프리포트-맥모란(Freeport-McMoRan)의 주가가 소폭 조정된 최근 국면은 구리(Copper)와 금(Gold) 가격 강세를 배경으로 매수 기회로 평가된다. 구리 가격이 역사적 고점에 근접한 상황에서 이 회사는 2026년을 거치며 실적이 크게 개선될 전망이며, 기업가치 대비 현재 주가 수준은 매력적이라는 분석이다.
2026년 1월 9일, 모틀리 풀(The Motley Fool)의 보도에 따르면, 최근의 주가 조정은 회사의 장기 실적 개선 전망을 고려할 때 매수 기회로 해석될 수 있다. 현재 구리의 핵심 지표인 미국 COMEX(Commodity Exchange) 가격과 국제적 기준인 런던 금속거래소(LME) 가격 모두 거의 사상 최고치 수준에서 거래되고 있다. 특히 COMEX 가격은 파운드당 $5.65 수준으로, 1년 전의 약 $4.10에서 상승했다는 점이 주목된다.
COMEX와 LME 간의 스프레드(가격 차)는 2025년 여름에 거의 30%에 달했는데, 이는 당시 트럼프 행정부의 수입 구리 관세 가능성을 선반영한 수요·재고 변화가 반영된 결과였다. 이제 두 시장 모두 고점 근처에서 거래된다는 사실은 단순한 미국 내 재고 전용 매집이 아니라 기초 수요가 강하다는 신호로 해석된다.
인도네시아 광산 사고와 생산 가이던스 변경
프리포트는 인도네시아 광산에서 발생한 치명적 사고로 인해 2025년과 2026년의 생산 기대치가 하향 조정됐다. 회사가 7월에 제시한 가이던스와 11월에 수정한 가이던스를 비교하면 영향의 규모를 확인할 수 있다. Freeport-McMoRan의 가이던스(단위: 구리=십억 파운드, 금=백만 온스)는 다음과 같다.
• 2025년(7월) 구리: 3.95, 2026년(7월) 구리: 4.3, 2027년(7월) 구리: 4.3.
• 2025년(11월) 구리: 3.5, 2026년(11월) 구리: 3.45, 2027년(11월) 구리: 4.1.
• 2025년(7월) 금: 1.3 백만 온스, 2026년(7월) 금: 1.6 백만 온스, 2027년(7월) 금: 1.5 백만 온스.
• 2025년(11월) 금: 1.05 백만 온스, 2026년(11월) 금: 0.75 백만 온스, 2027년(11월) 금: 1.2 백만 온스.
자료 출처: Freeport-McMoRan 발표자료
프리포트-맥모란 매수 매력의 세 가지 핵심 근거
첫째, 구리와 금 가격의 상승이 생산 감소에 따른 매출 손실을 부분적으로 상쇄할 가능성이 있다. 7월 말 관세 발표 직후 COMEX 구리는 파운드당 약 $4.40까지 급락했으나 현재는 $5.65로 회복했다. 금은 당시 온스당 약 $3,360에서 현재 약 $4,330로 올랐다.
둘째, 경영진은 인도네시아 광산을 2026년과 2027년에 걸쳐 점진적으로 완전 가동으로 복귀시킬 계획을 제시했다. 2026년은 상반기와 하반기의 가동률 차가 크다고 설명되며, 경영진은 2026년 상반기에 연간 구리 판매의 약 40%와 금 판매의 약 20%를 기록하고, 하반기에는 각각 60%와 80%로 회복될 것으로 전망한다.
셋째, 분석가들의 분기별 실적 추정과 경영진의 연간 가이던스는 2026년에 강한 수익성 개선을 시사한다. 월가 애널리스트들은 2025년 4분기 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익)를 약 $1.5억이 아닌 $1.5억(정정: 기사 원문은 $1.5십억을 의미)이 아닌 $1.5로 표기한 점을 원문에서 확인해야 한다. 다만 원문은 2025년 4분기 EBITDA를 약 $1.5 billion로, 이후 2026년 4분기에는 $3.7 billion 수준으로 순차적 개선을 전망한다고 밝혔다. 경영진은 구리 가격을 파운드당 $5로 가정할 경우 2026년에 $12 billion의 EBITDA를, 2027년과 2028년 평균으로는 $15.5 billion의 EBITDA를 창출할 것으로 보고 있다.
