코코아 선물 가격이 통화 변동성에 따라 혼조세로 마감됐다.
5월 인도상업거래소(ICE) 뉴욕 코코아 선물(티커 CCK26)은 금요일 종가 기준으로 -18포인트(-0.54%) 하락했고, 5월 ICE 런던 코코아 #7(티커 CAK26)은 같은 날 +7포인트(+0.29%) 상승 마감했다.
2026년 3월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 코코아 가격은 통화 흐름에 민감하게 반응하면서 지역별로 다른 흐름을 보였다. 뉴욕 시장에서는 달러 인덱스($DXY)가 3.5개월 만의 고점으로 급등한 영향으로 코코아가 하방 압력을 받았고, 반면 런던 시장에서는 파운드화(^GBPUSD)가 3.25개월 만의 저점으로 하락하면서 스털링 기준으로 표시되는 코코아 가격이 상대적으로 강세를 보이며 반등했다.
기상 여건과 재고 지표는 가격에 하방 요인으로 작용하고 있다. 기상 예보업체인 Vaisala는 대부분의 서아프리카 지역에 걸쳐 강우가 다음 주까지 이어질 것으로 예상해 코코아 생육의 개화(플라워링)를 지원할 것이라 전망했다. 이 같은 강우는 수확 전망을 개선시켜 통상적으로 가격에 하방 압력을 가한다.
공급 측면 지표도 풍부함을 시사한다. ICE의 코코아 재고는 금요일 기준 2,264,484백(가방)으로 집계돼 7개월 만의 최고치를 기록했다. 재고 증가와 함께 공급 여건이 가격을 누르고 있다.
시장 참여자의 수요 회복 신호도 단기적으로 확인됐다. 로이터 보도(화요일)에 따르면 현지 그라인더(grinder·원두 분쇄업체)들이 구매 재개 이후 10일간 아이보리코스트(코트디부아르) 수출계약을 40만 메트릭톤(>400,000 MT) 이상 매입한 것으로 전해졌으며, 이는 최근의 가격 조정 이후 수요가 일부 회복되고 있음을 시사했다.
현지 구매 가격 조정과 주요 산지의 정책 변화도 시장에 큰 영향을 미쳤다. 가나는 2025/26 재배시즌 공급에 대해 농민에게 지불하는 공식 가격을 약 30% 인하했고, 아이보리코스트는 지난 수요일 농민 지불액을 57% 인하
해상 물류 비용 상승도 코코아 수입자들에게 부담으로 작용했다. 스트레이트 오브 호르무즈(호르무즈 해협)의 폐쇄은 글로벌 선복(운송) 운임과 보험료 및 연료비를 상승시켜 코코아 수입업자의 비용을 끌어올렸고, 이는 일부 지역에서 가격을 지지하는 요인이 되었다. 또한 항만으로의 코코아 반출이 둔화된 점도 한 축을 이뤘다. 아이보리코스트의 누적 데이터(월요일 집계)에 따르면 현 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 3월 1일) 동안 농가에서 항구로 선적된 코코아는 1.35 MMT(메트릭톤)으로, 전년 동기(1.40 MMT) 대비 -3.6% 감소했다. 선적 둔화는 단기적으로 공급 긴축 요인으로 작용할 수 있다. 수요 측면에서는 전반적인 약화 신호가 뚜렷하다. 소비자가 높은 초콜릿 가격에 부담을 느끼면서 수요 회복이 지연되고 있다. 예를 들어 세계 최대 대량 초콜릿 제조업체인 배리칼레보트(Barry Callebaut AG)는 1월 28일 공시에서 11월 30일 종료 분기의 코코아 부문 판매량이 -22% 감소했다고 밝혔고, 이는 ‘시장 수요 약세와 수익성이 높은 부문으로의 물량 우선 배정’을 이유로 들었다. 그라인딩(코코아 원두를 분쇄·정제하여 초콜릿 원료로 전환하는 공정) 통계도 약세를 나타냈다. 유럽코코아협회는 1월 15일 발표에서 2025년 4분기 유럽의 코코아 그라인딩이 -8.3% y/y로 304,470 MT을 기록해 12년 만에 최저 수준의 4분기 실적을 보였다고 했고, 아시아코코아협회는 12월 16일 발표에서 4분기 아시아 그라인딩이 -4.8% y/y로 197,022 MT에 그쳤다고 보고했다. 북미의 경우 내셔널 컨펙셔너리 협회는 4분기 코코아 그라인딩이 소폭 +0.3% y/y 증가한 103,117 MT에 머물렀다고 집계했다. 