원유 및 휘발유 선물가격이 급락했다. 4월 인도분 WTI 원유(CLJ26)는 월요일 종가 기준으로 -10.10달러(-10.28%) 하락 마감했으며, 4월 인도분 RBOB 휘발유(RBJ26)는 -0.3045달러(-9.42%) 하락했다. 전일 야간 거래에서의 상승분을 되돌리며 원유는 1.5주 만의 저가로, 휘발유는 1주일 만의 저가로 내려앉았다.
2026년 3월 24일, Barchart의 보도에 따르면 이번 급락은 도널드 트럼프 전 미국 대통령(당시 미국 정부의 발표·행동에 영향을 준 인물로서 기사에서 언급됨)이 이란의 발전소에 대한 공습을 연기한다고 밝히고, 이란 전쟁 종식을 위한 논의가 진행 중이라고 말한 데 따른 시장의 평화협상 기대감이 반영된 결과다. 앞서 트럼프 전 대통령은 토요일 이란에 대해 호르무즈 해협을 재개하지 않으면 월요일 저녁까지를 기한으로 제시하며 이란의 발전소를 공격할 수 있다고 경고했었다.
이란은 만약 자국 발전소가 공격받을 경우 “페르시아만 전체(entire Persian Gulf)에 기뢰를 설치해 호르무즈 해협을 통한 모든 접근을 차단하겠다”고 반발했다.
이번 시장 움직임은 공급 측면의 구조적 불안요인과 단기적 지정학적 리스크가 복합적으로 작용하는 가운데 발생했다. 카타르 정부는 지난 목요일 세계 최대 액화천연가스(LNG) 수출단지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지에 “광범위한 피해”가 발생했으며, 이란의 공격으로 라스라판의 LNG 수출능력의 17%가 손상돼 복구에는 3~5년이 걸릴 것이라고 발표했다. 국제에너지기구(IEA)는 월요일 중동 9개국에서 40개 이상의 에너지 시설이 “심각하거나 매우 심각하게” 피해를 입어 전쟁 종식 이후에도 공급망 차질이 이어질 가능성이 있다고 평가했다.
현재 호르무즈 해협은 사실상 봉쇄 상태에 가깝고, 페르시아만 산유국들은 저장시설 용량 포화로 인해 약 생산량의 6%가량 감산을 강요받고 있다. 통상 호르무즈 해협은 전 세계 원유의 약 20%를 처리한다. 골드만삭스는 만약 해협을 통한 원유 흐름이 3월까지도 차단 상태로 유지된다면 국제 유가가 배럴당 약 150달러에 달했던 2008년 기록을 넘을 수 있다고 경고했다.
반면 약세 요인도 존재한다. OPEC+는 3월 1일 4월에 일일 206,000배럴(bpd)을 증산하겠다고 발표했는데 이는 시장 추정치(137,000bpd)를 상회하는 수치였다. 다만 중동 생산국들이 전쟁 영향으로 실제로 생산을 늘리기 어려워 보인다는 점에서 이 계획의 실효성은 제한적이다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 일일 2.2백만 배럴 수준의 감산분을 복원하려 하고 있으며, 복원해야 할 물량이 약 추가로 1.0백만 bpd가량 남아있다. OPEC의 2월 원유 생산량은 전월 대비 +640,000bpd 증가해 3년 3개월 만에 최고치인 29.52백만 bpd를 기록했다.
유동(플로팅) 저장고에 쌓여 있는 원유의 증가는 가격 부담 요인이다. 시장 데이터업체 Vortexa에 따르면 현재 러시아 및 이란산 원유 약 2억 9천만 배럴(290 million bbl)이 유조선에 저장돼 있어 1년 전보다 40% 이상 증가했다. 이는 러시아·이란산 원유에 대한 봉쇄와 제재의 결과다. 다만 Vortexa는 3월 20일로 끝난 주간에 적어도 7일 이상 정체된 탱커에 저장된 원유가 전주 대비 -5.5% 감소한 86.55 million bbl로 4개월 만의 최저를 기록했다고 보고했다.
