워싱턴·뉴욕 = 로이터 통신 공동보도 — 미국 대통령 도널드 트럼프의 두번째 임기 중 주요 정책 발표 직전 거래에서 거액의 이익이 발생한 사례들이 확인되면서, 일부 법률 전문가들은 해당 거래들을 조사해 공정한 시장을 보호하고 정보유출 여부를 규명할 필요가 있다고 주장하고 있다.
2026년 3월 29일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 미 정부의 관세 정책과 베네수엘라·이란 관련 결정 등 트럼프 행정부의 주요 발표 직전의 거래를 로이터가 검토한 결과, 적어도 네 건의 사례에서 투자자들이 발표 직전에 사건의 전개를 알고 있었던 것으로 보이는 정황이 확인되었다.
이들 거래는 옵션, 원자재 선물, 예측(프레딕션) 시장 등 서로 다른 형태의 시장과 자산에서 발생했다. 시기와 규모를 고려할 때, 해당 거래들이 정부 내부의 비공개 정보를 기반으로 한 것인지 여부를 확인하기 위해 면밀한 조사가 필요하다고 전문가들은 말했다.
“It looks deeply suspicious,”라고 UCLA 로스쿨의 내부자거래 전문가인 앤드루 버스틴(Andrew Verstein)은 말했다. 그는 이러한 사례들이 적은 수에 불과하지만 “정부 관리나 그들과 가까운 인물들의 정보로부터 비롯된 거래들이 있었다면 기대할 만한 패턴”을 보여준다고 지적했다.
에이턴 골먼(Aitan Goelman) 전 상품선물거래위원회(CFTC) 집행국장 겸 전 연방검사는 이러한 거래들은 통상적으로 조사가 필요하다고 말하면서도, 상품·파생상품 시장의 내부자거래 관련 법률이 복잡하고 판례가 상대적으로 적어 아직 미지의 영역이 많다고 언급했다. 골먼 전 국장은 거래소, CFTC, 법무부(DOJ)가 통상적으로 이런 거래들을 “이상징후(anomalous)로 보고 관심을 보일 것”이라고 말했다.
백악관과 규제당국의 반응을 보면, 백악관 대변인 쿠쉬 데사이(Kush Desai)는 이메일 성명에서 연방 공직자들이 비공개 정보를 이용해 이익을 얻는 것을 금지하는 정부 윤리 지침이 존재한다고 밝히며 “증거 없이 행정부 관료들이 그러한 활동에 관여한다고 암시하는 것은 무근하고 무책임하다”고 말했다.
CFTC 대변인은 거래소들과 “경고 신호를 발생시키는 거래들에 대해 지속적으로 소통”하고 있으며 자체 감시도 실시한다고 밝혔으나, 해당 베팅들에 대한 공식 조사 개시 여부는 밝히지 않았다. 증권거래위원회(SEC)는 논평을 거부했고 법무부는 답변하지 않았다.
거래의 성격과 가능성 있는 설명
전문가들은 일부 거래자들이 단순히 운이 좋았거나, 시장의 나머지 참가자들이 미처 포착하지 못한 징후를 찾아냈을 수 있다고 지적한다. 특히 월가 금융회사들이 전·현직 군 관련 인사나 국가안보 자문을 점점 더 기용하는 경향이 있어 그러한 네트워크를 통해 신호가 전달될 가능성도 존재한다. 또 일부 거래는 반대 포지션을 취한 위험헤지(hedge)였을 수 있으며, 이는 거시적(macroeconomic) 위험을 관리하는 상품 포트폴리오에서는 흔한 관행이다.
그러나 집행 기록(enforcement record)은 자산 유형과 거래 장소에 따라 들쑥날쑥하다. 법률 전문가들에 따르면, 상품 및 파생상품 시장에서의 내부자거래 금지는 10년 넘게 존재하지만, 이러한 시장에서 유사 사건을 기소한 전례는 드물다. 예측 시장(prediction markets)에 대한 감독도 아직 정비되는 과정이다.
