뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치가 미국 연방준비제도(연준)의 12월 금리 인하를 공식 전망한 최신 증권사로 합류했다. 이는 연방공개시장위원회(FOMC) 핵심 투표권자들의 비둘기파적 신호와 노동시장 약세 조짐이 겹치며 차입 비용 하락에 대한 기대가 커진 데 따른 것으로 해석된다.
2025년 12월 2일, 로이터 보도에 따르면, 월가의 대형 하우스인 J.P.모건과 골드만삭스 역시 0.25%포인트(25bp) 인하를 예상하며, 연준이 올해 마지막 통화정책회의를 열 예정인 12월 9~10일에 이러한 조정이 단행될 것으로 본다. BofA의 합류로 12월 인하 가능성에 대한 월가의 컨센서스가 한층 두터워졌다는 평가가 나온다.
파생상품 시장에서도 이러한 흐름이 확인된다. CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면, 거래자들은 12월 25bp 인하가 이루어질 확률을 87.2%로 반영하고 있다. 이는 정책 경로에 대한 시장의 선반영이 상당 수준 진행됐음을 시사하며, 정책 금리 경로에 대한 기대가 뚜렷하게 인하 쪽으로 기울고 있음을 보여준다.
다만 모든 기관이 같은 견해를 공유하는 것은 아니다. 모건스탠리와 스탠다드차타드는 다가오는 회의에서 동결을 예상하는 소수 진영에 속해, 정책 당국이 더 많은 데이터 확인을 선호할 수 있다는 시각을 제시했다.
주요 증권사들의 12월 회의 전망 및 2025년 말 연방기금금리(FFR) 범위
씨티그룹(Citigroup) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
웰스파고(Wells Fargo) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
골드만삭스(Goldman Sachs) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
J.P.모건(J.P.Morgan) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
바클레이즈(Barclays) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
노무라(Nomura) — 12월: 동결(인하 없음) / 2025년 말 FFR: 3.75~4.00%
모건스탠리(Morgan Stanley) — 12월: 동결(인하 없음) / 2025년 말 FFR: 3.75~4.00%
도이치뱅크(Deutsche Bank) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
BofA 글로벌 리서치(BofA Global Research) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
BNP파리바(BNP Paribas) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
HSBC — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
스탠다드차타드(Standard Chartered) — 12월: 동결(인하 없음) / 2025년 말 FFR: 3.75~4.00%
맥쿼리(Macquarie) — 12월: 동결(인하 없음) / 2025년 말 FFR: 3.75~4.00%
UBS 글로벌 리서치(UBS Global Research) — 12월: 25bp 인하 / 2025년 말 FFR: 3.50~3.75%
* UBS Global Research와 UBS Global Wealth Management는 UBS 그룹 내에서 구별되는 독립 부문이다.
핵심 포인트 요약
대다수 글로벌 브로커리지 하우스는 연준의 12월 25bp 인하를 예상하며, 2025년 말 연방기금금리 목표 범위로는 3.50~3.75%를 제시했다. 반면 동결을 점치는 소수는 3.75~4.00%를 전망한다.
이 같은 전망 분포는 정책 기조의 전환점에 대한 시장의 기대를 반영한다. 특히 노동시장 약세가 확인되고 핵심 투표권자들로부터 비둘기파적 시사가 이어진 점은, 연준이 인플레이션 둔화와 성장 둔화 간 균형을 고려해 완화적 톤으로 이동할 수 있다는 해석을 뒷받침한다.
용어 해설
– bp(베이시스 포인트): 금리 변동 폭을 나타내는 단위로, 1bp = 0.01%포인트를 의미한다. 따라서 25bp는 0.25%포인트 인하 또는 인상을 뜻한다.
– 연방기금금리(FFR): 미국 상업은행 간 초단기 초과지준 거래에 적용되는 금리로, 연준의 대표적 정책금리다. 기사에서 제시된 2025년 말 FFR은 각 기관이 예상하는 해당 시점의 정책금리 목표 범위를 의미한다.
– FOMC: 연준의 통화정책 결정 기구로, 연간 여러 차례 회의를 통해 기준금리(정책금리)의 목표 범위를 설정한다. 본문에서 언급된 12월 9~10일 회의는 올해 마지막 정책회의다.
– CME FedWatch: 시카고상품거래소(CME)가 파생상품 가격을 바탕으로 산출하는 정책금리 결정 확률 추정 도구다. 본문 수치에 따르면, 시장은 12월 25bp 인하 확률을 87.2%로 가격에 반영하고 있다.
전망의 함의와 해석
대형 하우스의 컨센서스가 12월 인하로 수렴하는 가운데, 표본 내 소수의 동결 시나리오는 데이터 의존적 접근을 강조한다. 즉, 노동시장과 물가의 추가 확인이 필요하다는 관점이다. 결과적으로 단기적으로는 25bp 인하가 기본 시나리오로 부상했지만, 최종 경로는 향후 지표 흐름에 좌우될 수 있다는 점을 시사한다.
또한 각 기관이 제시한 2025년 말 FFR 범위는 정책 경로에 대한 중기적 가늠자 역할을 한다. 인하를 예상하는 하우스 대부분이 3.50~3.75%를, 동결 진영이 3.75~4.00%를 제시한 점은, 결과적으로 완화 속도와 최종 도달 수준(터미널-엔드포인트)에 대한 견해 차이를 반영한다.
요약하면, BofA 글로벌 리서치의 가세로 12월 연준 인하 기대는 월가 주류에 더 확고히 자리매김했다. 동시에, 모건스탠리·스탠다드차타드 등 일부의 동결 전망은 정책 신중론을 지지하며, 결정 직전까지 데이터가 변수가 될 수 있음을 환기한다.
주: 본 보도는 원문 기사에 제시된 기관 전망과 수치에 한해 정보를 요약·정리한 것이다. 추가적 해석은 기사에 담긴 맥락(비둘기파 신호, 노동시장 약세, 시장 가격 반영)에 근거해 제공된다.
