연방준비제도(연준) 이사 스티븐 미란(Stephen Miran)이 현행 단기 금리가 “너무 긴축적(too restrictive)”이라며 미국 경제에 불필요한 위험을 초래하고 있다고 밝혔다다. 그는 야후파이낸스(Yahoo Finance) 웹사이트와의 인터뷰에서, 노동시장의 현 상태를 감안할 때 이러한 수준의 긴축을 이어가는 것은 “불필요한 위험을 감수하는 것”이라고 강조했다다.
2025년 11월 5일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 미란 이사는 “정책이 지나치게 긴축적이며 중립금리 수준을 상당히 상회한다”고 지적했다다. 그는 12월 연준 회의에서 별다른 돌발 변수가 없다면 추가 기준금리 인하를 지지할 가능성이 높다고 시사했다다.
미란 이사는 인터뷰에서 다음과 같이 말했다다.
“정책이 너무 긴축적이라고 본다. 우리는 중립 수준을 훨씬 웃도는 위치에 와 있다. 노동시장 상황을 고려할 때, 그 정도로 긴축적인 정책을 계속 운용하는 것은 불필요한 위험을 초래할 수 있다.”
여기서 중립금리neutral rate란 경기 과열도 둔화도 초래하지 않는 이론적 금리 수준을 뜻한다다.
연방기금금리는 현재 3.75%~4%의 목표 범위에 놓여 있다고 그는 확인했다다. 미란 이사는 “특별한 돌발 변수만 없다면” 12월 회의에서 또 한 차례의 금리 인하를 지지할 수 있다고 언급하며, 향후 결정은 데이터와 리스크 균형에 달려 있다고 덧붙였다다.
고용 지표와 관련해 그는 최신 ADP 민간 고용 보고서를 “반가운 긍정적 깜짝(surprise)”이라고 평가했다다. 해당 보고서에 따르면 10월 민간 부문 일자리는 42,000개 증가했다다. 미란 이사는 이 보고서의 중요성이 커진 배경으로, 지속 중인 정부 셧다운으로 인해 급여(payroll) 등 공식 통계 접근이 제한되고 있다는 점을 들었다다.
공식 지표의 공백은 연준의 통화정책 판단을 복잡하게 만들고 있다다. 지난주 연준 통화정책회의 직후 제롬 파월 연준 의장은 “12월 금리 인하가 보장된 것은 아니다”라고 경고하며, 인하 여부는 향후 여건에 달려 있다고 밝혔다다.
통상 정책 불확실성을 키울 수 있는 무역 변수에 관해, 미란 이사는 도널드 트럼프 대통령이 제안한 관세(수입세) 정책이 현재 연방대법원 심리를 받고 있다는 점을 언급받고, 해당 수입세 계획을 둘러싼 불확실성이 “경기의 발목을 잡을 수 있다(could be a drag on the economy)”고 우려를 표했다다.
핵심 포인트 요약읽기 쉽도록 정리
– 금리 수준: 미란 이사는 현행 단기 금리가 “너무 긴축적”이라고 평가했으며, 이는 미국 경제에 불필요한 위험을 만들 수 있다고 말했다다.
– 12월 회의 시사: 돌발 변수가 없다면 추가 금리 인하를 지지할 가능성을 언급했다다. 현재 연방기금금리 목표범위는 3.75%~4%다다.
– 고용 지표: ADP 보고서는 10월 42,000명 신규 고용 증가를 가리켰고, 정부 셧다운으로 공식 통계 접근이 제한된 상황에서 대체 지표의 중요성이 커졌다고 밝혔다다.
– 파월 의장 발언: “12월 인하가 보장된 것은 아니다.”라는 경고를 재확인했다다.
– 무역정책 불확실성: 트럼프 관세안이 대법원 심리 중이며, 이와 관련한 불확실성이 경기의 발목을 잡을 수 있음을 경고했다다.
용어 설명과 맥락개념 이해 돕기
– 중립금리neutral rate: 경제를 과열시키지도, 위축시키지도 않는 이론상의 금리 수준을 의미한다다. 정책금리가 중립금리보다 높으면 긴축적으로, 낮으면 완화적으로 평가된다다.
– 연방기금금리: 미국 은행 간 초단기 초과지준 거래에 적용되는 기준금리로, 연준의 통화정책 기조를 보여주는 핵심 지표다다. 기사에서는 목표범위가 3.75%~4%로 제시됐다다.
– ADP 민간 고용 보고서: 급여처리업체 ADP가 집계한 미국 민간 부문 고용 추정치다다. 공식 고용보고서 발표 전 시장이 방향을 가늠하는 선행성 지표로 자주 활용된다다.
– 정부 셧다운: 의회 예산안 미통과 등으로 연방정부 운영이 일시 중단되는 상황을 말한다다. 이 경우 일부 공식 통계 생산·공개가 지연되거나 제한될 수 있다다.
– 관세·대법원 심리: 행정부의 관세·무역정책이 헌법성·법적 절차성 등을 두고 사법부 판단을 받는 절차다다. 사법적 불확실성은 기업과 가계의 계획수립을 어렵게 만들어 경제 활동을 위축시킬 소지가 있다다.
해석과 함의정책·시장 관점
미란 이사의 “너무 긴축적”이라는 평가는, 연준 내부의 리스크 균형이 성장 둔화 가능성에 더 민감해지고 있음을 시사한다다. 특히 공식 통계 공백 속에서 ADP와 같은 대체 지표 의존도가 높아지면, 단기 정보 비대칭과 정책 판단 오차 가능성도 커질 수 있다다. 이런 여건에서 정책 당국자는 “돌발 변수”를 경계하며 점진적 조정에 무게를 둘 유인이 커진다다.
관세 정책의 불확실성은 성장 전망에 하방압력을 더할 수 있다다. 대법원 심리가 진행 중인 사안은 규범적 판단의 시간 불확실성을 동반하며, 그 사이 기업은 투자·재고·가격결정을 보수화할 가능성이 있다다. 미란 이사가 “경기의 발목을 잡을 수 있다”고 표현한 것은, 무역비용 자체의 영향뿐 아니라 정책 경로에 대한 가시성 저하가 경제행위자 심리에 미치는 간접효과를 겨냥한 것으로 해석된다다.
한편 파월 의장의 “12월 인하 보장 아님” 발언은, 연준이 데이터 의존적(data-dependent) 접근을 유지하겠다는 신호로 읽힌다다. 이는 정책 일관성을 담보하는 동시에, 정책 여지를 보존하려는 의도로 볼 수 있다다. 결과적으로, 단기 지표의 변동성 확대와 정책 이벤트 리스크가 12월 회의 전후로 커질 수 있다다.
투자자·기업 체크포인트실무 관찰 항목
– 노동시장 신호: ADP와 기타 대체 지표의 흐름, 공식 통계 재개 시 상호 검증을 주목할 필요가 있다다.
– 정책 커뮤니케이션: 연준 인사 발언과 의장 메시지의 톤 변화는 12월 결정 확률에 중요한 단서가 된다다.
– 사법 리스크 축: 관세안 대법원 심리의 절차 진행과 핵심 쟁점은, 무역비용 기대와 기업 계획에 직접적 파급을 가질 수 있다다.
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