파라마운트 스카이댄스가 유선 방송 가입자 감소의 영향으로 기존 텔레비전 사업이 계속 압박을 받으며 1분기 매출이 월가 전망을 밑돌 것이라고 예측했다. 이에 따라 동사 주가는 장마감 후 거래에서 1.6% 하락했다.
2026년 2월 25일, 로이터 통신 보도에 따르면, 파라마운트 스카이댄스는 오는 2026년 첫 3개월간(1분기) 매출을 71억5천만 달러에서 73억5천만 달러 범위로 제시했다. 이는 LSEG(구 리피니티브)가 집계한 애널리스트들의 평균 예상치인 73억6천만 달러보다 낮은 수치다.
인수합병(이하 M&A) 관련 상황도 회사의 재무 전망과 시장 반응에 영향을 미치고 있다. 데이비드 엘리슨(David Ellison)이 이끄는 파라마운트는 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros Discovery)를 인수하기 위한 적대적 인수 제안을 제시했다. 파라마운트는 워너의 영화·텔레비전 스튜디오와 방대한 콘텐츠 라이브러리(예: “해리 포터(Harry Potter)”, “왕좌의 게임(Game of Thrones)”, DC 코믹스의 슈퍼히어로들(예: “배트맨”))를 인수 대상으로 삼고 있다.
파라마운트의 제안서에는 워너의 케이블 방송 네트워크도 포함되어 있으며, 이는 넷플릭스(Netflix)와의 합병 거래 하에서 별도 상장 회사인 Discovery Global로 분사(spin-out)될 계획이라고 보도는 전했다. 데이비드 엘리슨 측은 주당 31달러 제안을 포함해 여러 차례의 제안을 내놓았으며, 이는 이전 현금 제안인 주당 30달러(부채 포함 총액 약 1,084억 달러)보다 상향된 것이다.
워너 이사회는 파라마운트의 수정 제안이 우수한 제안인지 여부를 검토 중이나, 현재로서는 넷플릭스가 제시한 주당 27.75달러의 제안을 스튜디오 및 스트리밍 자산 인수 쪽의 우선 인수후보(선택된 매수자) 제안으로 계속 권고하고 있다.
재무 동향 및 사업부 실적
회사는 4분기 텔레비전 미디어 부문 매출이 전년 동기 대비 5% 감소한 47억1천만 달러였다고 밝혔다. 이는 전통적 케이블·유선 방송(pay-TV) 가입자 감소가 광고 수익과 라이선스 수익에 부정적 영향을 미친 결과로 해석된다.
파라마운트 측은 2026년 1분기 매출을 71억5천만~73억5천만 달러로 전망한다고 밝혔다.
용어 설명 및 배경
pay-TV(유료 방송)는 케이블, 위성, 유료 IPTV(인터넷 프로토콜 텔레비전) 등으로 제공되는 유료 텔레비전 서비스를 말한다. 최근 수년간 스트리밍 서비스의 확산과 ‘코드 커팅(code-cutting)’ 현상으로 전통적 유료 방송 가입자가 감소하는 추세가 이어지고 있다. 이러한 가입자 이탈은 케이블 광고 수익과 채널 라이선스 수익의 하락으로 연결되어 텔레비전 미디어 사업의 매출에 직접적인 악영향을 준다.
적대적 인수 제안(hostile bid)은 대상 기업의 경영진의 동의 없이 공개적으로 인수 의사를 밝히고 주주들에게 직접 손을 내미는 방식의 인수를 말한다. 또한 스핀아웃(spin-out)은 기업이 일부 사업부를 분리해 별도의 상장회사로 만드는 구조조정 방식이다.
시장 영향 및 전망 분석
파라마운트 스카이댄스의 분기 매출 가이던스 하향은 단기적으로 주가에 부정적 재료다. 이미 보도된 바와 같이 회사 주가는 시간외 거래에서 1.6% 하락했으며, 시장은 가이던스와 기존의 M&A 제안 간의 상충 요소를 빠르게 반영하고 있다. 매출 추정치가 컨센서스보다 낮게 나오면 기관투자가들의 보수적 포지션 전환, 목표주가 하향 권고, 옵션 시장에서의 변동성 확대 등으로 이어질 가능성이 높다.
중장기적으로는 두 가지 상충된 요인이 주가와 업종에 영향을 미칠 전망이다. 첫째, 워너 브라더스 디스커버리 인수 시 파라마운트는 대형 콘텐츠 라이브러리를 확보해 스트리밍 경쟁력과 글로벌 콘텐츠 판매력을 강화할 수 있다. 이는 저평가된 매출 기반을 개선할 수 있는 잠재 요인이다. 둘째, 전통적 유선 방송 부문의 수익은 구조적 하향 압력에서 벗어나기 어렵기 때문에 단기적 실적 개선 없이 인수 비용과 재무부담이 커질 경우 투자자 신뢰 악화와 재무 레버리지 부담 증가로 이어질 수 있다.
규제 및 반독점 심사 가능성도 주목할 필요가 있다. 만약 파라마운트가 워너 인수에 성공하면 콘텐츠와 배급을 모두 보유한 대형 미디어 그룹이 형성되어 경쟁 당국의 집중 심사를 받을 가능성이 있다. 또한 넷플릭스가 제시한 거래 구조와 파라마운트의 제안이 서로 다른 이해관계자를 어떻게 만족시키는지에 따라 거래 성사 가능성과 주가 반응이 달라질 것이다.
애널리스트와 투자자들은 향후 분기 실적 발표 및 경영진의 추가 코멘트를 면밀히 관찰할 필요가 있다. 특히 광고 수익 회복 여부, 스트리밍 가입자 증감, 케이블 네트워크 매각 또는 분사 계획의 구체화, 그리고 인수 관련 자금 조달 방안(현금·부채·주식 혼합 여부 등)이 향후 실적과 주가에 결정적 영향을 미칠 전망이다.
결론
요약하면, 파라마운트 스카이댄스는 2026년 1분기 매출을 71억5천만~73억5천만 달러로 전망하며 이는 시장 컨센서스인 73억6천만 달러를 하회한다. 이는 유료 방송 가입자 감소라는 구조적 요인에 기인한 것으로 보이며, 동시에 워너 브라더스 디스커버리 인수를 둘러싼 경쟁과 제안 상향이 회사의 전략적 미래와 재무적 리스크를 동시에 키우고 있다. 투자자와 시장은 향후 경영진 발표, 인수 협상 진전 및 규제 리스크를 주의 깊게 모니터링해야 할 것이다.