미국 에너지정보청(EIA)은 2월 10일 발표에서 2026년 미국 원유 생산 전망치를 이전의 13.59백만 bpd에서 13.60백만 bpd로 소폭 상향했고, 2026년 미국 에너지 소비 전망치는 95.37(쿼드릴리언 Btu)에서 96.00 쿼드릴리언 Btu로 올렸다. IEA는 지난달 2026년 글로벌 원유 잉여분 전망치를 3.815백만 bpd에서 3.7백만 bpd로 축소했다.
지정학적 불확실성은 러시아-우크라이나 전쟁과 관련된 요인들도 포함한다. 최근 제네바에서 열린 미국 중재 회담은 조기 종료됐고, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 끌고 있다고 비난했다. 러시아는 “영토 문제”가 해결되지 않았다고 주장하며 러시아의 우크라이나 내 영토 요구가 수용되지 않는 한 장기적 합의의 희망이 없다고 밝혔다. 러시아 정유시설과 유조선에 대한 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 7개월간 최소 28개 정유시설을 타격해 러시아의 원유 수출 능력을 약화시켰다. 또한 지난 11월 말 이후 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론과 미사일로 공격받았다. 여기에 미국과 EU의 신규 제재가 더해지며 러시아산 원유의 수출이 제한됐다.
미국 EIA의 주간 보고서는 3월 13일 기준으로 (1) 미국 원유 재고는 계절적 5년 평균보다 -1.4% 낮았고, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +4.2% 높았으며, (3) 증류유(디스틸레이트) 재고는 5년 평균보다 -2.5% 낮았다고 밝혔다. 같은 주간 미국 원유 생산량은 3월 13일로 끝난 주에 13.668백만 bpd로 기록돼 최고치인 13.862백만 bpd(2025년 11월 7일 주간)보다 소폭 하회했다.
유정 활동을 보여주는 지표도 소폭 회복세를 보였다. Baker Hughes는 3월 20일로 끝난 주간 미국의 가동 중인 유정 수가 +2대 증가해 414대로 집계됐다고 보고했다. 이는 12월 19일 주에 기록된 406대의 4.25년 저점에서 소폭 웃도는 수준이다. 2022년 12월의 5.5년 고점인 627대와 비교하면 여전히 크게 낮다.
용어 설명
RBOB(리포맷된 휘발유, Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending)은 북미에서 거래되는 휘발유 선물의 표준 품목이다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 잇는 전략적 해상 경로로 전 세계 원유 수송의 약 1/5이 통과한다. 플로팅 스토리지(유조선 저장)는 육상 저장고가 부족할 때 유조선에 원유를 장기간 저장하는 방식으로, 수요·공급 불균형이 심화될 때 증가하는 경향이 있다. OPEC+는 OPEC 회원국과 러시아 등 비회원 산유국의 연합체를 가리킨다. EIA(미국 에너지정보청), IEA(국제에너지기구), Baker Hughes, Vortexa 등은 에너지 및 물류 지표를 제공하는 주요 기관·업체다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 평화협상 가능성에 따른 완화된 리스크 프리미엄이 유가를 급락시켰다. 그러나 중기적·구조적 관점에서는 라스라판의 피해, 중동 지역 에너지 설비의 광범위한 손상, 호르무즈 해협의 사실상 봉쇄 등 공급 충격 요인이 상당해 가격 상방 압력은 여전히 강하다. 만약 호르무즈를 통한 원유 흐름이 수주~수개월 단위로 제약된다면, 재고 소진과 우회 운송 비용 상승으로 유가는 다시 상승 반전할 가능성이 높다. 골드만삭스의 경고처럼 해협 통과량이 장기적으로 억제될 경우 국제유가는 과거의 고점 수준(약 150달러/배럴)을 재차 시도할 수 있다.
거시적 변수도 주의해야 한다. 미국과 주요국의 원유 재고 추이, OPEC+의 감산·증산 정책, 러시아·이란에 대한 제재의 강화 여부, 우크라이나 전선의 전개 등이 단기 변동성의 주요 촉매가 될 전망이다. 투자자와 산업계는 선물 만기, 정유 마진(정제 수익성), 항로 안전 확보 비용, 대체 공급처 확보 여부 등을 종합적으로 모니터링해야 한다.
참고 및 공시
기사 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재일 현재 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 공시되었다. 또한 본문에 인용된 수치와 발언은 Barchart가 공개한 자료와 국제기구·시장 데이터 제공업체의 발표를 근거로 번역·정리한 것이다.