SEC 고위 관계자들은 증권시장 내 전형적인 사기 유형(예: 내부자거래)에 집중하겠다고 밝혔지만, 다수의 변호사와 투자자 및 관찰자들은 규제 당국이 트럼프의 두번째 행정부 기간 동안 집행 강도를 완화했다고 평가한다.
인터랙티브브로커스의 수석 전략가 스티브 소스닉(Steve Sosnick)은 문제의 거래들이 SEC·CFTC·예측시장 운영사 등 규제 주체들이 조각난 형태로 얽혀 있어 “단일 행위자나 협력 행위자들에 의한 것이라면 다양한 규제기관 간의 높은 수준의 협조가 필요”하다고 말했다. 그는 또 최근 SEC 집행국장의 사임 소식이 보도된 점을 언급하며 규제자들이 이를 우선순위로 삼을 가능성이 낮다고 보기도 했다.
로이터 검토로 확인된 핵심 사례들
로이터가 검토한 바에 따르면 눈에 띄는 네 건의 사례는 다음과 같다.
첫째, 2025년 4월 옵션 거래자들이 트럼프 대통령이 일괄적인 이른바 “해방의 날(Liberation Day)” 관세를 잠정 중단한다고 발표하기 직전 몇 분 사이에 행한 베팅으로 수백만 달러의 이익을 올린 사례가 있었다. 해당 발표 직후 S&P 500 지수는 9.5% 상승했다.
둘째, 1월에는 익명의 폴리마켓(Polymarket) 사용자가 베네수엘라 대통령 니콜라스 마두로(Nicolas Maduro)의 축출 가능성에 대해 한 달 전 만들어진 익명 계정으로 1월 31일까지 미군의 베네수엘라 침공이 있을 경우 배당을 주는 조건에 약 3만 달러 이상의 베팅을 했고, 결과적으로 이 사용자는 40만 달러 이상의 수익을 올린 것으로 보도되었다.
셋째, 2월 28일 이란 최고지도자 아야톨라 알리 하메네이(Ayatollah Ali Khamenei)가 미·이스라엘 공격으로 사망한 사건을 앞두고 예측시장인 폴리마켓과 칼시(Kalshi)에 걸쳐 베팅이 잇따랐다. 분석업체 버블맵스(Bubblemaps)는 폴리마켓에서 자금이 사건 직전 몇 시간 사이에 유입된 6개 계정이 합산 약 120만 달러의 이익을 냈다고 밝혔다.
넷째, 이번 주(보도 시점 기준)에는 미 대통령이 이란의 에너지 자산에 대한 공격을 연기한다고 발표하기 직전 몇 분 사이에 신원 미상의 거래자들이 원유 선물 약 5억 달러 규모의 포지션을 취한 사례가 있었다. 이 거래들은 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 체결되었으며, NYMEX는 CME 그룹이 소유하고 있다.
CME 대변인은 해당 원유 선물 거래나 거래소 운영 차원의 검토 여부에 대해 언급을 거부했다.
예측시장 운영사들의 대응
3월 초, 칼시와 폴리마켓은 예측시장 플랫폼에서의 잠재적 내부자거래를 단속하기 위한 새로운 규칙을 도입했다. 칼시 대변인은 기존 기술과 파트너십을 지속적으로 개선해 필요시 집행을 이어갈 것이라며, 3월 23일의 원유 선물 거래 규모와 같은 거래라면 칼시 플랫폼에선 사전 신호가 발생했을 것이라고 말했다.
폴리마켓의 최고법률책임자 네일 쿠마르(Neal Kumar)는 인터뷰에서 폴리마켓은 미국 플랫폼을 통해 들어오는 모든 거래를 실시간으로 모니터링·추적하며, 의심스러운 거래를 신속히 제어할 수 있는 통제 장치들이 마련되어 있다고 설명했다.
