Frontier Group Holdings(미국 초저가항공사 프론티어 항공의 모회사)가 항공 운임의 개선을 배경으로 4분기 조정 주당이익(EPS)이 시장 예상치를 웃돌 것이라고 전망했다. 최근 미국 항공사 전반의 공급(좌석 수) 축소 전략이 가격 결정력 회복에 기여하면서, 수익성 방향성이 개선되고 있다는 분석이 가능하다.
2025년 11월 5일, 로이터 보도에 따르면 프론티어는 4분기 조정 EPS를 주당 0.04~0.20달러로 제시했으며, 중간값 0.12달러는 LSEG 집계 애널리스트 컨센서스 0.10달러를 상회한다. 회사 측은 네트워크 조정과 용량 축소, 상품 강화 등 일련의 조치가 실적 개선에 기여했다고 밝혔다.
미국 항공사들은 올 초 국내선 수요 둔화 이후 가격 방어를 위해 좌석 공급을 축소해 왔다. 해당 수요 둔화는 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 관세로 촉발된 경제 불확실성에 영향을 받았다는 평가가 나왔으며, 당시 항공사들은 좌석을 채우기 위해 운임 인하를 단행해야 했다. 최근 운임이 개선되면서 가격 결정력이 점차 회복되는 흐름이 관찰된다.
“프론티어는 4분기 조정 주당이익을 0.04~0.20달러로 전망하며, 중간값 0.12달러는 시장 평균 전망치 0.10달러를 상회한다(LSEG).”
덴버에 본사를 둔 이 항공사는 네트워크 변경, 용량 감축, 상품 경쟁력 강화를 통해 수익성 개선을 도모해 왔다고 설명했다.
다만 3분기에는 주당 0.34달러 손실을 기록했으며, 총 영업수익은 5% 감소한 8억 8,600만 달러로 집계됐다. 같은 기간 단위 매출(unit revenue)은 1.5% 하락했고, 단위 비용(unit costs)은 9.3% 상승했다. 이는 운임 회복에도 불구하고 비용 측 압력이 단기 수익성에 부담으로 작용했음을 시사한다.
프론티어는 2026년 초 첫 클래스(일명 ‘퍼스트 클래스’) 좌석을 도입할 계획이며, 내년까지 고객 충성도(로열티) 수익을 승객 1인당 6달러로 두 배로 늘리는 것을 목표로 한다고 밝혔다. 초저가항공사의 일반적인 단일 클래스 구성에서 프리미엄 좌석을 도입하는 행보는 부가수익 다변화 전략으로 해석된다.
한편, 2025년 4분기에는 에어버스 A320neo 7대, A321neo 3대, PW1100 예비 엔진 10기의 인도를 예상하고 있으며, 모두 세일앤리스백(sale-leaseback) 구조로 조달할 계획이라고 말했다. 세일앤리스백은 항공사가 보유하거나 새로 도입한 항공기를 리스사에 매각한 뒤, 동일 자산을 다시 임차해 사용하는 금융 방식이다.
용어 정리 및 맥락
가격 결정력(pricing power)은 기업이 수요 이탈 없이 가격을 인상하거나 유지할 수 있는 능력을 뜻한다. 공급(좌석) 축소는 단기적으로 좌석당 수요를 높여 운임 유지 또는 인상을 뒷받침하는 수단이 될 수 있다.
단위 매출(unit revenue)과 단위 비용(unit costs)은 항공업에서 좌석거리(RPM/ASM) 기준의 수익성과 효율성을 가늠하는 핵심 지표다. 통상 단위 매출은 좌석당·거리당 매출(RASM) 개념으로, 단위 비용은 좌석당·거리당 비용(CASM) 개념으로 해석된다. 기사에 따르면 프론티어의 3분기 단위 매출은 1.5% 낮아졌고 단위 비용은 9.3% 높아져, 비용 측 압력이 강했음을 보여준다.
세일앤리스백은 현금 유동성을 강화하고 대차대조표의 자본 효율성을 높이는 데 활용되는 구조다. 항공기는 리스료 형태의 고정 비용으로 전환되며, 초기 현금 유입을 통해 다른 운영·상품 투자에 자금을 배분할 수 있다. 다만 장기적으로는 리스료 부담이 발생하므로 운임 사이클과 비용 구조의 균형이 중요하다.
분석: 운임 회복과 비용 압력의 교차
프론티어의 4분기 가이던스는 운임 개선과 공급 조절의 효과가 손익에 반영되고 있음을 시사한다. 중간값 0.12달러가 컨센서스 0.10달러를 상회한 점은, 가격 중심의 수익 정상화가 가시권에 진입했음을 보여준다. 그러나 단위 비용 9.3% 상승은 여전히 부담 요인으로, 연료비, 정비비, 인건비, 공항 사용료 등 구조적 비용 항목의 관리가 관건이다.
상품 측면에서는 퍼스트 클래스 도입과 로열티 수익 증대 계획이 눈에 띈다. 초저가 모델에서도 제한적 프리미엄 상품을 도입해 요금 구간을 세분화하면, 평균 운임(요금 믹스)과 부가수익(수하물·좌석지정·우선탑승 등) 개선을 기대할 수 있다. 여기에 승객 1인당 6달러의 로열티 수익 목표는 고객 생애가치(LTV)를 끌어올려 경기 변동에도 비교적 안정적인 수익원을 확보하는 전략으로 해석된다.
함대 전략에서는 A320neo/A321neo의 추가 인도가 연료 효율성과 좌석당 비용 개선에 기여할 수 있다. PW1100 예비 엔진 확보는 운항 신뢰도를 높이는 안전판 역할을 한다. 다만 모든 인도분을 세일앤리스백으로 조달하는 만큼, 리스 시장 금리와 조건이 총비용에 미치는 영향에 주의가 필요하다.
거시 환경과 수요 탄력성
기사에 따르면, 올 초 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 관세로 인한 경제 불확실성이 국내선 수요 둔화에 영향을 주었고, 항공사들은 좌석을 채우기 위해 운임을 인하해야 했다. 현재는 공급 축소와 운임 개선이 맞물리며 수익성이 회복되는 국면으로 전환되는 모습이다. 이러한 전환은 경기 체감과 소비 심리에 민감한 항공 수요의 탄력성을 재확인시킨다.
요약하면, 프론티어는 가이던스 상향을 통해 운임 회복과 전략적 공급 관리의 효과를 증명하고 있다. 다만, 단위 비용 상승과 리스 비용 등 비용 구조의 부담을 얼마나 흡수하느냐가 향후 수익성의 핵심 변수다. 상품 강화와 로열티 수익 확대가 계획대로 진행될 경우, 수익 믹스 개선이 비용 압력을 일정 부분 상쇄할 가능성이 있다.
핵심 수치 한눈에 보기
– 4분기 조정 EPS 전망: 0.04~0.20달러(중간값 0.12달러) — LSEG 컨센서스 0.10달러 상회
– 3분기 성과: 주당 0.34달러 손실, 총 영업수익 5% 감소 → 8억 8,600만 달러
– 3분기 수익·비용 지표: 단위 매출 1.5% 하락, 단위 비용 9.3% 상승
– 상품·로열티: 2026년 초 퍼스트 클래스 도입, 내년 승객 1인당 로열티 수익 6달러 목표
– 함대·조달: 2025년 4분기 A320neo 7대, A321neo 3대, PW1100 예비 엔진 10기 인도 예상 — 세일앤리스백으로 금융 조달
