2025년 5월 27일, 로이터의 보도에 따르면 투자자들은 미국의 부채 산이 더욱 증가할 가능성을 우려하고 있다. 이는 광범위한 세금 및 지출 법안이 상원을 통과하면서, 채권 수익률이 오랜 기간 높은 상태를 유지할 위험이 있기 때문이다.
시장은 악화되는 미국의 부채 상태에 민감하게 반응하고 있으며, 5월 16일 무디스의 미국 주권 신용 등급 강등으로 상황이 더욱 악화되고 있다. 장기 채권은 특히 적자 문제로 타격을 받고 있으며, 투자자들은 20년 채권 경매에 미지근한 반응을 보였고, 30년 채권 수익률은 2023년 10월 이후 최고 수준으로 상승했다. 높은 채권 수익률은 소비자, 기업, 정부의 차입 비용 증가로 이어질 수 있다.
NewEdge Wealth의 브라이언 닉 최고 투자 책임자는 “법안이 상원을 통과하는 동안 지출 삭감은 감소하고, 경기 부양은 추가되어 적자가 더욱 증가할 우려가 있다”고 말했다. 이는 더 높은 채권 수익률과 가파른 수익률 곡선으로 이어질 것으로 예상된다.
이 세금 법안의 하원 버전은 향후 10년 동안 연방 정부의 36.2조 달러 부채에 약 3.8조 달러를 더할 것으로 미국 의회 예산국은 추산하고 있다. 법안은 목요일 하원을 통과한 후 메모리얼 데이 휴식 후 다음 주 상원으로 넘어갈 예정이다. 일부 조항은 공화당 유권자들에게 환영받겠지만, 상원 의원들은 여전히 변화를 요구할 것으로 예상된다.
President 도널드 트럼프는 7월 4일까지 최종 법안을 원한다고 말했으나, 시간이 더 걸리면 더 약한 경제 지표가 지출 삭감의 인기를 떨어뜨릴 위험이 크다고 닉은 말했다. 투자자들은 세금 감면과 관세 수입에서 성장의 상승을 보고 있으며, 이를 투자 결정에 반영하고 있다.
트럼프 대통령과 그의 팀, 특히 백악관 비서관 카롤라인 리비트는 재정 법안의 적자 영향에 대해 물었을 때 1.6조 달러의 직접 지출 삭감을 강조했다. 주요 공화당원들은 세금 감면이 높은 경제 성장을 촉진하여 10년 동안 2.5조 달러의 새로운 수익을 창출할 것이라고 주장했다.
백악관 대변인 안나 켈리는 “미국인들은 우리의 정부에 재정적 건전성을 되돌리기 위해 트럼프 대통령에게 투표했으며, 30년 만에 가장 큰 적자 감소, 역사상 가장 큰 중산층 및 노동자 계층에 대한 세금 감면, 그리고 1.6조 달러 절감으로 하나의 크고 아름다운 법안을 만들었다”고 말했다.
모건 스탠리는 이번 법안이 미국 내 자본 지출과 수익이 높은 기업에 혜택을 줄 것으로 예상했으며, 특정 부문으로는 산업, 통신 서비스, 에너지를 꼽았다. 또한, 관세가 10년 동안 2조 달러의 수익을 창출할 수 있다고 추정했지만 무역 협상이 진행 중이기 때문에 이는 변경될 수 있다고 강조했다.
Nikko Asset Management의 최고 글로벌 전략가 나오미 핑크는 세금 감면이 수요를 자극하기 위한 것이지만, 정부 부채 조달 비용을 더 빠르게 증가시키지 않는다면 효과적이지 않을 것이라고 덧붙였다.
일부 투자자들은 법안의 현재 버전에 실망하고 있다. PIMCO의 영어 전략 책임자 무히 미탈은 투자자들이 더 많은 지출 삭감을 기대했다고 말했다. “향후 10년간 최종 법안은 시장 예상보다 연간 500억에서 750억 달러 더 높아질 것”이라고 언급했다.
인터랙티브 브로커스의 수석 전략가 스티브 소스닉은 고객에게 보내는 메모에서 “글로벌 채권 시장이 ‘세계 최대 경제의 예산 적자를 초래할 위험이 있는 입법’을 보고 싶어 하는 건 아니다”고 말했다. 그러나 이는 채권 투자자들이 더 높은 수익률을 요구한다는 것을 의미하지는 않는다.
뉴버거 버먼의 투자 등급 고정 수입 선임 포트폴리오 매니저 타노스 바다스는 “장기 투자자로서 가파른 수익률 곡선은 매력적”이라고 말하며, 채권 투자자들이 향후 수개월 동안 수익률에 의존할 것이라고 믿고 있다.
다른 투자자들도 장기 채권을 주목하고 있다. 트윈포커스의 공동 창업자이자 관리 파트너인 폴 카거는 그의 팀이 최근 며칠 및 몇 주 동안 보유물을 점점 더 추가해왔다고 밝혔다.
그러나 글렌메이드의 최고 투자 전략가 마이크 레이놀즈는 수익률이 구매를 결정하기에 적절한 수준에 도달하지 않았다고 믿는다.
투자자들은 하원 법안과 임박한 상원 논쟁이 금융 시장에 미치는 영향을 면밀히 모니터링할 것이며, 이는 다시 의회 의원들에게 영향을 미쳐 법안의 최종 버전에 역할을 할 수 있다. 스티펠 파이낸셜의 워싱턴 정책 전략가 브라이언 가드너는 목요일 고객에게 보내는 메모에서 “의원들은 유권자 및 여론조사에 더 많은 관심을 기울인다”고 말했다. 하지만 시장 움직임이 소비자 대출 금리를 증가시킨다는 사실도 인지하고 있다며 “상원의원들은 월스트리트의 신호를 주목할 것”이라고 덧붙였다.
