코코아 선물, 통화 시장 영향으로 방향 엇갈려
ICE 뉴욕 9월물 코코아(CCU25)는 전장 대비 2달러(-0.02%) 하락한 반면, ICE 런던 9월물 코코아(CAU25)는 16파운드(+0.29%) 상승하며 혼조세를 나타냈다.
2025년 7월 30일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 통화 가치 변동이 이날 코코아 가격의 가장 큰 결정 요인으로 작용했다. 미국 달러 인덱스(DXY)가 2개월 만에 최고치를 경신하면서 달러 표시인 뉴욕 상품 가격을 압박했고, 영국 파운드화가 2.25개월 만에 최저치로 밀리자 파운드화로 거래되는 런던 코코아 가격이 상대적으로 부각됐다.
일반적으로 파운드화가 약세를 보이면 영국 통화로 표시되는 런던 선물 가격이 상대적으로 싸져 매수세를 촉발한다. 반대로 달러 강세는 달러 표시 상품의 상대 가격 부담을 가중시켜 뉴욕 선물 가격을 끌어내리는 경향이 있다.*
공급 우려와 기상 변수
전일(29일) 코코아 선물은 4주 만의 고점을 터치했다. 원인은 코트디부아르 수출 증가세 둔화다. 현지 정부 자료에 따르면 10월 1일~7월 27일 누적 선적 물량은 175만t으로 전년 대비 6.1% 증가했으나, 지난해 12월의 35% 증가율과 비교하면 속도가 확연히 둔화됐다.
여기에 서아프리카 전역의 강수량 부족과 고온 현상이 추가 상승 압력을 형성하고 있다. 유럽중기예보센터(ECMWF)에 따르면 올 시즌 코트디부아르·가나 지역 강수량은 30년 평균을 밑돌고 있으며, 고온까지 겹치면서 10월 시작될 주 수확(Main Crop)의 코코아 꼬투리(pod) 성장이 저해될 가능성이 크다.
“건조한 날씨와 높은 기온이 지속될 경우 2024/25 연도 초과수요 전망이 다시 확대될 수 있다”
— 시장 애널리스트 코멘트
펀드 포지션과 수요 둔화의 상충
ICE 유럽 보고서(7월 22일 기준)에 따르면 런던 코코아 선물에 대한 펀드 순매도 포지션은 8,265계약으로 2년 만의 최고치다. 이는 쇼트 커버링(공매도 청산) 가능성을 높여 런던 가격을 지지하는 요인이 된다.
반면 초콜릿 수요 둔화는 약세 요인이다. 린트&슈프륭글리(Lindt & Spruengli)는 1분기 큰 폭의 판매 감소를 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 또 다른 글로벌 업체 바리 칼리보(Barry Callebaut) 역시 3개월 새 두 번째로 판매량 전망을 낮췄고, 3~5월 판매량은 전년 대비 9.5% 급감해 10년 만의 최대 분기 감소폭을 기록했다.
최근 가격 변동 및 분쇄(그라인딩) 통계
7월 초 뉴욕 코코아는 8개월래, 런던 코코아는 17개월래 최저치를 기록했다. 이는 글로벌 분쇄(그라인딩) 감소가 직격탄으로 작용했기 때문이다.
• 유럽 2분기 그라인딩: 331,762t, 전년 대비 -7.2%(예상 -5%)
• 아시아 2분기 그라인딩: 176,644t, -16.3%(8년 만의 최저 2분기)
• 북미 2분기 그라인딩: 101,865t, -2.8%
※ 그라인딩(grinding)은 코코아 원두를 가공해 버터·파우더로 만드는 과정으로, 최종 초콜릿 수요의 선행 지표로 활용된다.
미국 항만의 ICE 모니터링 재고는 지난주 236만8,141포대(10.5개월 만의 최고)에 달해 추가 약세 압력을 가중하고 있다.
주요 생산국 동향
가나 코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 2025/26 시즌 생산량을 65만t으로 전년 대비 8.3% 증가할 것으로 전망했다. 가나는 세계 2위 생산국으로, 단일 국가 전망 조정만으로도 국제 시세에 상당한 파급을 미친다.
반면 코트디부아르의 중간작(Mid-Crop) 품질은 악화됐다. 가공업체들은 차량 한 대분 선적물 가운데 5~6%를 불량으로 판정하고 있는데, 이는 주요작(Main Crop) 시즌의 1% 대비 다섯 배 수준이다. 라보뱅크는 “늦게 내린 비”를 주요 원인으로 지목하며 올해 중간작 생산량을 40만t(전년 44만t)으로 예상했다.
국제코코아기구(ICCO) 수급 전망
ICCO는 5월 30일 2023/24연도 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정했다. 이는 60년 만의 최대치다. 동 기관은 같은 기간 생산량이 13.1% 감소한 4,380만t에 그쳤다고 밝혔다.
다만 2024/25연도에는 14만2,000t 흑자 전환을 예상하며, 글로벌 생산이 7.8% 늘어난 4,840만t에 달할 것으로 전망했다. 재고 대비 분쇄 비율은 46년 만의 최저치인 27.0%로 떨어졌다.
전문가 시각 및 시장 전망
달러 강세와 펀드 쇼트 커버링이 맞물리며 지역별 가격차가 확대되는 가운데, 기상 리스크와 수요 감소가 상충하는 양상이 이어지고 있다. 애널리스트들은 “기본적으로는 공급 불안이 시장을 지탱하지만, 초콜릿 수요가 반등하지 않는 한 상승폭은 제한될 것”이라고 진단한다.
특히 서아프리카 전력난·물류 차질 같은 구조적 요인까지 고려하면 중장기적 변동성은 더욱 확대될 가능성이 높다. 투자자들에게는 통화 헤지와 계절적 수급 패턴을 동시에 살핀 전략이 요구된다.
본 기사는 투자 자문이 아닌 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있음을 명시한다.
