7월 뉴욕 세계 설탕 #11(SBN25)은 -0.09(-0.54%) 하락한 반면, 8월 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ25)은 +1.20(+0.26%) 상승했다.
설탕 가격은 두 달간의 하락을 연장하며, 뉴욕 설탕은 거의 4년 만에 최근 선물 최저치를 기록했고 런던 설탕도 3년 3개월 만에 최저치를 기록했다. 전 세계 설탕 과잉 공급에 대한 예측이 설탕 가격에 큰 타격을 주고 있다. 5월 22일 미국 농무부(USDA)는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가하여 사상 최고치인 1억 8931만 8천 톤에 이를 것으로 예상했다. 이는 전 세계 설탕 잉여량 4118만 8천 톤에 해당하며, 전년 대비 7.5% 증가한 수준이다.
2025년 6월 9일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 목요일 최저점에서 약간 회복되었으며, 런던 설탕은 WTI 원유에서의 1개월 반 최고치로 인한 숏커버링으로 다시 상승하기 시작했다. 높은 원유 가격은 에탄올 가격을 혜택입히며, 이는 세계의 설탕 공장이 사탕수수 분쇄를 에탄올 생산에 더 많이 돌리게 하여 설탕 공급을 감소시킬 수 있다.
세계 2위 설탕 생산국인 인도의 설탕 생산 증대 전망은 가격에 하락 압력을 가하고 있다. 인도의 전국 협동조합 설탕 공장 연맹은 인도의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가하여 3500만 톤에 이를 것으로 예상하며, 이는 사탕수수 재배 면적 증가 때문이라고 밝혔다. 풍부한 강수량이 예상되어 대풍작이 될 가능성이 있으며, 이는 가격에 부정적이다. 4월 15일, 인도의 기상학부는 올해 몬순이 예년보다 많을 것으로 예측하였으며 총 강수량이 장기 평균의 105%에 이를 것으로 전망했다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지 지속된다.
설탕 가격에 부정적인 요소로는 전 세계 설탕 생산 증가의 징후가 있다. 5월 22일, 미국 농무부 외국농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 2.3% 증가하여 사상 최고치인 4470만 톤에 이를 것으로 예상했다. 또한, 인도의 설탕 생산량이 몬순의 적절한 강우량과 사탕수수 재배 면적 증가 덕분에 25% 증가한 3530만 톤에 이를 것으로 전망된다. 태국의 설탕 생산도 2% 증가하여 1030만 톤에 이를 것으로 예상된다.
부정적인 요인으로는 인도 정부가 2023년 1월 20일에 올해 설탕 수출을 100만 톤까지 허용했다는 점이 있다. 이는 2023년에 설탕 수출에 제한을 둔 후 수출 허가량을 2022/23 시즌 동안 610만 톤으로 제한한 데 이어 기록적인 1110만 톤의 수출을 허용한 시즌 이후의 상황이다. 하지만, 인도 설탕 제조업체 협회(ISMA)는 인도의 2024/25년 설탕 생산량이 전년 대비 17.5% 감소하여 5년 만에 최저치인 2620만 톤에 이를 것으로 예측했다. 또한, 인도의 식품부 장관은 5월 1일에 인도의 2024/25년 설탕 수출이 80만 톤에 그칠 수 있으며 이는 이전 예상을 하회한다고 밝혔다.
태국의 설탕 생산 증가도 가격에 부정적이다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 설탕 수출국이다.
브라질에서의 설탕 생산 감소는 설탕 가격을 지지하고 있다. 지난 목요일 Unica는 브라질 중남부 지역의 5월 첫 반기 설탕 생산이 전년 대비 6.8% 떨어져 2408만 톤으로 감소했고, 2025/26 시즌 누적 생산량이 전년 대비 22.7% 감소한 3989만 톤이었다고 보고했다.
글로벌 설탕 생산 감소 징후는 가격에 긍정적인 영향을 미친다. 4월 14일 Unica는 2024/25년 브라질 중남부 지역의 설탕 생산 누적량이 3월까지 전년 대비 5.3% 감소한 4016만 톤이었다고 보고했다. 3월 12일, 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업체 협회는 1월 전망치 2727만 톤에서 2024/25년 인도 설탕 생산량 전망치를 2640만 톤으로 하향 조정했다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 전 세계 설탕 적자 전망을 9년 만에 최고치인 -547만 톤으로 상향 조정하며 시장이 타이트해질 것으로 예상했다. ISO는 또한 2024/25년 전 세계 설탕 생산 전망을 1748만 톤으로 하향 조정했다.
작년, 브라질에서는 가뭄과 과도한 더위 때문에 산불이 발생해 브라질의 최대 설탕 생산주인 상파울루 주의 설탕 농작물이 손상되었다. 호주의 녹색 풀 커머디티 스페셜리스트는 이로 인해 최대 500만 톤의 사탕수수가 손실된 것으로 추정했다. 지난달 브라질 정부의 작물 예측 기관인 Conab은 2024/25년 브라질 설탕 생산량이 가뭄과 과도한 더위로 인한 사탕수수 수확량 감소로 3.4% 감소한 4411만 8천 톤에 이를 것으로 예측했다.
USDA는 5월 22일 발표한 연례 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가하여 사상 최고치인 1억 8931만 8천 톤에 이를 것으로 전망했다. 소비량도 전년 대비 1.4% 증가하여 사상 최고치인 1억 7792만 1천 톤으로 예상된다. 또한, 2025/26년 전 세계 설탕 종료 재고가 전년 대비 7.5% 증가하여 4118만 8천 톤에 이를 것으로 예측된다.
