팔란티어 테크놀로지스(Plalanitir Technologies, NYSE: PLTR)의 주가는 최근 12개월 동안 약 70% 상승했다. 데이터 마이닝과 분석을 제공하는 이 회사는 매출 성장 가속화, 마진 확대, 이익 증가를 통해 투자자들의 관심을 끌었으며, 인공지능(AI) 관련 주식에 대한 매수 열풍은 추가 상승을 촉발했다.
2026년 4월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 그러나 1년간의 랠리 이후 팔란티어의 주가는 선행 주당순이익(Forward EPS) 기준 약 182배, 올해 매출 기준 24배 수준으로 평가되어 다소 고평가된 모습을 보인다. 그렇다면 이 고성장 AI 관련 종목을 지금 새로 매수하기에는 이미 늦은 것일까?
회사 개요와 플랫폼
팔란티어는 정부용 플랫폼인 Gotham과 상업용 플랫폼인 Foundry를 운영한다. 이 두 플랫폼은 다양한 출처의 데이터를 수집한 뒤 AI 기반 알고리즘을 통해 분석·가공하여 고객의 의사결정을 지원한다. 팔란티어의 정부 부문은 이미 미국 내 주요 정부 기관 대부분을 고객으로 확보하고 있으며, 2011년 오사마 빈 라덴 추적에 플랫폼이 활용되었다는 보도도 있었다. 상업 부문 고객으로는 Morgan Stanley, Airbus, United Airlines, BP 등 다국적 대기업이 포함된다.
상장과 초기 주가 흐름
팔란티어는 2020년 9월 직상장(direct listing) 방식으로 상장했으며, 상장 직후 시초가 $10에서 출발했다. 그러나 초기에는 정부 계약 의존도, 엔터프라이즈 시장의 경쟁, 흑자 전환 지연 등에 대한 우려로 주가가 하락하기도 했다. 이후 2021년 1월 27일에는 성장·밈 주식 매수 열기 속에 주가가 사상 최고치인 $39까지 올랐다. 반면 2022년 12월 27일에는 매출 성장 둔화 등으로 인해 주당 $6의 사상 최저가를 기록하기도 했다.
최근의 재무·성장성 개선
2022년 말에 매수한 투자자들은 지난 18개월 동안 약 355%의 수익을 기록했다. 투자자들이 팔란티어에 다시 몰린 이유는 단순하다: 매출 성장 가속화와 이익의 급증이다.
분기별 성장률(전년 동기 대비)
데이터 출처: 팔란티어
성장률(연간, YOY)
Q1 2023 정부 15% / 상업 20% / 전체 18%
Q2 2023 정부 15% / 상업 10% / 전체 13%
Q3 2023 정부 12% / 상업 23% / 전체 17%
Q4 2023 정부 11% / 상업 32% / 전체 20%
Q1 2024 정부 16% / 상업 27% / 전체 21%
이 수치는 정부 관련 매출이 신규 계약 확보로 회복세를 보였고, 특히 미국 내 상업 부문 매출의 빠른 성장이 국제적 확장 둔화를 상쇄했음을 시사한다. 또한 팔란티어는 지난 1년간 여러 AI 도구를 출시하면서 사업 확장에 유리한 환경을 마련했다.
수익성 개선 배경
매출 성장뿐만 아니라 영업비용과 주식보상비(스톡옵션 등)를 관리하며 GAAP(일반적으로 인정된 회계원칙) 기준 이익을 크게 개선했다. 그 결과 팔란티어는 최근 6분기 연속 GAAP 기준 흑자를 기록했고, 단기적으로는 흑자를 지속할 것으로 예상하고 있다.
그러나 현재의 프리미엄 밸류에이션을 정당화할 수 있나?
2024년 팔란티어는 매출이 20%~21% 증가할 것으로 전망했다. 애널리스트들은 2023년부터 2026년까지 매출의 연평균성장률(CAGR)을 20%, GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 연평균 56% 성장할 것으로 추정한다. 만약 밸류에이션이 현재 수준을 유지하고 회사가 월가의 예상대로 실적을 달성한다면 2026년까지 주가가 두 배 이상 오를 가능성도 제시된다.
하지만 다음과 같은 불확실성도 존재한다. 첫째, 더 많은 미국 정부 기관이 자체 데이터 마이닝 플랫폼을 내부 개발해 Gotham을 대체할 가능성이 있다. 실제로 미국 이민세관단속국(ICE)은 이미 자체 플랫폼인 RAVEn을 시험 운용 중이며, 향후 다른 기관들도 유사한 행보를 보일 수 있다. 이 경우 팔란티어가 목표로 삼았던 “미국 정부 전반의 데이터 운영체제(default operating system)”라는 전략적 지위는 재고가 필요해질 수 있다.
둘째, 상업용 분석 시장은 Salesforce, Alteryx 등 기존 데이터 마이닝 업체들과의 경쟁이 치열하며, Amazon Web Services(AWS)와 마이크로소프트 Azure 같은 클라우드 인프라 기업들도 유사한 도구를 제공할 수 있다. 이러한 경쟁 심화는 수익성 및 시장점유율 전망에 하방 리스크를 제공한다.
