[뉴욕 증시] 위성 이미지 기업 플래닛 랩스 PBC(NYSE: PL)가 대규모 전환사채(Convertible Senior Notes) 발행 계획을 공개한 직후 시간외 시장에서 주가가 7% 떨어졌다. 앞서 정규장에서는 2분기 실적 호조에 힘입어 주가가 48% 급등했으나, 자금 조달 계획이 공개되면서 투자 심리가 급반전했다.
2025년 9월 8일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 플래닛 랩스는 기관투자자를 대상으로 만기 2030년인 3억 달러 규모의 무담보 전환우선채를 사모 방식으로 발행할 예정이다. 초기 매수인에게는 초과 배정을 위해 최대 4,500만 달러어치*를 추가로 매입할 수 있는 옵션이 제공된다.
이번 사채는 2030년 10월 15일 만기이며, 투자자가 보유 기간 중 현금·클래스 A 보통주·현금과 주식의 혼합 형태로 전환을 청구할 수 있는 구조다. 이자율·초기 전환가 등 세부 조건은 수요 예측(프라이싱) 단계에서 확정된다. 발행사는 조달 자금 중 일부를 캡드 콜(Capped Call) 거래에 투입해 전환 시 주주 희석을 최소화할 계획이며, 나머지는 일반 기업 운영 자금에 사용한다.
캡드 콜 거래는 발행사가 옵션 매수로 전환가 상단(캡)을 설정해 주가 급등 시 발행주식 수를 줄여 주주가치를 보호하는 방식이다.
“캡 가격은 프라이싱 기준일에 보고된 마지막 거래가 대비 최소 100% 이상의 프리미엄으로 정해질 것”
이라고 회사 측은 밝혔다.
플래닛 랩스는 이날 장 마감 전 실적 발표에서 예상치를 웃도는 2분기 매출과 손익 개선을 공개하며 투자자들의 매수세를 이끌어냈다. 그러나 불과 몇 시간 뒤 공개된 전환사채 발행 계획은 추가 희석 가능성을 자극, 시간외 시장에서 매도 압력으로 이어졌다.
전환사채란 무엇인가?
전환사채는 채권이면서도 일정 조건 충족 시 보통주로 전환할 수 있는 파생 상품적 성격을 지닌다. 투자자 입장에서는 이자수익과 주가 상승 참여권을 동시에 누릴 수 있지만, 기존 주주에게는 전환 시 발행주식 수 증가로 지분 희석 우려가 존재한다. 플래닛 랩스가 캡드 콜 거래로 전환가 상단을 제한하려는 이유도 이 같은 부작용을 완화하기 위함이다.
시장 반응과 전문가 시각
월가 일부 애널리스트들은 “주가 급등 직후 발표된 대규모 자금 조달은 기술 성장주 특유의 타이밍 전략으로, 현금 보유를 늘려 장기 성장을 꾀하려는 의지”라고 평가했다. 다만 금리 변동성과 거시 불확실성이 이어지는 상황에서, 2030년 만기 장기 채권 발행이 자칫 추가 비용 부담으로 돌아올 수 있다는 경고도 나온다. 특히 무담보 형태라는 점이 채권 투자자의 요구 수익률을 높이는 요인이 될 수 있다는 분석이다.
향후 관전 포인트
1) 프라이싱 단계에서 확정될 이자율·전환가·프리미엄 수준, 2) 전환가 대비 주가 괴리율, 3) 캡드 콜에 따른 희석 완화 효과 등이 핵심 변수다. 또한 사모 시장 수요가 기대에 미달할 경우 발행 규모가 축소되거나 금리가 높아져 자금 조달 비용이 증가할 가능성도 배제할 수 없다.
*추가 옵션(Over-allotment Option)은 발행 규모 초과 수요에 대응해 매수인이 일정 기간 내 추가 물량을 확보할 수 있도록 허용된 권리다.
