타서스 파마( Tarsus Pharmaceuticals )가 주력 제품인 XDEMVY의 강한 판매 호조에 힘입어 2025회계연도 실적에서 적자 폭을 크게 줄였다고 발표했다.
2026년 2월 24일, RTTNews의 보도에 따르면, 타서스 파마는 2025회계연도(이하 2025년) 4분기와 연간 실적에서 모두 순손실 폭이 축소됐으며, 이는 주로 XDEMVY의 판매 증가에 기인한다고 밝혔다. 2025회계연도 4분기 순손실은 $8.37백만, 주당 손실은 $0.20로 집계되었으며 이는 전년 동기 $23.11백만, 주당 $0.60에서 크게 개선된 수치다.
4분기 실적의 핵심은 제품 매출의 증가로, 해당 기간 순제품매출(net product sales)은 $151.67백만으로 전년 동기 $66.41백만에서 대폭 상승했다. 회사는 2025년 12월 31일로 끝나는 3개월 동안 환자에게 약 130,000병의 XDEMVY를 전달했다고 밝혔다. 이는 전년 동기 약 58,500병에서 두 배 이상 증가한 물량이다.
연간 기준으로도 개선 폭이 크다. 2025년 연간 순손실은 $66.42백만(주당 $1.59)로 전년도의 $115.55백만(주당 $3.07)에서 손실 폭이 줄었다. 연간 순제품매출은 $451.36백만으로 전년의 $180.10백만보다 150% 증가했다.
XDEMVY는 데모덱스 눈꺼풀염(Demodex blepharitis) 치료를 위한 미국 식품의약국(FDA)이 승인한 최초이자 유일한 치료제이다. 데모덱스 눈꺼풀염은 사람 피부에 기생하는 가장 흔한 외부기생충인 데모덱스 진드기(Demodex mites)의 감염으로 발생하는 눈꺼풀 염증을 말한다. 이로 인해 눈꺼풀 가장자리의 염증, 가려움, 이물감 및 만성적인 눈 불편감이 유발될 수 있다.
회사는 XDEMVY의 글로벌 확장이 진행 중이며, 보존제 없는(preservative-free) 제형의 유럽 허가 가능성을 2027년으로 보고 있다. 또한 중화권 시장에서는 파트너사인 Grand Pharmaceutical Group Ltd.가 2026년 내 허가 가능성을 예상하고 있다고 회사는 밝혔다. 이러한 해외 진출은 처방 확대와 시장 침투율 증가로 이어질 잠재력이 있다.
타서스는 상용 제품 외에도 파이프라인을 통해 추가 성장 동력을 모색 중이다. 회사는 TP-04와 TP-05 두 개발 후보에 대해 언급했다. TP-04는 로틸라너(lotilaner)의 무균 수성 겔(steryl aqueous gel) 제형으로 안구 로사체아(ocular rosacea) 치료를 목표로 한 2상(Phase 2) 임상시험을 진행 중이며 탑라인(주요 결과) 데이터는 2027년 상반기(1H 2027)에 예상된다. TP-05는 로틸라너의 경구 정제(oral tablet) 제형으로 라임병(Lyme disease) 예방과 지역사회 말라리아 기여 감소를 목적으로 하며, 라임병 전염 예방을 위한 2상 시험은 2026년 2분기(Q2 2026) 개시를 예정하고 있다.
재무 건전성 측면에서 회사는 2025년 말 기준으로 현금, 현금성자산 및 유가증권을 합쳐 $417.3백만을 보유하고 있다고 보고했다. 주가 동향은 지난 1년간 $38.51에서 $85.25 범위에서 거래됐으며, 보도 시점 기준으로 주가는 $69.59로 전거래일 대비 4.47% 상승 마감했다.
