방콕 — 태국 중앙은행(Bank of Thailand, BOT)이 미국의 관세 불확실성과 강한 바트화로 압박받는 경제를 추가 지원하기 위해 예상치 못한 기준금리 인하를 결정했다.
2026년 2월 25일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 중앙은행의 통화정책위원회는 이번 연도 첫 정책 검토에서 만장일치가 아닌 4대 2 표결로 1일물 환매조건부채권(레포) 금리을 25bp(0.25%p) 인하해 연 1.00%로 조정했다.
로이터가 실시한 설문조사에서는 총 27명의 경제학자 가운데 단지 6명만이 이번 회의에서 0.25%포인트 인하를 예상했으며, 나머지 대다수는 정책금리 변동이 없을 것으로 봤다. 금리 발표 직후 바트화는 상승폭을 일부 되돌렸지만, 올해 들어 달러 대비 약 1.3% 상승세를 유지하고 있다. 태국 주요 주가지수(SET)는 이날 거래에서 1.8% 상승해 상승 흐름을 이어갔다.
중앙은행 성명: “경제성장은 2026년과 2027년에 잠재성장률을 밑돌 것으로 예상되며, 구조적 제약과 경쟁 심화로 인해 업종별로 불균등한 회복이 지속될 것이다.”
이번 인하는 2024년 10월 이후 여섯 번째 금리 인하로, 당국은 동남아시아에서 두 번째로 큰 태국 경제의 회복을 촉진하기 위해 총 150bp를 인하했다. 정책금리는 지난해 12월의 이전 회의에서도 인하된 바 있다.
한편, BOT의 비타이 라타나콘(Vitai Ratanakorn) 총재는 화요일에 재정정책과 통화정책을 병행하여 성장을 잠재치인 2.7% 수준으로 끌어올려야 한다고 말했다. 이는 현재 기대치인 1.9%와 12월에 제시된 1.5% 전망을 상회하는 수치다. 참고로 지난해 태국 경제성장률은 2.4%였다.
태국 경제는 팬데믹 이후 지역 동료들에 비해 부진을 보였으며, 미국의 관세, 높은 가계부채, 바트화 강세 등 다중의 어려움을 겪어왔다. 바트화는 올해 상승세에 더해 지난해 달러 대비 약 9% 상승해 수출과 관광 업종의 경쟁력을 위협하고 있다.
중앙은행은 성명에서 “바트화의 절상은 금융 여건을 긴축시키며, 특히 가격 경쟁이 치열하고 이윤률이 낮은 품목을 생산하는 수출업체들에 타격을 주고 있다”고 지적했다.
또한 중앙은행은 “향후 관찰해야 할 불확실성으로는 미국의 관세 조치, 2027년 예산안 지연, 그리고 경쟁 심화·제한된 신용 접근성·바트화 절상으로 여전히 어려움을 겪는 중소기업(SMEs)의 조정 상황”을 꼽았다.
로이터의 원문에 따르면, 미국 대통령 도널드 트럼프는 대법원이 그의 관세 체제를 무효화한 뒤 글로벌 관세를 15%로 설정하겠다고 밝힌 바 있으며, 이는 태국에 부과되고 있던 19%보다 낮은 수준이나 불확실성은 여전히 남아 있다.
정치적 측면에서는 아누틴 찬위라쿨(Anutin Charnvirakul) 이 이끄는 부므자이타이(Bhumjaithai)당이 이번 달 초 총선에서 강세를 보인 뒤 4월까지 예상되는 새로운 연립정부의 주도권을 확보하게 됨으로써 추가적인 정치 불안 우려는 완화되고 있다.
하지만 강력한 연립정부가 경제에 안도감을 줄 수 있으나 성장을 끌어올리는 문제는 여전히 과제로 남아 있다. 에크니티 니티탄프라팟(Ekniti Nitithanprapas) 재무장관은 새 정부가 기존의 경제정책을 계속 이어가겠다고 말했다.
BOT는 다음 금리회의를 4월 29일로 예정하고 있다.
용어 설명
1일물 환매조건부채권(레포) 금리는 중앙은행이 상업은행에 단기 자금을 공급할 때 적용하는 금리로, 통화정책의 기준금리 역할을 한다. 1bp = 0.01%p의 단위를 사용하며, 이번 인하는 25bp(0.25%포인트)에 해당한다.
관세(tariff)는 수입품에 부과되는 세금으로, 주요 교역국이 관세를 높이면 수출국의 상품 가격 경쟁력이 약화될 수 있다. 이번 기사에서는 미국의 관세 조치가 태국의 수출업체와 관광산업에 미치는 영향이 주요 변수로 지목된다.
SMEs(중소기업)는 대기업보다 자금 조달과 시장 접근에서 제약을 받기 쉬워 환율 변동과 관세 충격에 상대적으로 취약하다.
시장 영향과 정책적 함의
이번 금리 인하는 단기적으로 바트화의 상승 압력을 완화하고, 수출업체와 관광업계에 즉각적인 유동성을 제공해 경기 둔화를 방지하려는 의도로 해석된다. 통상 기준금리 인하가 이루어지면 은행 예대금리와 기업의 자금조달 비용이 하락해 내수와 투자를 촉진하는 효과가 있다.
그러나 이미 연말부터 이어진 누적 금리 인하폭이 150bp에 달한다는 점을 고려하면, 통화 완화의 추가 여력과 효과는 점차 한계에 부딪힐 수 있다. 특히 바트화의 추가 절상, 그리고 미국발 관세 불확실성이 완전히 해소되지 않는 한 수출 회복은 제한적일 가능성이 크다.
금융시장 관점에서는 단기 국채 금리가 하락 압력을 받을 수 있으며, 주가는 완화적 통화전망에 긍정적으로 반응할 수 있다. 반대로 외국인 자금의 유입·유출은 통화정책과 글로벌 금리 환경의 변화에 따라 변동성이 커질 수 있다. 인플레이션이 목표 범위 내에서 완만하다면 추가 인하 가능성은 존재하나, 물가 압력이 급등하면 정책 전환이 불가피해진다.
중기적 시나리오로는 다음과 같은 경우를 상정할 수 있다. 첫째, 미국의 관세 조치가 완화되거나 바트화가 안정되면 수출과 관광이 회복되어 경기 반등을 견인할 수 있다. 둘째, 관세 불확실성이 계속되고 바트화가 추가로 절상되면 수출 기반 산업의 수익성이 악화되어 경기 회복이 더딜 수 있다. 셋째, 글로벌 금리 인상 압력이나 국내 물가상승이 가속되면 중앙은행은 정책 스탠스를 재조정할 가능성이 있다.
결론적으로 이번 2026년 2월 25일의 기준금리 인하는 단기적 경기 하방 리스크에 대한 대응으로 해석되며, 향후 정책 방향은 경제성장률의 회복 속도, 인플레이션 경로, 그리고 관세·환율의 외부 충격에 크게 좌우될 전망이다. BOT의 다음 회의인 4월 29일 전까지는 실물지표와 국제정책 리스크의 변화를 예의주시할 필요가 있다.
