트릴로지 메탈스(Trilogy Metals)가 2026년 회계연도 선택적 재무지표를 공개한 뒤 미국 상장 주가가 급락했다. 해당 기업은 광물 탐사 및 개발을 담당하는 캐나다 기반 회사로 구리, 금, 은 등 금속을 대상으로 사업을 영위하고 있다. 투자자들은 발표된 수치들이 전년 대비 개선을 보이지 못한 점에 실망하며 매도에 나섰다.
2026년 2월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 트릴로지 메탈스(NYSEMKT: TMQ)의 미국 상장 주식은 해당 거래일에 거의 13%에 달하는 매도세로 큰 폭의 하락을 기록했다. 회사는 시가총액·총매출(톱라인) 등 일부 완전한 재무수치는 공개하지 않은 채 선택적으로 일부 항목만 공개했으며, 공개된 항목 대부분이 2024년 실적과 비교해 개선되지 않은 것으로 나타났다.
공개된 핵심 수치는 다음과 같다. 회사의 순손실(net loss)은 4,240만 달러($42.4 million)로 확대되었는데, 이는 전년 동기의 8.6백만 달러 미만(under $8.6 million)의 적자에서 크게 악화된 수치이다. 같은 기간 동안 일반관리비(General and Administrative costs)는 2024년의 130만 달러($1.2 million)에서 130만 달러($1.3 million)로 증가했다. 회사는 매출 전체(톱라인)에 해당하는 수치는 제공하지 않았다.
중요 계약도 발표되었다. 회계연도 말에 트릴로지는 미국 국방부(Department of Defense)와 구속력 있는 양해각서(binding letter of intent)를 체결했다. 해당 합의의 조건에 따르면 국방부는 대략 178억 달러($17.8 billion)를 투자하여 약 820만 주(slightly over 8.2 million units)를 인수하며, 주당 매입 가격은 $2.17로 명시되어 있다. 다만 본 보도에서 제시된 투자 총액과 단가를 대입하면 금액·단가 간 산술적 불일치가 존재하므로, 투자 규모 산정 방식이나 통화 단위 표기에 대한 추가 확인이 필요하다.
토니 지아르디니(Tony Giardini) CEO는 “우리는 재무적 지위를 상당히 강화했으며, 핵심 미국 연방 및 주 이해관계자들과의 정렬을 심화했다. 이는 중요한 광물의 국내 공급을 확보하려는 노력을 반영한다”고 밝혔다.
투자자 반응 및 시장 영향을 살펴보면, 선택적 실적 공개와 악화된 순손실 확대는 단기적으로 투자 심리에 부정적으로 작용했다. 특히 미국 상장 주식이 거래되는 시장에서는 실적 악화 보고가 즉시 주가에 반영되며 대규모 매도 압력으로 연결될 수 있다. 트릴로지의 경우 주당 가격의 즉각적 하락 외에도 기관 및 개인 투자자의 평가 손실 확대가 예상되며, 유동성 측면에서 매도세가 단기간 지속될 가능성도 배제할 수 없다.
사업적 관점에서 보면, 트릴로지는 Arctic 및 Bornite 프로젝트라는 두 가지 유망한 광산 개발 계획을 보유하고 있다. 회사 측은 이러한 프로젝트가 중장기적인 가치 창출 요인이라고 주장하고 있으며, 미국 국방부와의 연계는 프로젝트의 자금 조달 및 정치적·전략적 지원 측면에서 긍정적 요소로 평가될 수 있다. 다만 정부와의 협력은 인허가, 환경 심사, 지역사회 수용성 등 비재무적 리스크 요인들이 존재하므로, 실물 프로젝트 진행과 자금 집행이 계획대로 이루어질 경우에만 실질적 가치 전환이 가능하다.
전문적 해석을 덧붙이면, 정부 투자가 실제 집행되어 회사의 현금흐름 및 자본구조 개선으로 이어지면, 장기적으로 프로젝트 리스크가 낮아지고 자본 조달 비용이 감소할 수 있다. 반면 구속력 있는 양해각서 성격의 계약은 최종 확정 계약과는 차이가 있을 수 있으며, 최종 투자 집행 전까지는 불확실성이 존재한다. 따라서 단기적으로는 주가의 변동성 확대가 예상되나, 중장기적으로는 프로젝트 진전 여부와 정부 지원의 구체성에 따라 주가 방향성이 달라질 전망이다.
투자자의 실무적 고려사항로는 다음을 권고한다. 첫째, 회사가 공개하지 않은 톱라인 매출과 상세 재무제표(현금흐름표·대차대조표)의 추가 공시 여부를 확인해야 한다. 둘째, 국방부와의 계약 문서(최종 계약서, 투자 집행 일정, 실사 결과 등)의 세부 내용과 실행 가능성을 점검해야 한다. 셋째, Arctic 및 Bornite 프로젝트에 대한 기술적 타당성 보고서(예: 자원·매장량, 채굴 비용 추정, 환경 영향 평가)와 인허가 진행 상황을 모니터링할 필요가 있다.
한편, Motley Fool의 분석과 관련된 보도 내용도 기사에 포함되었다. Motley Fool의 Stock Advisor 애널리스트 팀은 현재 투자자들에게 추천하는 10개 종목을 발표했으며, 트릴로지 메탈스는 이 리스트에 포함되지 않았다. 해당 서비스는 과거 넷플릭스(2004년 12월 17일 추천 시 투자금 $1,000이 $414,554가 됨)나 엔비디아(2005년 4월 15일 추천 시 $1,000이 $1,120,663가 됨) 등 고수익 사례를 언급하며 서비스 성과(총평균 수익률 884%, 비교지수 S&P 500은 193%로 표기)를 제시했다. 본 기사에서 해당 수치들은 Motley Fool이 제시한 자료를 인용한 것이다.
공시 및 이해관계 고지: 작성자 에릭 볼크만(Eric Volkman)은 기사에 언급된 어떤 종목에도 포지션이 없으며, Motley Fool 역시 언급된 어떤 종목에도 포지션이 없다고 밝혔다. 또한 Motley Fool은 공개된 고지 정책(Disclosure policy)을 따르고 있음을 명시했다. 해당 보도문의 견해와 의견은 작성자 개인의 견해이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 의견을 대변하지는 않는다고 덧붙였다.
