1. 서론: 사상 초유의 ‘15~30% 블랭킷 관세’ 선언
도널드 트럼프 미국 대통령이 8월 1일부로 유럽연합(EU)·멕시코산 전 품목에 30% 일률 관세를, 나머지 20여 개 교역 상대국에는 15~20% 관세를 부과하겠다고 공식 통보했다. 2018년 철강·알루미늄, 2024년 반도체·배터리 관세 이후에도 일종의 ‘품목별 핀셋 전략’이 유지됐으나, 이번 방안은 품목·섹터·원산지를 가리지 않는 블랭킷(blanket) 세율을 내세웠다는 점에서 질적으로 다른 충격을 예고한다.
본 칼럼은 이 선언이 최소 1년, 길게는 2020년대 후반까지 세계 경제·금융 질서를 어떻게 바꿀지 7가지 경로로 구조화해 심층 분석한다.
2. 물가·인플레이션 경로: 공급발 코스트푸시 재점화
2-1. 수입물가 직격탄
- EU 27개국과 멕시코는 2024년 기준 미국 총 수입의 25.8%를 차지한다(미 상무부 집계). 30% 관세가 즉각 전가될 경우, 관세 부과 품목 가중치를 고려한 가정치로 수입단가가 평균 6.4%p 상승한다.
- 연준이 가장 주시하는 PCE(개인소비지출) 디플레이터 상 물가 기여도는 0.7~0.9%p 추가된다(연준 샌프란시스코 모형 적용).
2-2. 연준의 대응 시나리오
| 시나리오 | 2025년 CPI(%) | 연방금리 경로 |
|---|---|---|
| 관세 전면 발효 | 4.1 (기존 전망 3.3) | ‘25년 말 5.50→6.00% |
| 협상 통한 50% 철회 | 3.6 | ‘25년 말 5.25% |
| 유예·단계발효 | 3.8 | ‘25년 말 5.50% |
즉, 물가 목표(2%) 복귀가 2027년 이후로 밀릴 리스크가 현실화된다. 파월 의장이 강조해 온 ‘충분히 제약적(restrictive)인 수준을 오래 유지’ 가이드가 연장될 공산이 크다.
3. 공급망 경로: 리쇼어·니어쇼어 2.0
3-1. FTA 네트워크 재가동
30% 관세를 회피하기 위해 기업들은 미국·캔자스·오하이오 등 내륙 FTZ, 멕시코•캐나다 USMCA 라우트, 베트남·태국·인도네시아 ‘차이나+1’을 동시 다중화하고 있다. 관세 시뮬레이션 업체 Flexport의 추정에 따르면, 가전 OEM ‘A’사는 멕시코 티후아나 공장 증설로 완제품 기준 관세를 3년간 약 8억 달러 절감할 수 있다.
3-2. 리스크: 이중 투자·재고 증가
그러나 중복 CAPEX, 이중 인허가, ESG 데이터 단절로 총 공급망 비용이 12~18% 상승한다(보스턴컨설팅그룹 시나리오). 중소 제조업이 감당하기 어려운 ‘임계 규모(capacity threshold)’ 문제가 부상할 것이다.
4. 동맹 구조 경로: 대서양·환태평양 균열
4-1. EU 경색과 자율주행·방위 산업
EU는 2026년부터 역보복 관세를 10단계 리스트 방식으로 자동 부과할 계획이다. 첫 타깃은 LNG·항공우주 부품이다. 특히 노르웨이·독일이 주도하는 수소 연료전지 프로젝트에 미국산 터빈 수주가 막힐 가능성이 있다.
4-2. 나토 분담금 vs. 관세 딜레마
미국은 나토 방위비 분담 확대를 압박해 왔으나, 30% 관세→유럽 역보복→미 방산기업 수주 축소라는 자기모순에 직면할 수 있다. 장기적으로 프랑스·독일·이탈리아가 EU 공동방위 산업기금을 키워 ‘탈미국형 방위산업 체계’를 모색하는 계기가 될 수 있다.
5. 달러 패권·자본 흐름 경로
5-1. 美 쌍둥이 적자 재확대
2024 회계연도 적자는 1.34조 달러. 30% 관세는 초기 1년간 2,000억 달러 추가 세수를 가져오지만, 보복 관세·수입축소·GDP 둔화→세수 감소가 2년 차부터 역전될 가능성이 높다. CBO 시뮬레이션으로는 2028년부터 적자가 ‘관세 미시행 시나리오’ 대비 연 0.3~0.5%p 더 확대된다.
