Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA)는 어제 하루 만에 14% 급락하며 최근 몇 년 동안 가장 가파른 하루 하락 중 하나를 기록했다. 현재 주가는 약 285달러로, 2024년 350달러 이상의 최고치에서 크게 하락하며 시가총액이 1,500억 달러 이상 감소했다. 이 급격한 하락은 투자자 사이에 논쟁을 다시 점화시켰다: 이는 일시적인 후퇴일까, 아니면 테슬라가 더욱 하락하여 150달러까지 내려갈 수 있을까?
하락의 원인은 무엇인가?
비록 주가가 급락했지만, 테슬라는 여전히 높은 가치 평가를 받고 있다. 주가 수익 비율(P/E Ratio)은 약 156배, 판매 대비 주가 비율(P/S Ratio)은 9.3배에 달한다. 이는 일반적으로 높은 성장세를 보이는 소프트웨어 기업에 적용되는 배수로, 자본 집약적인 자동차 제조사에는 드물다. 하지만 테슬라의 기본적인 지표들은 균열을 보이기 시작했다.
2025년 4월까지의 지난 12개월 동안 테슬라의 매출은 전년 대비 1% 증가에 그쳤으며, 순이익률은 7.3%에서 6.7%로 하락했다. 이러한 느린 매출 성장률과 수익성 감소는 이미 잠재적인 압박을 암시했다. 그러나 진정한 충격은 2025 회계연도 1분기 실적 발표에서 왔다: 매출이 9% 감소했고, 순이익률은 거의 2%까지 급락했다. 이는 판매량뿐만 아니라 가격 결정과 비용 통제에도 압박이 있다는 것을 의미한다.
2025년 6월 9일 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 일부 압박은 정치적인 요인에서 발생한다. 엘론 머스크의 전 대통령 도널드 트럼프와의 최근 공개 충돌은 테슬라의 향후 정부 계약 및 보조금 접근에 대한 불확실성을 부각시켰다. 트럼프는 향후 행정부가 테슬라와 스페이스X에 대한 연방 지원을 철회할 수도 있다고 암시했다. 이는 시장에 충격을 주었고, 새로운 제목 리스크를 추가했다.
또한 테슬라의 브랜드 이미지도 타격을 받고 있다. 한때 청정 혁신의 상징으로 존경받던 테슬라는 점점 더 정치화되고 있다. 소비자 불매 운동과 일부 시위 활동 — 특히 충전소에서의 기물 파손 — 이 미국에서 수요 침식을 우려케 하고 있다.
얼마나 나빠질 수 있나?
현실적인 하락 시나리오를 살펴보자. 만약 테슬라의 매출이 향후 2년 동안 10-15% 더 감소한다면 지속되는 경쟁, 정치적 역풍, 가격 결정 능력의 감소로 인해 연간 매출은 약 820억-860억 달러로 감소할 수 있다. 연간 순이익률이 더 축소되어 4%로 떨어지면 주당 순이익(EPS)은 1달러 이하로 내려갈 수 있다.
그렇다면, 테슬라는 기술 성장 프리미엄을 잃을 가능성이 크다. 25-30배 수익 재평가가 놀랍지 않을 것이다. 주당 순이익이 1달러이고 30배의 배수가 적용되면 테슬라는 30달러에 거래될 수 있다.
회복을 촉진할 수 있는 것은?
증가하는 위험에도 불구하고 테슬라는 여전히 게임에서 멀지 않다. 여전히 글로벌 EV 시장을 지배하고 있고, 자체 충전 인프라를 소유하고 있으며 자율성 및 에너지 솔루션에서 선두를 달리고 있다. 제품 확장 — 사이버트럭, 완전 자율주행(FSD) 수익화 및 에너지 저장 부문을 포함 — 은 수입 안정화와 수익 원천 다양화를 꾀할 수 있다.
