태국의 설탕 수출 증가가 세계 설탕 시장에 하방 압력을 가하며 설탕 가격이 약세를 보이고 있다. 7월 인도 뉴욕 세계 설탕 선물 #11(SBN26)은 이날 0.21달러(1.41%) 하락했고, 8월 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ26)도 3.20달러(0.72%) 내렸다.
2026년 5월 24일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 설탕 가격은 월요일 기록한 2주 만의 저점 위에서 등락을 이어가며 약세를 유지했다. 세계 2위 설탕 수출국인 태국의 수출 강세가 가격에 부담을 주고 있다. 태국의 2026년 1~4월 설탕 수출은 전년 동기 대비 29% 증가한 160만 메트릭톤(MMT)으로 집계됐다. MMT는 million metric tons의 약자로, 백만 메트릭톤을 뜻한다.
설탕 시장은 지난 월요일에도 국제당기설탕기구(ISO)가 2025/26 시즌 세계 설탕 생산량이 사상 최대인 1억8,200만 메트릭톤에 이를 것으로 전망하고, 세계 공급 과잉 추정치를 상향 조정하면서 2주 저점까지 떨어진 바 있다. ISO는 2025/26 시즌 세계 설탕 생산량이 전년 대비 3.5% 증가할 것으로 내다봤으며, 세계 설탕 공급 과잉 규모는 2월 전망치 122만 메트릭톤에서 220만 메트릭톤으로 높였다. 이는 2024~25년의 346만 메트릭톤 부족에서 반전된 수치다.
다만 엘니뇨로 인한 건조한 날씨가 세계 설탕 생산을 교란할 수 있다는 우려는 가격을 지지하는 요인이다. 엘니뇨는 브라질, 인도, 태국 등 세계 3대 설탕 생산 지역의 강우를 줄일 가능성이 있다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5월과 7월 사이 엘니뇨가 발생할 확률을 82%로 추정했으며, 연말까지 지속될 가능성도 제시했다. 이 가운데 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 가능성은 67%로 제시됐다.
국제당기설탕기구는 또 2026/27 시즌 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.15% 감소한 1억8,000만 메트릭톤에 그치고, 26만2,000메트릭톤의 글로벌 공급 부족이 발생할 것으로 전망해 가격에 지지 요인을 제공했다. 이는 엘니뇨가 인도와 태국의 수확에 미칠 수 있는 영향을 반영한 것이다.
지난 월요일 씨티그룹은 브라질의 2026/27 시즌 설탕 생산량을 3,950만 메트릭톤으로 전망해, 브라질 국가공급공사(Conab)가 제시한 4,395만 메트릭톤보다 낮게 봤다. 씨티그룹은 국제유가 급등으로 휘발유 가격이 오르면서 브라질 제당업체들이 사탕수수 배분을 설탕보다 에탄올로 더 많이 돌리고 있다고 설명했다. 씨티그룹은 또 올해 잠재적으로 강한 엘니뇨가 향후 6~12개월 동안 인도와 태국의 설탕 생산에 “중대한 영향”을 미칠 수 있다고 밝혔다.
설탕 가격은 인도의 수출 제한 조치에서도 지지를 받고 있다. 인도는 국내 공급을 보호하기 위해 설탕 수출을 4개월간 금지했으며, 이 조치는 9월 30일까지 유지된다. 이와 함께 데이터그로(Datagro)는 2026/27 시즌 세계 설탕 공급 부족 추정치를 기존 226만 메트릭톤에서 317만 메트릭톤으로 상향했다. 스톤엑스(StoneX)도 지난 화요일 2026/27 시즌 세계 설탕 시장이 55만 메트릭톤 부족으로 돌아설 것이라고 내다봤다. 이는 2025/26 시즌의 230만 메트릭톤 공급 과잉에서 급변하는 전망이다.
브라질의 생산 동향도 시장 참가자들의 관심사다. 4월 30일 유니카(Unica)는 2026/27 시즌 브라질 중남부 지역의 4월 상반기 설탕 생산량이 전년 대비 11.9% 감소한 64만7,000톤이라고 발표했다. 제당업체들이 사탕수수의 설탕 생산 투입 비중을 지난해 44.7%에서 32.9%로 줄인 영향이 컸다. 4월 28일 Conab는 새 시즌 첫 보고에서 브라질 설탕 생산량이 0.5% 감소한 4,395만2,000메트릭톤에 그칠 것으로 전망했으나, 에탄올 생산량은 전년 대비 7.2% 증가한 292억5,900만리터로 늘어날 것으로 봤다. 4월 21일 미국 농무부(USDA)는 브라질의 2026/27 시즌 설탕 생산량을 4,250만 메트릭톤으로 예상하며 전년 대비 3% 감소할 것으로 봤다. 배경에는 제분업체들이 설탕보다 에탄올 생산을 위해 사탕수수를 더 많이 압착하고 있다는 점이 있다.