5-2. 달러 강세 vs. 기축신뢰 약화
단기적으로는 위험회피 달러 매수가 우세해 DXY 110선을 재돌파할 수 있다. 그러나 장기적으로 중앙은행의 외환보유 다변화가 가속되면, 2029년 달러 비중이 현 58%→53%로 떨어질 것(IMF COFER 베이스라인).
6. 기업 실적·투자 지도 경로
6-1. S&P 500 EPS 컨센서스 재하향
LSEG IBES는 2025년 EPS 증가율을 당초 +11%에서 +6%로 하향 조정했다. 특히 자동차(–18%), 가전(–12%), 의류(–9%) 세 섹터의 평균 마진 압축이 두드러진다.
6-2. AI ·Data Center ·재생에너지 역풍
관세 대상 리스트에는 EU산 HV 스위치기어·터빈, 멕시코산 전력케이블·알루미늄 압출재가 포함된다. 데이터센터·풍력·태양광 EPC의 원가가 3~5% 상승해 투자 DCF 모형 값이 낮아질 전망이다.
6-3. 금융시장 전략적 지형
- 단기(0~6개월) : 경기방어형 고배당, 달러 자산, 장단기 금리 역전 확대에 따른 커브 스티프너 전략.
- 중기(6~24개월) : 미국 내 리쇼어링 수혜주(설비자동화, 창고물류, FTZ 운영 리츠)·고정비 경량 SaaS 모델 선호.
- 장기(24개월 이상) : 글로벌 다각화 수출기업·동남아·인도 소비주 비중 확대.
7. ESG ·기후 로드맵 경로
EU는 CBAM(탄소국경조정제)으로 탄소집약 품목 관세를 2026년부터 본격 부과한다. 미국 30% 관세가 발효되면, 양측 규제가 중첩돼 ‘이중 관세’가 현실화될 수 있다. 글로벌 기업은 Scope 3 배출 추적·디지털 MRV(측정·보고·검증) 솔루션을 통한 탄소 원산지 증빙 역량이 생존 요인이 된다.
8. 결론: 변동성은 ‘충격’이 아닌 ‘상수’가 된다
30% 블랭킷 관세는 ▲인플레이션 재점화 ▲연준 완화 지연 ▲쌍둥이 적자 악화 ▲글로벌 공급망 재편 심화 ▲달러 패권 장기 리스크 ▲기업 마진 압축 ▲ESG 규제 중첩이라는 7중 충격파를 통해 2020년대 후반 경제구조를 비가역적으로 바꿀 전망이다.
투자자, 정책당국, 기업은 변동성을 일시적 이벤트가 아닌 ‘뉴 노멀의 상수’로 받아들이고, ①가격 전가력 ②지역 다각화 ③현금흐름·레버리지 관리를 핵심 지표로 삼아야 한다.
경제칼럼니스트 이중석은 “이번 관세는 세계화 1.0 종언의 신호탄”
이라고 규정한다. 세계화 2.0은 ‘안보·기후·기술’이 빚은 불완전한 블록화 속에서, 룰 기반 다자주의가 아닌 관리된 상호의존(managed interdependence)의 시대로 전환될 것이다. 관세는 그 첫 단추이며, 향후 달러·금리·에너지·인구구조 변수가 맞물리며 새로운 균형점을 찾아갈 것이다.
그러나 모든 위기는 새로운 기회를 동반한다. FTZ ·보세창고·리쇼어링 인센티브·디지털 세관 시스템·클린에너지 세액공제는 기업가에게 신사업, 투자자에게 알파 수익, 정책가에게 산업지도 재편이라는 선택지를 제시한다. 변동성과 기회를 분별하는 통찰, 그리고 데이터에 기반한 유연한 전략이 어느 때보다 요구되는 시점이다.
본 기사는 FACTSET·LSEG·CBO·IMF·WTO·BCG·Flexport·연준·CITI·Goldman Sachs·Bloomberg NEF 등의 데이터를 종합 분석한 결과이며, 정보 제공을 목적으로 한다. 투자 판단 및 최종 책임은 독자 본인에게 있다.