투자 판단: 지금 사기엔 늦었나?
팔란티어는 검증된 이력과 브랜드를 바탕으로 엔터프라이즈 시장 확대를 진행 중이다. 다만 단기적으로는 AI 관련 주식 전반에 대한 낙관적 시장 심리가 밸류에이션을 끌어올렸다는 점에서 현재의 주가는 과열 신호를 보인다. 팔란티어는 AI 시장의 구조적 성장 수혜를 받을 가능성이 높지만, 성장률과 수익성 측면에서 엔비디아(Nvidia)나 Super Micro Computer 같은 고성장 AI 플레이와 동일 선상에 놓기는 어렵다.
원문 저자는 본인이 약 $10대에 매수해 $30 초반에 매도한 경험을 밝히며 현재는 당분간 회피하고 보다 합리적 가치의 성장주에 주목하는 것이 현명하다고 권고했다. 이 권고는 투자 시점 및 리스크 허용 범위에 따라 달라질 수 있다.
용어 설명
GAAP(Generally Accepted Accounting Principles): 기업의 재무제표 작성 및 공시를 규정하는 회계 기준으로, 기업의 영업성과와 재무상태를 표준화된 방식으로 보여준다.
CAGR(Compound Annual Growth Rate): 특정 기간 동안 연평균 성장률을 의미하며, 복리 효과를 반영한 성장률 산출 방식이다.
직상장(Direct listing): 기업이 신주를 발행하지 않고 기존 주식을 증시에 상장하는 방식으로, IPO(공개모집)와 달리 공모주 발행을 수반하지 않는다.
주가수익비율(P/E)·주가매출비율(P/S): 각각 주가를 주당순이익으로 나눈 값과 기업가치를 매출로 나눈 값으로, 기업의 현재 밸류에이션을 보여주는 대표 지표다.
향후 가격 및 경제에 미칠 영향(분석)
정량적 시나리오를 가정하면 다음과 같은 영향이 점쳐진다. 단기(12개월): 시장 금리와 기술주에 대한 위험선호가 변동할 경우 밸류에이션 변동성이 커질 가능성이 높다. 특히 팔란티어처럼 높은 P/E를 가진 종목은 금리 상승기와 같은 위험회피 국면에서 더 큰 폭의 조정이 나타날 수 있다. 중기(1~3년): 회사가 월가의 매출·이익 전망을 충족하거나 상회할 경우 현재의 프리미엄 밸류에이션은 정당화될 수 있으나, 경쟁 심화나 정부 고객의 내부 개발 전환이 현실화될 경우 밸류에이션은 빠르게 하향 조정될 위험이 있다. 장기(3년 이상): AI 시장의 구조적 확장과 함께 팔란티어의 플랫폼 확장성이 입증된다면 안정적 현금흐름 창출 및 밸류에이션 재평가가 가능하다. 그러나 이는 상업 부문의 글로벌 확장성과 정부 부문에서의 지속적 계약 확보 여부에 달려 있다.
투자자를 위한 실용적 고려 사항
첫째, 투자 결정 시 현재의 밸류에이션(PE, PS)이 자신의 리스크 허용 범위에 맞는지 평가해야 한다. 둘째, 팔란티어의 실적이 GAAP 기준 흑자를 이어가는지, 그리고 핵심 고객인 미 정부 기관과의 계약 유지 여부 및 상업 부문 고객 확대 추이를 분기별로 점검해야 한다. 셋째, 경쟁사와의 기술 격차, 특히 클라우드 인프라 제공업체들이 제공하는 대체 솔루션의 출시 여부를 모니터링할 필요가 있다. 마지막으로, 포트폴리오 관점에서 최근 급등한 AI 관련 종목군에 대한 분산투자 전략을 고려해야 한다.
관련 공시 및 이해관계
모틀리 풀(Motley Fool) 스톡 어드바이저(Stock Advisor) 팀은 현재 투자자가 매수할 만한 10개 종목을 선정했으며, 그 목록에는 팔란티어가 포함되지 않았다. 스톡 어드바이저는 정기적으로 분석가의 업데이트와 매달 두 종목의 추천을 제공하는 유료 서비스다. 기사 원문에서는 2005년 4월 15일 엔비디아가 이 서비스에 포함되었을 때를 예로 들어, 당시 1,000달러 투자 시 향후 막대한 수익을 올릴 수 있었다는 사례를 제시한다(스톡 어드바이저 수익률 기준은 2024년 7월 8일 기준).
또한 공시 사항으로 John Mackey(전 Whole Foods Market CEO, 아마존 자회사)은 모틀리 풀 이사회 멤버이며, 필자 Leo Sun은 아마존(주식)을 보유하고 있다. 모틀리 풀은 아마존, BP, 마이크로소프트, 엔비디아, 팔란티어, 세일즈포스에 대해 포지션을 보유하고 추천하고 있으며 특정 옵션 포지션에 대한 권고도 공시하고 있다. 모틀리 풀의 공개된 이해관계 및 공시정책이 존재한다.