전문가들의 분석과 시사점
일부 전문가는 대규모이면서 이벤트 결과가 이분법적으로 결정되는 성격의 베팅들이 사전 정보를 가진 이들에 의해 이루어졌을 가능성이 높다고 본다. 예로 든 5억 달러 규모의 원유 거래는 극도의 확신과 풍부한 자금을 뜻한다고 해석될 수 있다.
“특정 이벤트와 같은 독특한 사안에 대한 베팅을 다루면, 누군가가 구체적 내부정보를 가지고 있을 가능성에 대한 의심이 훨씬 커진다”고 전 SEC 뉴욕 집행공동책임자였던 데이비드 로젠펠드(David Rosenfeld)는 말했다.
전문가들은 규제당국이 이러한 이상거래를 어떻게 다루느냐에 따라 시장의 신뢰와 향후 변동성에 큰 영향을 미칠 것으로 보고 있다. 내부정보에 근거한 거래가 확인되면 관련 자산의 유동성에 일시적 충격을 주고, 투자자 신뢰가 저하되어 시장 변동성이 커질 수 있다. 특히 원유와 같은 실물 연관 자산에서는 단기 가격 급변이 실물 시장과 연관된 기업의 실적에 영향을 주어 금융·실물 부문 전반의 불확실성을 증대시킬 수 있다.
규제·법적 쟁점 측면에서 보면, 상품·파생상품 시장의 내부자거래 규제는 법리적으로 복잡하고 판례가 누적되지 않아 기소 판단이 쉽지 않다. 예측시장에 대해서도 법적 지위와 감독 범위가 명확히 정립되지 않았기 때문에 규제 공백(gap)이 존재한다. 이로 인해 감독 당국 간 협력과 자원 배분이 중요하며, 법적 기준·증거 수집 방법의 명확화가 요구된다.
단기적 시장 영향과 중장기적 시사점
단기적으로는 의심스러운 대규모 거래가 공개되거나 조사 대상이 될 경우 관련 자산(예: 에너지, 옵션시장 등)의 가격 변동성이 단기간 확대될 가능성이 크다. 투자자들이 내부정보 기반 거래에 대한 우려로 위험기피 성향을 보이면 위험 프리미엄이 확대되어 거래 비용이 증가할 수 있다.
중장기적으로는 규제 강화 또는 거래소의 감시 체계 개선이 이뤄지면 투명성이 개선되고 시장 신뢰가 회복될 수 있다. 반면 규제 공백이 장기화되면 일부 고빈도·대규모 거래자들에게 유리한 환경이 조성되어 일반 투자자의 시장 참여가 위축될 우려도 존재한다.
전문 용어 해설
옵션(options)은 특정 자산을 미래의 정해진 시점 또는 그 전까지 특정 가격에 매수하거나 매도할 수 있는 권리다. 선물(futures)은 미래의 일정 시점에 자산을 미리 정한 가격으로 인도·인수하기로 약정하는 계약이다. 이들 파생상품은 가격 변동에 대한 투기 또는 헤지(위험회피)에 널리 사용된다.
예측시장(prediction market)은 정치·사회적 사건의 결과 등에 대해 참가자들이 베팅을 하는 시장으로, 결과에 따라 배당이 결정된다. 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)가 대표적 플랫폼이다.
CFTC(Commodity Futures Trading Commission)는 미국의 상품선물거래위원회로 원유·농산물 등 원자재 관련 선물·옵션 시장을 감독한다. SEC(Securities and Exchange Commission)는 증권시장 감독 기관이며, DOJ(Department of Justice)는 중대한 범죄사건에 대해 수사·기소 권한을 가진 연방 법무부다.
결론
로이터의 검토 결과는 특정 시점에 대규모·적시성 높은 거래들이 발생했다는 사실을 보여준다. 규제당국과 거래소가 해당 거래들을 어떻게 검토·조사하느냐에 따라 시장의 공정성에 관한 신뢰 회복 여부가 좌우될 것으로 보인다. 전문가들은 거래 규모와 이벤트의 이분법적 성격을 고려할 때 추가적인 조사와 규제 정비가 필요하다고 조언한다.