Bobak Azamian, M.D., PhD, 타서스의 최고경영자(CEO) 겸 회장은 “XDEMVY는 눈 치료 분야에서 근본적인 변화를 이끌었다. 단 2년 만에 광범위한 접근성을 구축하고 의사들의 치료 방식을 바꿨으며 견고하고 성장하는 프랜차이즈를 수립했다. 이는 최고 매출이 20억 달러(> $2 billion)를 초과할 수 있다는 명확한 경로에 대한 자신감을 준다“고 말했다.
데모덱스 진드기와 관련된 의학적 개념 및 로틸라너에 대한 설명이 필요한 독자를 위해 부연한다. 데모덱스 진드기는 사람의 모낭과 피지선 주변에 서식하는 미세진드기이며 정상적으로 피부에 존재하지만 과다 증식 시 염증과 감염을 유발할 수 있다. 데모덱스 눈꺼풀염은 눈꺼풀 경계의 만성 염증성 질환으로, 기존 치료법으로는 완전한 해결이 어려운 경우가 많아 FDA 승인 약물의 등장은 임상적 의미가 크다. 로틸라너(lotilaner)는 이들 진드기를 표적으로 하는 항기생충 물질로, 국소 및 경구 제형으로의 개발을 통해 눈 질환 외에 감염병 예방 용도로의 확장 가능성을 탐색 중이다.
시장 영향과 향후 전망 분석
회사가 제시한 수치는 XDEMVY의 빠른 시장 확장 및 처방 확대를 분명히 보여준다. 연간 제품 매출 $451.36백만은 전년 대비 150% 증가로, 만약 회사가 제시한대로 글로벌 허가와 처방점유율 확장을 성공적으로 달성할 경우 최고 매출 $2억 달러(= $2 billion) 초과라는 목표는 현실적으로 타당성을 가진다. 단순 계산으로 현재 매출 수준에서 약 4.4배 이상의 추가 성장이 필요하다는 점을 고려하면, 유럽·중국 등 주요 시장에서의 허가 시점(유럽 2027년, 중국 2026년 예상)과 상용화 속도가 관건이다.
재무적인 면에서는 2025년 말 기준 $417.3백만의 현금성 자산은 파이프라인 임상과 해외 진출을 위한 운영자금으로 일정 기간의 버퍼를 제공한다. 단순히 2025년 순손실(약 $66.42백만)을 현금 소모 속도로 가정할 경우 산술적으로는 약 6년가량의 완충력을 제공하지만, 실제 현금소모는 연구개발 비용, 상용화 비용, 마케팅·영업투자 등으로 변동성이 있다. 따라서 향후 대규모 상업화 비용이 발생하는 시점에서는 추가 자금 조달(라이선스, 제휴, 자본시장 조달 등)을 고려해야 할 가능성이 있다.
투자자 관점에서는 XDEMVY의 빠른 매출 성장이 긍정적이나 리스크도 존재한다. 규제 허가 지연, 경쟁 치료제의 등장, 예상보다 낮은 시장 침투율, 제조·유통상의 문제 등은 매출 성장의 걸림돌이 될 수 있다. 반대로 보존제 없는 제형의 유럽 승인, 중국 내 파트너를 통한 빠른 진입 등은 처방 확대와 수익성 개선을 가속화할 수 있다. 단기적으로는 분기별 매출 성장률과 해외 승인 진행 상황, TP-04·TP-05의 임상 일정과 결과가 주가와 기업가치에 중요한 분기점이 될 것이다.
결론적으로, 타서스 파마는 현재 상용 제품 XDEMVY의 빠른 매출 확대를 바탕으로 상업적 궤도에 진입했으며, 해외 허가와 파이프라인 임상이 성공적으로 진행될 경우 회사는 향후 몇 년 내에 제시한 $2 billion 이상의 최고 매출 구간 달성 가능성을 갖는다. 다만 이를 위해서는 해외 승인 일정 준수, 현지 상용화 전략의 성공, 추가 임상 개발의 성공 등 다수의 변수들이 충족되어야 한다.