설탕 시장은 호르무즈 해협 폐쇄 사태로 인한 공급 차질 우려에서도 지지를 받고 있다. 코브리그 애널리틱스에 따르면 해협 폐쇄는 세계 설탕 무역의 약 6%를 위축시켜 정제 설탕 생산을 제약하고 있다. 호르무즈 해협은 중동 원유 운송의 핵심 통로로 널리 알려져 있으나, 일부 원자재 물류에도 영향을 미칠 수 있다.
세계 설탕 공급 과잉이 줄어들 수 있다는 신호도 가격에 우호적이다. 4월 21일 코브리그 애널리틱스는 2026/27 시즌 세계 설탕 공급 과잉 추정치를 기존 140만 메트릭톤에서 80만 메트릭톤으로 낮췄다. 4월 20일 설탕 트레이더 자르니코프(Czarnikow)도 2026/27 시즌 과잉 추정치를 2월의 340만 메트릭톤에서 110만 메트릭톤으로 낮췄고, 2025/26 시즌 과잉 추정치도 830만 메트릭톤에서 580만 메트릭톤으로 하향했다.
인도 생산 흐름도 시장에 영향을 주고 있다. 4월 16일 인도 협동조합 설탕공장연맹은 10월 1일부터 4월 15일까지 인도의 2025-26 시즌 설탕 생산량이 전년 대비 7.7% 증가한 2,748만 메트릭톤이라고 발표했다. 4월 7일 인도 설탕 및 바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26 시즌 설탕 생산량 전망치를 기존 3,240만 메트릭톤에서 3,200만 메트릭톤으로 하향했다. ISMA는 같은 기간 인도의 설탕 수출량을 80만 메트릭톤으로 예상했다. 인도는 2022/23 시즌 늦은 비로 생산이 줄고 국내 공급이 제한되자 설탕 수출 쿼터제를 도입한 바 있다. 한편 4월 30일 USDA는 인도의 2026/27 시즌 설탕 잉여가 250만 메트릭톤에 이를 것으로 전망했으며, 이는 2년 만의 첫 흑자다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국이다.
USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.6% 증가한 사상 최대 1억8,931만8,000메트릭톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 세계 인류 소비는 전년 대비 1.4% 증가한 사상 최대 1억7,792만1,000메트릭톤으로 예상했다. USDA는 또 2025/26 시즌 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 2.9% 감소한 4,118만8,000메트릭톤이 될 것으로 봤다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 시즌 설탕 생산량이 전년 대비 2.3% 증가한 사상 최대 4,470만 메트릭톤이 될 것으로 예상했다. FAS는 인도의 2025/26 시즌 설탕 생산량도 우호적 몬순 강우와 재배 면적 확대에 힘입어 전년 대비 25% 증가한 3,525만 메트릭톤으로 전망했다. 아울러 태국의 2025/26 시즌 설탕 생산량은 2% 증가한 1,025만 메트릭톤으로 내다봤다.
시장 해석 측면에서 보면, 현재 설탕 가격은 태국 수출 증가와 글로벌 생산 확대 전망에 눌리고 있지만, 엘니뇨 가능성, 호르무즈 해협 변수, 인도의 수출 제한 같은 공급 측면 리스크가 동시에 작용하고 있다. 특히 브라질이 에탄올 생산을 늘릴 경우 설탕 공급은 예상보다 타이트해질 수 있으며, 반대로 태국과 인도의 생산이 기상 악화 없이 견조하게 유지될 경우 가격 하방 압력은 더 커질 수 있다. 결국 향후 설탕 가격은 세계 수급 전망치의 변화와 기상 리스크 현실화 여부에 따라 높은 변동성을 이어갈 가능성이 크다.
기사 작성 시점 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았으며, 기사에 담긴 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적에 한정된다. 본문에 제시된 견해와 의견은 작성자의 것이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하는 것은 아니다.
