도널드 트럼프 전 미국 대통령이 방위산업(방산) 기업들이 군수품 생산을 신속히 확대하고 산업 전반의 문제를 해결할 때까지 배당금 지급과 자사주 매입(주식 환매)을 허용하지 않겠다고 밝혔다. 트럼프는 또한 방산업체 임원들의 보수 수준을 강하게 비판하며 이를 제한하겠다는 입장을 밝혔다.
2026년 1월 7일, CNBC뉴스의 보도에 따르면, 트럼프 전 대통령은 자신의 소셜미디어 계정인 트루스 소셜(Truth Social)에 올린 장문의 글에서 방산업체들이 “우리의 훌륭한 군사 장비를 충분히 빠르게 생산하지 못하고, 생산한 장비를 적절하게 또는 신속하게 유지·관리하지 않는다”고 지적했다.
트럼프는 글에서 “배당금과 자사주 매입이 공장과 장비에 대한 투자 대신 이루어지고 있다”며 이를 더 이상 용납하지 않겠다고 경고했다. 그는 문제들이 시정될 때까지 “방산기업의 배당 또는 자사주 매입을 허용하지 않겠다”고 선언했고, 공장이 새로 건설될 때까지는 임원 연봉을 5백만 달러(US$5,000,000)를 초과하지 못하게 하겠다고 덧붙였다.
트럼프는 특히 레이시온(Raytheon)의 모회사인 RTX를 겨냥해 “국방부의 요구에 가장 둔감하고, 생산량 증가가 가장 더디며, 주주 배당에 가장 공격적으로 자금을 쓰고 있다”고 비판했다. 그는 국방부(펜타곤)가 레이시온과의 사업 관계를 축소할 수 있다고 경고하면서 레이시온이 공장·장비 투자에 나서지 않으면 “어떤 경우에도 추가 자사주 매입을 허용하지 않겠다”고 밝혔다.
이 같은 발언 직후 제너럴 다이내믹스(General Dynamics, 티커: GD), 록히드 마틴(Lockheed Martin, LMT), 노스럽 그런먼(Northrop Grumman, NOC)의 주가는 각각 약 3% 하락했다. RTX의 경우 장 마감 이후에도 추가 하락해 장 마감 기준 약 2.5% 하락 이후 애프터마켓에서 추가로 약 2% 하락했다. RTX는 공중 대공 미사일과 F-35 전투기 구성품 다수를 제조하는 주요 방산업체다.
CNBC의 추가 질의에 백악관은 즉시 답변하지 않았고, GD는 논평을 거부했으며 노스럽·록히드·RTX는 트럼프의 게시물에 대한 즉각적인 답변을 제공하지 않았다.
공개된 구체적 수치로는 노스럽 그럼먼이 2025년 9월 30일까지 9개월 동안 자사주 매입에 11억7000만 달러를 지출했으며, 같은 기간 주주들에게 9억6400만 달러의 배당금을 지급했다고 보고된 점이 언급됐다. 록히드는 2025년 9월 28일까지 9개월 동안 자사주 매입에 22억5000만 달러를 지출했고 같은 기간 23억3000만 달러의 배당을 지급했다.
트럼프는 “국방 장비는 자사주 매입·배당·임원 과다 보수에서 나오는 자금으로 지금 당장 건설되어야 하며, 금융기관으로부터 차입하거나 정부로부터 자금을 끌어오는 방식으로 해결돼서는 안 된다”고 주장했다.
주식 환매(자사주 매입)란?
주식 환매(자사주 매입, share buybacks)는 기업이 시장에서 자사 주식을 다시 사들여 유통 주식 수를 줄이는 행위를 말한다. 이로 인해 주당순이익(EPS) 등 재무지표가 개선되는 효과가 있어 주가를 띄우는 수단으로 쓰일 수 있다. 반면에 현금을 주주에게 반환하는 방법 중 하나로 배당과 동일한 목적을 가질 수 있으며, 특히 시설투자(CapEx)보다 주주환원을 우선할 경우 장기적 경쟁력 저하 우려가 제기된다.
자사주 매입의 논란
자사주 매입은 단기적으로 주가를 지지하고 주주가치를 높일 수 있으나, 투자자금이 연구개발(R&D)·생산설비·공장 신설 등 장기적 성장투자 대신 주주환원에 쓰이면 산업의 생산능력 확대나 공급망 보강이 지연될 수 있다. 트럼프의 지적도 이 점을 겨냥한 것으로, 방산업체들이 배당과 자사주 매입에 막대한 자금을 쏟는 동안 공장 신설·생산능력 확충이 더디다는 것이 핵심 주장이다.
법적 구속력 및 시장 영향
이번 발표가 실제로 기업들의 배당·자사주 매입을 법적으로 금지할 수 있는지에 대해서는 즉시 적용 가능한 구속력이 있는지 불분명하다. 트럼프 본인의 발언은 대통령 또는 전직 대통령의 정치적 메시지로서 강력한 규제 발표와는 차이가 있다. 법적 제재나 행정명령으로 연결되려면 행정부와 의회 차원의 추가 조치, 규제기관의 개입 또는 구체적 입법 과정이 필요하다.
그럼에도 불구하고 정치적 발언은 시장 심리에 즉각적인 영향을 미칠 수 있다. 이미 GD·LMT·NOC·RTX의 주가가 하락한 점은 시장이 해당 발언을 단기적 리스크로 해석했음을 보여준다. 만약 실제로 규제 조치가 도입되어 배당·자사주 매입이 제한된다면, 방산업체의 현금흐름 사용처가 바뀌며 주주환원 축소가 불가피해질 수 있다. 이는 단기적으로 주가 하방 압력을 만들 수 있으나, 그 자금이 생산능력 확충과 설비투자에 투입될 경우 중장기적으로는 군수공급 안정성과 기업의 계약 수행 능력이 개선될 가능성도 있다.
금융시장과 투자자에 대한 고려
투자자는 방산 섹터의 특성을 고려해 포트폴리오 재조정이 필요할 수 있다. 방산주는 일반적으로 정부계약에 의존하는 수익 구조, 높은 규제 민감성, 그리고 특정 기술·공급망 의존성을 가진다. 트럼프의 발언처럼 정부 정책 변화가 잦을수록 정책 리스크가 높아지며, 이는 위험 프리미엄 상승과 자본비용 증가로 이어질 수 있다. 반대로, 정책으로 인해 설비투자가 촉진되면 관련 장비·부품·건설·인력 공급사들이 수혜를 볼 수 있다.
결론 및 향후 관전 포인트
트럼프의 발표는 방산업체의 자본배분에 대한 공적 압력을 상징적으로 보여준다. 실무적으로는 백악관과 국방부, 의회 및 규제기관 간에 어떠한 후속 조치가 나오는지가 중요하다. 시장 참가자와 기업은 향후 발표되는 정책 문서, 행정명령, 입법 동향을 주시해야 하며, 기업들의 1분기 실적 발표와 자본지출 계획(CapEx) 변화, 그리고 펜타곤의 계약 발주 패턴 변화를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
참고 트럼프의 원문 글은 트루스 소셜에 게시되었으며, CNBC는 해당 게시물을 인용해 보도했다.