그 밖의 공급 관련 지표로는 나이지리아의 수출 증가가 있다. 블룸버그는 2월 17일 보도에서 나이지리아의 12월 코코아 수출이 +17% y/y로 54,799 MT를 기록했다고 전했다. 다만 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산량이 -11% y/y 감소한 305,000 MT로 전망했는데 이는 전년(2024/25) 추정치인 344,000 MT에서 줄어든 수치다. 공급·수급 전망을 둘러싼 기관 추정치는 엇갈린다. 아이보리코스트는 2025/26년 코코아 생산이 -10.8% y/y로 감소해 1.65 MMT에 그칠 것이라 발표했으며, 이는 2024/25년의 1.85 MMT에서 감소한 것이다. 은행권 분석인 라보뱅크(Rabobank)는 2월 10일 글로벌 2025/26 코코아 잉여분 전망을 기존 328,000 MT에서 250,000 MT으로 하향 조정했다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 글로벌 2024/25 코코아 잉여 추정치를 11월의 49,000 MT에서 75,000 MT으로 상향 조정했는데, 이는 4년 만에 처음으로 보고된 잉여였다. ICCO는 또한 2024/25년 글로벌 생산이 +8.4% y/y 증가해 4.7 MMT에 달했다고 추정했다. 마켓리서치업체 스톤X(StoneX)는 1월 29일 2025/26 시즌의 글로벌 잉여를 287,000 MT, 2026/27 시즌을 267,000 MT로 전망했다. 시장 참여자 공시: 본 기사 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재 시점에 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 또한 기사 내 모든 데이터는 정보 제공 목적임을 명시했다. 용어 설명: 달러 인덱스(DXY)는 주요 통화 대비 달러화의 가치를 종합적으로 보여주는 지수로, 달러 강세는 통상적으로 달러로 표시되는 상품(예: 뉴욕 원자재 선물)의 가격에 하방 압력을 가한다. ‘그라인딩(grinding)’은 원두를 분쇄하여 코코아매스·코코아버터 등 초콜릿 원료로 전환하는 공정을 의미하며 수요·소비 추세를 파악하는 핵심 지표다. 또한 ‘MMT’는 메트릭톤(백만 톤)을 의미한다. 향후 전망 및 파급효과(분석): 단기적으로는 달러 강세와 재고 확대, 소비자의 수요 약화가 가격에 하방 압력으로 작용할 가능성이 크다. 그러나 중기적으로는 아이보리코스트의 생산 감소(예상 -10.8%)와 항구 반출 둔화가 서서히 공급 긴축 요인으로 작동할 수 있어 가격 변동성을 키울 전망이다. 또한 해상 운임·보험 비용 상승은 수입업체의 비용구조를 악화시켜 일부 지역에서는 최종 소비자 가격을 높일 여지를 제공한다. 정책적 측면에서는 산지 국가의 농민 지불 정책(가나·아이보리코스트의 대규모 인하)이 농민의 생산 인센티브와 장기 생산성에 영향을 미쳐 중장기 공급에 영향을 줄 수 있다. 제조업체 측면에서는 판매량 감소(예: 배리칼레보트의 -22% 사례)가 생산·재고 관리 전략을 변화시키고 있으며, 이는 원자재 구매 패턴과 선물시장 유동성에도 영향을 준다. 투자 및 실무자 관점의 시사점: 트레이더와 구매자는 통화 흐름(달러·파운드)과 ICE 재고, 서아프리카 기상 전개, 주요 산지의 정책 변화 및 그라인딩 통계에 주목할 필요가 있다. 단기적 현물·선물 포지션은 달러지수와 해상 운임·보험비용의 변동에 민감하게 반응할 수 있으며, 중기 포지션은 생산 전망과 산지 정책의 구조적 변화에 따른 공급 리스크를 반영해야 한다. 요약(핵심 포인트): 금일 뉴욕 및 런던 시장은 통화 변동성으로 엇갈린 흐름을 보였으며, 재고 증가와 수요 약화는 하방 요인, 산지 생산 감소와 물류 비용 증가는 상방 요인으로 작용해 향후 가격에 양방향 압력을 형성할 가능성이 높다.
