파밍 그룹 N.V.(Pharming)는 2025년 연도 추정 매출이 약 3억 7,600만 달러에 달할 것으로 보이며, 이는 최근 상향 조정한 가이던스 범위를 넘어서는 수치라고 발표했다. 회사는 이 수치가 전년도의 2억 9,720만 달러 대비 약 27% 증가한 것이라고 설명했다.
2026년 1월 8일, RTTNews의 보도에 따르면, 이러한 성과는 RUCONEST의 지속적인 강세와 특히 미국 시장에서 가속화된 조엔자(Joenja) 수요에 기인한다고 회사 측은 밝혔다.
RUCONEST는 파밍이 상용화한 재조합 C1 에스터레이스 억제제로서 유전성 혈관부종(hereditary angioedema, HAE)의 급성 발작 치료에 사용된다. 조엔자(Joenja)는 경구용 PI3Kδ(파이3키델타) 억제제로, 활성화된 PI3K 델타 증후군(activated PI3K delta syndrome, APDS) 치료제로 승인된 약물이다. 이들 약물 명칭과 작용 기전은 다소 생소할 수 있으므로, 간단히 설명하면 RUCONEST는 결핍된 단백질을 보충해 갑작스러운 부종 발작을 억제하는 단백질 기반 치료제이며, 조엔자는 특정 면역신호경로를 표적해 유전적 면역질환의 병태생리를 직접 억제하는 경구용 표적치료제이다.
회사 분기보고서에 따르면, RUCONEST은 2025년 첫 9개월 간 매출액 2억 3,120만 달러을 기록해 전년 동기(1억 7,260만 달러)에 비해 34% 증가했다. 같은 기간 조엔자(Joenja)는 3,840만 달러의 매출을 기여해 전년 동기(3,190만 달러) 대비 20% 증가했다.
파밍은 2025년 전체 매출이 2025년 11월에 상향 발표한 가이던스 범위인 3억 6,500만~3억 7,500만 달러를 초과했다고 밝혔으며, 경영진은 해당 연도를 “견고한 수요(robust demand)”와 재정 규율의 회복으로 요약했다. 2025년 영업비용은 회사가 이전에 제시한 범위인 3억 40만~3억 800만 달러 내에 있을 것으로 예상된다고 덧붙였다.
상업적 성장 동력
회사는 매출 모멘텀이 경쟁이 치열한 유전성 혈관부종 시장에서 RUCONEST의 지속적인 채택과 미국 환자들 사이에서 조엔자의 채택 증가에 기인한다고 설명했다. 또한 회사는 국제적 확장 노력도 매출 성장에 기여했다고 밝혔다.
파밍은 2026년에도 매출 증가가 계속될 것으로 예상하며, 동시에 임상 파이프라인의 진전도 지속할 것이라고 전망했다. 조엔자에 대한 보완 신약허가서(sNDA)는 미국 식품의약국(FDA)의 우선 심사(priority review)를 받고 있으며, 심사 결정 기한은 2026년 1월 31일로 설정되어 있다.
투자자 대상 이벤트 및 파이프라인 업데이트
파밍은 2026년 2월 3일 가상(온라인) Investor Day를 개최해 개발 프로그램에 대한 심층 업데이트를 제공하고 2026년 재무 가이던스를 제시할 계획이다.
특히 발표될 내용은 다음과 같다:
레니올리시브(leniolisib)는 현재 2상 개념증명(Phase II PoC) 시험을 진행 중이며, 주로 면역조절 이상을 동반한 일차 면역결핍(primary immunodeficiencies with immune dysregulation), 포함해 면역조절 이상을 가진 공통변이형 면역결핍증(CVID with immune dysregulation)에 대한 적응증을 타깃으로 하고 있다. KL1333은 미토콘드리아 DNA에 기인한 미토콘드리아 질환을 대상으로 하는 결정적(pivotal) FALCON 연구를 진행하고 있다.
또한 두 명의 주요 임상 전문가인 Dr. Jocelyn Farmer(면역조절/CVID 분야)와 Dr. Amel Karaa(미토콘드리아 의학 분야)가 과학적 배경과 프로그램의 맥락을 제공할 예정이라고 회사는 밝혔다.
경영진 언급
“우리는 2025년에 상업 자산에 대한 견고한 수요와 재정 규율의 회복으로 강한 한 해를 보냈다.”
파밍의 최고경영자(CEO) Fabrice Chouraqui는 이같이 말했으며, 회사는 일차 면역결핍 및 미토콘드리아 질환 분야의 프로그램을 진전시키는 데 집중하면서 장기적 가치 창출을 위해 상업적 성장을 지원할 것이라고 강조했다.
재무 공시 일정 및 주식 동향
파밍은 2025년 4분기 및 연간 실적을 2026년 3월 12일에 발표할 예정이라고 밝혔다. 한편 PHAR 주가는 과거 1년간 7.50달러에서 18.30달러 사이에서 거래되었으며, 전일 종가는 17.18달러로 1.90% 상승했다고 기사에 기록되어 있다.
전문적 분석 및 전망
파밍의 2025년 매출 상회는 상업 포트폴리오의 경쟁력과 미국 시장에서의 채택이 핵심 동력임을 보여준다. RUCONEST의 경우 기존 치료제와의 경쟁 속에서 점유율을 확대한 점이 매출 성장의 주요 요인으로 작용했다. 조엔자의 경우 경구 투여라는 편의성과 APDS에 대한 표적적 치료효과가 의료진 및 환자 채택을 촉진했으며, 만약 FDA가 4~11세 소아 적응증 보완신청을 승인할 경우 소아 환자군으로의 적응증 확대가 매출의 추가적 성장 요인이 될 가능성이 크다.
다만 향후 리스크도 존재한다. 우선 FDA의 최종 결정(2026년 1월 31일) 결과에 따라 조엔자의 적응증 확대 기대감이 증폭되거나 꺾일 수 있다. 또한 경쟁 약물의 출시, 제약·보험 급여 정책 변화, 국제시장 확대 속도의 변동 등은 매출 성장률에 영향을 미칠 수 있다. 임상 파이프라인의 성공 여부 또한 회사 가치에 중요한 변수다. 레니올리시브와 KL1333의 임상 결과는 향후 수년간 파밍의 중장기 성장성과 밸류에이션을 좌우할 수 있는 촉매제다.
투자 관점에서 보면, 단기적으로는 상업적 매출의 가속을 확인한 점이 긍정적 신호이나, 이미 주가가 최근 구간에서 상당 부분 반영되어 있을 가능성도 존재한다. 따라서 투자자들은 향후 FDA 결정(특히 소아 적응증)과 2026년 2월 3일 Investor Day에서 제시될 상세 가이던스 및 임상 업데이트를 주의 깊게 관찰할 필요가 있다. 중장기적으로는 파이프라인의 성공과 국제적 상업 확대가 결합될 경우 밸류에이션 재평가의 여지가 크다.
결론
요약하면, 파밍은 2025년 약 3억 7,600만 달러의 추정 매출을 보고하며 가이던스를 상회했고, 이 성과는 RUCONEST와 조엔자의 상업적 강세에 기인한다. 회사는 2026년에도 성장세를 이어갈 것으로 전망하면서 임상 파이프라인 진전에 따른 추가적인 가치 창출을 목표로 하고 있다. 다만 FDA 심사 결과, 경쟁 상황, 보험·급여 이슈 및 임상 결과라는 변수들이 남아 있어 향후 실적과 주가의 방향성은 이러한 요소들에 크게 좌우될 전망이다.
