풍부한 글로벌 공급에 설탕 가격 약세 지속

뉴욕(원월) 및 런던(화이트) 선물 가격 동향

3월물 뉴욕 세계 설탕 선물 (#11, SBH26)은 월요일 종가 기준 +0.06센트(+0.41%) 상승으로 마감했고, 3월물 런던 ICE 화이트 설탕 (#5, SWH26)은 같은 날 -4.70달러(-1.12%) 하락으로 마감했다. 전반적으로 뉴욕 설탕 가격은 달러 약세의 영향으로 상승 마감했으나, 런던 화이트 설탕은 글로벌 공급 확대 전망에 따른 하락세를 보였다.

2026년 1월 26일, Barchart의 보도에 따르면 글로벌 설탕 시장은 생산 증가와 수출 가능성 확대에 따른 공급 우세가 지속되면서 가격 압박을 받고 있다.

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브라질·인도 등 주요 생산국의 생산 증가

브라질 남중부(센터-사우스)의 설탕 생산 증가 소식은 시장에 부담을 주고 있다. Unica는 지난 수요일 발표에서 2025/26년 센터-사우스 지역 누적 설탕 생산량(12월 기준)이 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.222 MMT(메트릭톤)이라고 밝혔다. 또한 원당에서 설탕으로 분류되는 사탕수수의 비율(싱킹 비율)은 2025/26년 50.82%로 전년의 48.16%에서 상승했다.

인도도 강한 생산 증가세를 보이고 있다. India Sugar Mill Association (ISMA)는 지난 월요일 발표에서 2025/26년 10월 1일~1월 15일 기간의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT라고 밝혔다. ISMA는 또한 2025/26년 인도 연간 설탕 생산 전망치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT로 상향(전년 대비 +18.8%) 조정했다. 이와 더불어 ISMA는 에탄올 생산용으로 전용될 설탕량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 대폭 축소했는데, 이는 국내 공급 과잉 완화 시 추가 수출 여력을 창출할 수 있음을 시사한다.

공급 과잉 전망과 시장 영향

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시장 조사업체들의 잇단 상향 조정은 글로벌 잉여 공급 전망을 강화하고 있다. Covrig Analytics는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 10월의 4.1 MMT에서 12월 12일 발표로 4.7 MMT로 상향했다. 다만 같은 보고서는 2026/27년에는 약세 가격이 생산을 억제할 것으로 보아 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다.

브라질의 기록적 생산 전망과 향후 축소 가능성

브라질은 세계 최대 설탕 생산국으로서 시장에 큰 영향력을 행사한다. 브라질 곡물예측기관 Conab은 11월 4일 발표에서 2025/26년 브라질 설탕 생산 전망을 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향했다. 이는 기록적 생산 기대를 반영하는 수치로 가격에는 하방 압력으로 작용한다. 그러나 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 보고에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 떨어질 것이라고 전망했고, 이에 따라 같은 기간 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT로 예상했다. 이러한 전망은 장기적으로는 공급 축소 요인이 되어 가격을 지지할 소지가 있다.

국제기구 및 트레이더의 전망

국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 발표에서 2025/26년 글로벌 설탕시장에서 1.625 MMT의 잉여를 예측하며, 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도·태국·파키스탄에서의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 지적했고, 글로벌 생산은 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 내다봤다. 한편 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일 발표에서 2025/26년 글로벌 잉여를 8.7 MMT로 제시하며 9월 추정치(7.5 MMT)에서 추가 상향 조정했다.

태국의 생산 증가 전망

태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 수출국으로, 태국 생산 증가 전망 또한 가격에 하방 압력을 준다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 발표에서 2025/26년 태국 설탕 생산을 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT로 예상했다.

USDA의 장기 전망

미국 농무부(USDA)의 해외농업국(FAS)은 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 189.318 MMT에 달할 것으로 전망했고, 인류 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예측했다. USDA는 2025/26년 전 세계 기말 재고(ending stocks)는 2.9% 감소한 41.188 MMT로 보았으며, 국가별로는 브라질 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 각각 전망했다.

용어 설명: 시장 이해를 돕기 위한 핵심 용어

설탕 시장에서 자주 사용되는 용어들을 간단히 설명하면 다음과 같다. MMT는 메트릭톤(백만 톤)을 의미한다. 잉여(surplus)는 한 해의 생산량이 소비량보다 많은 상태를 말하며, 잉여가 확대되면 가격 하락 압력이 커진다. 기말 재고(ending stocks)는 시즌 종료 시점에 남아있는 재고량으로, 재고 비율이 높을수록 가격에 하방 요인으로 작용한다. 또한 에탄올용 전용(sugar diverted to ethanol)은 일부 설탕을 식품용이 아니라 연료(에탄올) 생산으로 전용하는 것을 뜻하며, 이 비중이 낮아지면 시장에 더 많은 설탕이 공급되어 수출 여력이 늘 수 있다.

시장 분석: 단기와 중기적 영향

단기적으로는 인도와 브라질, 태국 등 주요 생산국의 생산 증가 및 인도의 수출 확대 가능성이 가격에 즉각적인 하방 압력을 가하고 있다. 특히 인도가 에탄올용 전용량을 축소함으로써 수출 가능 물량을 늘릴 경우 글로벌 공급 과잉 우려는 가중될 수 있다. 반면 중기적으로는 브라질의 2026/27년 생산 전망이 축소된다는 점이 가격의 하방을 일부 제한하는 요소로 작용할 수 있다. 즉, 2025/26년에는 잉여 확대에 따른 약세가 우세하지만, 2026/27년에는 생산 조정·수출 감소 가능성으로 인해 하락 폭이 제한되거나 반등 요인이 출현할 수 있다.

투자자와 실무자에 대한 시사점

무역·제조업·식품업체 입장에서는 설탕 가격의 단기 약세가 원가 측면에서 긍정적일 수 있으나, 생산국의 정책 변화(수출 허가· quota 제도 변경)나 기상 상황(브라질의 작황 변화, 인도의 몬순 등)에 따라 급변할 가능성을 염두에 두어야 한다. 리스크 관리를 위해 선물·옵션을 통한 헤지 전략, 장기 공급 계약 검토, 원료 대체 옵션 마련 등 다각적 대응이 요구된다.

결론

요약하면, 2025/26년 전반적인 글로벌 공급 확대로 설탕 가격은 약세를 보이고, 인도의 수출 추가 허용 가능성과 여러 기관의 잉여 상향 조정이 이를 부추기고 있다. 그러나 브라질의 2026/27년 생산 감소 전망과 생산·수출 변수는 중기적으로 가격을 지지할 수 있어, 향후 가격 흐름은 국가별 생산 변화와 정책, 기상 변수에 민감하게 반응할 것으로 보인다.