워싱턴 (로이터) – 도널드 트럼프 대통령의 1월 취임 연설에서 ‘지금부터 미국의 황금시대가 시작된다’고 약속했으나, 연방준비제도(Fed) 관료들이 볼 때 그의 정책은 경제를 둔화시키고, 실업률과 인플레이션을 높이며, 아직 해결되지 않은 관세 논란으로 인해 경제 전망을 어둡게 하고 있다.
2025년 6월 20일, 로이터 통신의 보도에 따르면 미국 중앙은행은 예정대로 금리를 인하하기 앞서 논란이 있는 관세 및 기타 정책 우선순위의 변화를 기다리고 있다. 금리 인하의 최종적인 속도 또한 더 높게 조정될 것으로 보인다. 이는 현재 정책위원들이 트럼프가 취임하기 전보다 몇 달 후 인플레이션이 더 높아질 것으로 보고 금리 인상에 대비하는 것을 뜻한다.
이러한 상황은 트럼프 대통령에게 달갑지 않다. 그는 연준의 파월 의장을 ‘어리석다’고 비판하며 즉각적인 금리 인하를 주장했다. 이는 저렴한 금융 비용을 바라는 미국 소비자들과 주택 구매자들에게 역시 달가운 소식은 아니다. 또한, 금리를 계속 인하하고 있는 다른 중앙은행들과 미국의 중앙은행이 약간 어긋나 있다는 점을 강조한다.
그러나 이는 트럼프 대통령의 초반 정책, 특히 관세가 세계 최대 경제의 단기 전망을 어떻게 변화시켰는지를 부각시킨다. 지난해 말까지는 성장세가 계속적인 상향 곡선을 그리고 있었으며, 고용이 완전한 상태에 있었고, 인플레이션은 연준의 목표인 2%에 도달할 것으로 보였다. 그러나 이러한 상황이 트럼프의 관세에 대한 최종 결정 습도에 따라 변할 가능성이 높다.
파월 의장은 연준이 올 여름 동안 관세에 대해 많은 것을 배울 것으로 기대한다고 밝혔다. 그는 연준이 기준 금리를 4.25%-4.50%로 유지한 상태에서 올해 말까지 인플레이션이 상당히 상승할 것으로 예상하고 있으며, 그 이후로 서서히 하락할 것으로 보이고 있다고 말했다.
트럼프 대통령은 최근의 약한 인플레이션 수치를 근거로 금리를 인하해야 한다고 주장하고 있다. 그는 유럽중앙은행 등 다른 중앙은행들이 돈의 방향을 풀고 있다고 여러 번 언급했다.
하지만 파월 의장은 현재까지 부과된 관세의 영향에 대해 ‘아직 많은 변화가 나타나지 않았으며, 앞으로 몇 달 동안 이를 세밀히 지켜볼 것이다’고 말했다.
투자자들은 9월 16-17일 연준 회의에서 금리 인하를 기대하고 있으나, 여름 동안 파월 의장이 어떤 결정을 내릴지에 따라 달라질 것이다.
트럼프 대통령의 강경한 관세 계획, 특히 4월 초 ‘해방의 날’에 발표된 대부분의 무역 상대국에 대한 관세는 채권 수익률이 치솟고 주가가 하락하면서 미국 경제가 침체 위험에 빠질 것이라는 경제학자들의 예측이 나오자 연기되었다. 이 연기는 7월 9일에 종료되며, 유럽연합(EU)의 무역 블록을 포함한 여러 국가들이 이에 대한 협상 완료를 해야 한다. 협상이 이루어지지 않는다면 최대 50%에 이르는 높은 관세가 부과될 것이다.
그리고 이 시점에서 완료된 유일한 협상은 영국과의 제한적 거래이다.
연준의 이번 주 정책 성명은 경제 전망의 불확실성이 크게 감소했다고 밝혔지만, 7월 9일 기한에 따라 상황이 빠르게 달라질 수 있다고 덧붙였다.
파월 의장은 ‘이들이 어디에 정착할 것인지에 대한 확신이 아직 없다’고 말했다.
지난달 회의에서 연준 직원들은 올해 경기 침체의 가능성을 ‘기본 성장 예측과 거의 동일하게’ 보고 있었다.
상황은 그 이후로 다소 개선되었다. 수요일 파월 의장은 경제가 ‘탄탄하다’며, ‘최악의 관세 위험이 완화되면서, 기업들이 보다 적은 수준의 관세에 어떻게 적응할 것인지 궁리하고 있다’고 말했다.
파월 의장은 ‘올해 3월 이후, 기업들은 어느 정도 충격에 빠져 있었다’며 ‘사람들이 이를 통해 일을 진행해가는 것처럼 보입니다. 3개월 전보다 훨씬 긍정적이며 건설적으로 보입니다’고 덧붙였다. 주가도 상승했으며, 달러의 위상이 하락할 것이라고 이야기했던 국채 수익률 급등도 진정되었다.
그러나 경기 침체를 비껴가는 것은 연준이 지난해 말 ‘부드러운 착륙’을 예상했던 시점과는 큰 차이가 있다.
경제는 완전 고용 상태였으며, 성장세를 이어가고 있었고, 인플레이션은 연준의 2% 목표에 도달할 것으로 보였다.
파월 의장은 ‘미국 경제는 매우, 매우 잘 진행되고 있습니다’고 말했다. 이는 연준이 무역 전쟁의 여파에 대한 예측을 처음으로 고민하기 시작한 12월 17-18일 회의 이후 변화된 예측이다.
이번 주 발표된 경제 성장률 전망에서 내부자들의 예상은 GDP 성장률이 1.4%로 감소할 것으로 보이며, 그레이싱을 포함한 올해 말까지 실업률이 현재 4.2%에서 4.5%로 상승할 것으로 예측되고 있다. 이는 트럼프의 첫 임기 시점이었던 2017년 초 이후 최고치이다.
파월 의장은 ‘인플레이션은 더 높아질 것으로 예상되며 2026년까지 연준 목표보다 0.5% 이상 높게 유지될 것입니다’라고 했다.
고용 시장은 탄탄한 상태이지만, 정책 위원들은 고용이 불안해질 경우 정책 기대치가 빠르게 전환될 수 있음을 지적했다.
파월 의장은 ‘노동 수요가 약해지고 있습니다. 해고는 별로 없지만 일자리 창출도 그리 많지 않습니다. 일을 잃었다면 직업을 찾기 어려울 것입니다… 실업률이 빠르게 증가할 가능성이 있습니다’고 경고했다.
