테슬라(TSLA) 정량적 주식 분석 리포트가 공개됐다. 이번 분석은 투자 리서치 업체 Validea가 ‘Guru Fundamental Report’ 형태로 제공한 자료로, 테슬라의 재무 지표와 밸류에이션을 22가지 투자 전략(이른바 ‘구루 전략’)에 대입해 평가한 결과다.
2025년 8월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 Validea가 추적하는 22개 전략 가운데 테슬라는 파르타 모한람(Partha Mohanram) 교수의 P/B Growth Investor 모델에서 가장 높은 점수를 받았다. 해당 모델은 저(低) 주가순자산비율‧고성장 특성을 동시에 보유한 기업을 선별해 장기 초과수익을 노리는 전략이다.
테슬라 주식은 시가총액 기준 대형주 성장주(large-cap growth)에 해당하며, 업종 분류상으로는 자동차 및 트럭 제조(Auto & Truck Manufacturers) 섹터에 포함된다. 모한람 모델로 산출된 총점은 66%다. Validea 측은 “80% 이상이면 전략적 관심, 90% 이상이면 강한 매수 관심”이라고 평가 기준을 밝혔다. 따라서 66%는 ‘관심 대상에 근접하지만 충분히 매력적이라고 보기에는 다소 모자라는 수준’으로 해석된다.
세부 평가 항목
아래 표는 모한람 모델의 9개 주요 검증 항목과 통과(PASS) 여부를 요약한 것이다. 각 항목은 동등하게 가중치가 주어지는 것은 아니며, 일부 지표는 상호 연관성이 있다.
BOOK/MARKET RATIO: PASS
RETURN ON ASSETS: PASS
CASH FLOW FROM OPERATIONS TO ASSETS: PASS
CASH FLOW FROM OPERATIONS TO ASSETS VS. RETURN ON ASSETS: PASS
RETURN ON ASSETS VARIANCE: PASS
SALES VARIANCE: FAIL
ADVERTISING TO ASSETS: FAIL
CAPITAL EXPENDITURES TO ASSETS: PASS
RESEARCH AND DEVELOPMENT TO ASSETS: FAIL
요약하면 9개 지표 중 6개를 통과했으며 3개에서 미달로 판정됐다. 특히 매출 변동성(Sales Variance)과 광고비 비중(Advertising to Assets), 연구개발비 비중(R&D to Assets) 항목에서 ‘FAIL’ 판정을 받은 것이 총점 하락의 주요 요인으로 꼽힌다.
파르타 모한람 교수 및 모델 개요
모한람 교수는 캐나다 토론토대학교 로트먼 경영대학원의 John H. Watson Chair in Value Investing를 맡고 있으며, 과거에는 미국 컬럼비아 대학교 경영대학원에서 재직했다. 그가 2000년대 초 발표한 논문 『Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis』는 ‘성장주는 장기 수익률이 낮다’는 통념을 뒤집으며 주목받았다.
Book-to-Market Ratio(B/M)*가 낮은 기업 중에서도 재무 비율을 세밀히 분석해 장기 초과수익을 낼 가능성이 높은 종목을 가려내는 것이 모델의 핵심이다.
* ‘책가(장부가치) 대 시가총액’ 비율을 뜻하며, 낮을수록 시장 평가(주가)가 장부가치보다 높아 ‘고평가’됐다는 의미로 읽힌다. 그러나 모한람 모델은 이 수치를 단독으로 보지 않고 다양한 재무지표와 교차 검증해 ‘지속 가능한 성장’을 주도할 기업을 추출한다는 점이 특징이다.
추가 자료 및 관련 링크1
Validea는 테슬라 외에도 나스닥 100 상위 종목, 기술주, 대형주 성장주, 모멘텀 종목, 내부자 지분 비율이 높은 종목 등을 별도 포트폴리오로 제공한다. 투자자들은 Validea 웹사이트에서 개별 종목 리포트, 펀더멘털 분석, 모델 포트폴리오 성과 등을 확인할 수 있다.
1 링크 URL은 원문 참조
Validea 회사 소개
Validea는 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 츠바이크 등 ‘투자의 전설’로 불리는 인물들의 공식 전략을 컴퓨터 알고리즘으로 구현해 모델 포트폴리오를 운용·제공하는 리서치 기업이다. 이 모델 포트폴리오는 장기적으로 시장 평균을 앞서는 성과를 보여왔다는 평가를 받는다.
※ 문단을 통해 제시된 모든 수치와 평가 결과는 Validea의 공개 자료를 직접 인용한 것이며, 설명의 편의를 위해 용어 해설 및 배경 정보를 추가했다.
원문 말미에 따르면, “본 문서에 표시된 관점과 의견은 저자 개인의 것이며 나스닥 (Nasdaq, Inc.)의 공식 입장과는 무관하다”는 면책 조항이 포함돼 있다.