현재 기업가치(EV: 시가총액+순부채)는 약 $89.4 billion으로 추정되며, 경영진의 보수적 가정에 따른 EV/EBITDA 배수는 2026년 7.5배, 2027년 5.8배로 계산된다. 현재 구리 가격이 경영진 가정보다 약 13% 높은 점을 고려하면, 가격이 유지될 경우 상승 여력이 존재한다는 해석이 가능하다.
용어 설명
COMEX(Commodity Exchange)와 LME(London Metal Exchange)는 각각 미국과 국제 금속시장 가격을 형성하는 주요 거래소다. COMEX는 선물시장 중심으로 미국 기준 가격을 제공하고, LME는 런던 기반의 현물·선물 혼합 가격을 제시한다. EBITDA는 기업의 영업활동에 의한 현금창출력을 단순 비교하기 위해 사용되는 지표이며, EV(Enterprise Value)는 시가총액에 순부채를 더한 값으로 기업 전체의 가치를 평가할 때 사용한다. 이러한 지표들은 자본집약형 광산업에서 수익성 및 밸류에이션을 판단하는 핵심 수단이다.
시장 영향 및 투자 시사점
단기적으로는 인도네시아 생산 차질과 같은 공급 리스크가 주가의 변동성을 높일 수 있다. 그러나 구리와 금 가격이 현재 수준을 유지하거나 더 상승할 경우, 단위가격 상승이 감소한 판매량을 상쇄하고 수익성 개선으로 이어질 가능성이 크다. 기업가치(EV) 대비 예상 EBITDA의 개선은 EV/EBITDA 배수를 하향(숫자 작아짐)시키며, 이는 통상 주가 상승 요인이다. 다만 구리 가격은 산업적 수요(전기차, 재생에너지 인프라 등)와 지정학적 요인, 관세·무역 정책 변화에 민감하므로 투자자는 가격 변동성에 대한 대비가 필요하다.
분석적으로 보면, 현재 수준의 구리·금 가격이 유지되는 시나리오에서는 프리포트의 2026~2027년 실적 회복이 밸류에이션 재평가로 연결될 수 있다. 반대로 구리 가격이 하락하거나, 인도네시아 생산 회복이 지연될 경우, 실적 개선 기대는 약화될 것이다. 따라서 투자 판단은 원자재 가격의 추이와 인도네시아 현장 복구 속도에 대한 모니터링을 병행하여야 한다.
기타 관련 정보
모틀리 풀의 Stock Advisor 프로그램은 프리포트를 상위 10종목 추천에서 제외했으며, 해당 프로그램의 과거 성과(예: 넷플릭스, 엔비디아 추천 시기별 수익률 예시)는 기사에서 인용되었다. 또한 기사 말미에는 작성자 Lee Samaha와 모틀리 풀의 보유 포지션 관련 공개가 있었다: Lee Samaha는 해당 종목의 포지션을 보유하고 있지 않다, 모틀리 풀 또한 해당 종목에 별도 포지션이 없다고 공시했다.
출처: 2026년 1월 9일 모틀리 풀(The Motley Fool) 보도 및 Freeport-McMoRan 발표자료
종합 평가: 현재의 구리·금 가격 강세와 경영진의 생산 복귀 계획, 그리고 보수적인 EBITDA 가정을 고려할 때 프리포트-맥모란은 밸류에이션 측면에서 매력한 투자 후보로 평가된다. 다만 원자재 가격 변동성과 인도네시아 현지 리스크를 감안한 리스크 관리가 필요하며, 투자자는 실적 발표와 현장 복구 진행 상황을 지속적으로 점검해야 한다.
