통화 변동성 속 뉴욕·런던 코코아 선물가격 엇갈려 마감

ICE 선물시장에서 9월물 뉴욕 코코아(종목코드 CCU25)는 전 거래일 대비 1.28% 오른 107달러 상승한 반면, 9월물 런던 코코아(종목코드 CAU25)는 0.36% 하락하며 혼조세를 보였다.

2025년 8월 7일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 코코아 가격은 통화 가치 변동에 민감하게 반응했다. 이날 미 달러화 지수(DXY)가 1주 만에 최저치를 기록하면서 달러 표시로 거래되는 뉴욕 코코아 가격이 상승 압력을 받았다. 반면 영국 파운드화(GBP/USD)가 1주 만에 최고치로 뛰어오르자 파운드화로 가격이 책정되는 런던 코코아에는 하방 압력이 작용했다.

투자자들은 특히 두 시장 간 환율 차익 거래 가능성에 주목했다. 달러 약세는 미국 달러 기준 상품 가격을 상대적으로 낮춰 구매 수요를 촉진하지만, 파운드 강세는 같은 논리로 영국 시장의 가격 경쟁력을 낮추는 요인으로 작용한다.

1. 서아프리카 현지 수급 동향

코코아 최대 생산국 코트디부아르의 수출 둔화도 상승 요인이다. 8월 3일 기준 2024/25 마케팅연도 누적 선적량은 176만 t로 전년 동기 대비 6% 증가했지만, 작년 12월 당시 35% 증가율과 비교하면 상승 폭이 크게 줄었다.

유럽중기예보센터(ECMWF)는 “코트디부아르와 가나 전역 강수량이 최근 30년 평균을 하회하며 고온 현상까지 겹쳐 10월 시작되는 주수확기 작황을 위협한다”고 평가했다.

중간 수확기(mid-crop) 품질 저하도 가격을 지지하고 있다. 현지 가공업체들은 “트럭 1대당 불량률이 기존 1%에서 5~6%로 뛰었다”며 적재 물량을 거절하고 있다. 라보뱅크(Rabobank)는 “늦게 내린 비 때문에 열매 발육이 제한됐다”고 분석했다. 올해 중간 수확량 추정치는 40만 t으로, 전년 44만 t 대비 9% 감소할 전망이다.

2. 나이지리아·가나 생산 전망

세계 5위 생산국 나이지리아의 2025/26 작황 전망도 악재다. 나이지리아 코코아협회는 생산량이 연간 11% 감소한 30만 5,000 t에 그칠 것으로 예상했다. 반면 2위 생산국 가나는 2025/26 작황이 65만 t으로 8.3% 늘어날 것으로 전망돼 하락 요인으로 거론된다.

3. 글로벌 수요 부진과 재고 증가

수요 측면에서는 초콜릿 업체 실적 악화가 눈길을 끈다. 스위스 린트&슈프룽글리는 1분기 판매 감소 폭이 예상보다 커 연간 마진 가이던스를 하향 조정했고, 벨기에 바리칼레바우트도 3개월 새 두 번째로 판매량 가이던스를 낮췄다. 3~5월 판매량은 -9.5% 급감해 10년 만에 최대 분기 감소폭을 기록했다.

실제 분쇄(그라인딩) 지표도 악화됐다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 전년 대비 7.2% 줄어든 33만 1,762 t라고 발표했다. 아시아코코아협회(CAA)는 2분기 아시아 분쇄량이 17만 6,644 t으로 8년 만에 최저 수준이라고 밝혔다. 북미 역시 10만 1,865 t으로 2.8% 감소했다.

공급 과잉 우려도 제기된다. 7월 22일 기준 ICE 등록 코코아 재고가 236만 8,141포대로 11개월 만에 최대치를 찍었다.

4. 국제 코코아기구(ICCO) 전망

ICCO는 2023/24 연도 글로벌 공급 부족을 49만 4,000 t으로 상향 조정했다. 이는 60년 만의 최대치다. 생산량은 전년 대비 13.1% 줄어든 438만 t, 재고 대비 분쇄 비율은 27%로 46년 만에 최저다. 다만 2024/25 시즌엔 14만 2,000 t 흑자 전환과 7.8% 생산 증가(484만 t)가 예상돼 가격 변동성이 클 것으로 전망된다.

5. 용어·시장 구조 설명^{*투자자 참고}

코코아 선물은 국제상품거래소(ICE)에서 거래되는 파생상품으로, 표준화된 품질·수량(10 t)을 미래 일정 시점에 인도하기로 약정하는 계약이다. DXY는 미 달러를 주요 6개 통화 대비 지수화한 지표이며, 파운드화 강세는 달러 표시 상품의 상대 가치에 영향을 준다.

또한 그라인딩 지표는 실제 초콜릿 수요를 가늠할 수 있는 대표적 선행지표로, 세계 3대 분쇄 통계(유럽·아시아·북미)가 시장 심리를 좌우한다.

전문가 시각으로, 통화 변동성이 당분간 코코아 가격의 단기 방향성을 결정할 공산이 크다. 달러 약세 국면이 유지되면 뉴욕 상품가격은 상대적으로 견조하겠지만, 글로벌 수요 회복 없이는 상승 모멘텀이 제한적이다. 반면 생산국 기상 이슈가 장기화해 공급 차질이 현실화될 경우, 현재의 재고 증가세를 상쇄하고 추가 랠리가 재개될 가능성도 있다.

결국 투자자들은 환율·기상·재고라는 세 변수를 면밀히 관찰해야 하며, 특히 10월 시작되는 서아프리카 주수확기 작황 결과가 연말 가격 흐름을 좌우할 전망이다.

코코아 선물가격 그래프