트럼프 관세 예외 기대에 코코아 선물가 하락…공급 불안 완화

ICE 선물 시장에서 9월물 뉴욕 코코아(CCU25)는 -1.58%(-130달러) 떨어진 반면, 같은 달 런던 코코아(CAU25)는 -2.02%(-111파운드) 내리며 각각 2주·1주 만의 최저치를 기록했다.

가격 약세의 핵심 배경은 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 대중(對中) 관세 정책에서 코코아가 면제될 수 있다는 관측이다. 미국 상무부의 하워드 러트닉 장관은 지난주 “미국 내에서 생산되지 않는 품목은 관세 예외를 받을 가능성이 있다”고 밝혀 시장의 공급 우려를 완화했다.

2025년 8월 5일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이러한 관세 면제 기대감이 당장의 수급 불확실성을 누그러뜨리면서 가격이 조정을 받았다는 해석이 나온다.

한편 지난주 코코아 가격은 1개월 최고치까지 급등했었다. 아이보리코스트(코트디부아르)의 코코아 수출 증가세가 둔화해 글로벌 공급 타이트닝 가능성이 제기됐기 때문이다. 정부 집계에 따르면 10월 1일부터 8월 3일까지 농가가 항구로 선적한 물량은 176만t으로 전년 대비 6% 늘었으나, 지난해 12월의 35% 증가율과 비교하면 확연히 둔화됐다.

유럽 중기예보센터(ECMWF)는 “코트디부아르·가나의 강수량이 30년 평균을 밑돌고 고온 현상까지 겹쳐 오는 10월 주수확(Main Crop)기의 꼬코아 꼬투리(pod) 성장에 악영향을 줄 수 있다”고 경고했다.

수요 측면에서는 초콜릿 소비 부진이 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 지난달 스위스의 린트&슈프륭글리(Lindt & Sprüngli)는 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 초콜릿 원료 기업 배리 칼리바우트(Barry Callebaut)도 3개월 사이 두 번째로 판매량 전망을 낮추며 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 9.5% 줄어 10년 만의 최대 감소폭을 기록했다고 밝혔다.

코코아 선물은 7월 들어 급락세를 보였다. 뉴욕 선물은 8.5개월, 런던 선물은 17개월 만의 최저치까지 후퇴했다. 유럽코코아협회(ECA)가 7월 17일 공개한 2분기 분쇄(그라인딩)량은 전년 대비 7.2% 감소한 331,762t으로 예상치(-5%)보다 부진했고, 아시아코코아협회(CAA)는 2분기 아시아 분쇄량이 8년 만에 가장 적은 176,644t(-16.3%)이라고 발표했다. 북미는 101,865t(-2.8%)으로 낙폭이 상대적으로 작았다.

미국 항만의 ICE 모니터 재고도 7월 22일 236만8,141포대로 10.75개월 만의 최고치를 기록해 약세 요인으로 작용했다.

공급 측면에서는 가나가 2025/26년 생산을 8.3% 늘려 65만t(전년 60만t)으로 전망한 점이 약세 재료다. ^{세계 2위 생산국}인 가나의 증산 계획은 시장에 추가 물량 확대 기대를 낳고 있다.

반면 코트디부아르의 중간 수확기(mid-crop) 품질 악화가 지지 요인이다. 가공업체들은 트럭 한 대당 불량률이 5~6%로 주수확기(1%)보다 크게 높다며 일부 물량을 거부했다. 라보뱅크(Rabobank)에 따르면 늦게 도착한 비가 생육을 제한해 올해 중간 수확량은 40만t으로 전년(44만t)보다 9% 감소할 전망이다.

또한 세계 5위 생산국 나이지리아의 2025/25년 생산량은 11% 감소한 30만5,000t으로 예측돼 공급 축소 요인으로 거론된다.

ICCO 최신 전망

국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정했다. 이는 60여 년 만의 최대 부족이다. 같은 기간 생산은 4.380백만t(-13.1%)으로 집계됐고, 재고 대비 분쇄 비율은 46년 만의 최저인 27%로 추산됐다. 다만 ICCO는 2024/25 시즌에는 14만2,000t 흑자 전환 및 생산 7.8% 증가(4.84백만t)를 예상했다.