애널리스트는 “자산 1,000억 달러를 넘어설 경우 규제는 강화되지만, 반대로 대차대조표 안정성과 운영 효율성 측면에서 완충 장치를 확보할 수 있다”고 분석했다.
레이먼드제임스(Raymond James)는 “성장 지향적 두 은행이 미국 남동부라는 고성장 시장에서 오랜 기간 영업해 왔다는 점이 결합 초기 성과에 긍정적으로 작용할 것
”이라고 밝혔다.
배경 용어 설명
대형 금융기관(large financial institution)은 총자산 1,000억 달러 이상 은행을 말한다. 미국 연방준비제도(연준)는 이들 은행에 대해 스트레스 테스트, 유동성·레버리지 규제 등 단계별 감독을 실시한다. 반면 1,000억 달러 미만 은행은 규제 강도가 상대적으로 낮다. 따라서 합병으로 기준을 넘어서면 비용 부담이 늘어나는 구조다.
올해 하반기 미국 은행권 M&A 활동은 규제 환경 완화 및 새로운 합병 심사 절차에 힘입어 가속화될 전망이다. 이 같은 추세가 이어지면 중·대형 지방은행 간 ‘규모의 경제’ 확보 경쟁이 더욱 치열해질 가능성이 높다.
전망과 시사점
피너클과 시노버스의 결합은 남동부 시장 점유율 확대라는 기회를 제공하지만, 동시에 자본·유동성 관리 비용 상승이라는 부담을 가져온다. 규제 준수 비용과 낮은 수익률의 유동성 자산 확대가 향후 몇 년간 이익률을 압박할 수 있다. 그러나 자산 규모 확대로 기관투자가 대상 신뢰도와 시장 지위가 개선될 경우, 장기적으로 브랜드 가치와 수익 기반 다각화를 달성할 수도 있다.
