2025년 5월 27일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, ‘저렴하다’와 ‘매력적이다’라는 말은 서로 유의어처럼 보일 수 있지만, 필자가 사용하는 문맥에서는 미래와 관련이 깊다. 잘 알려진 소매업체 타겟(NYSE: TGT)의 주가는 11배의 수익 배수로, YCharts에 따르면 현재 S&P 500의 28배 주가수익비율에 비해 약 60% 저렴하다. 그러나 단순히 저렴해 보인다고 해서 주식에 투자하는 것은 좋은 생각이 아니다. 타겟의 이익이 더 감소한다면, 이 저렴한 주식은 아마도 매력적이지 않을 것이다.
즉, 타겟 주식은 S&P 500에 비해 평가가 저렴하게 보인다. 하지만 ‘매력적이다’라는 용어는 사업의 질 자체를 고려하게 만든다. 현재 타겟의 사업의 질이 문제될 수 있다.
타겟의 수익은 약 2년 전에 정점을 찍었고, 경영진은 2025년에 소폭 감소를 예상하고 있다. 또한 이 회사의 주당순이익(EPS)은 3년 전에 정점을 찍었다. 올해, 경영진은 EPS를 8달러에서 10달러 사이로 예측하고 있는데, 이는 사업과 관련된 불확실성을 많이 반영한다.
상황은 복잡하지만 내 주장은 단순하다. 타겟이 다가오는 몇 년 동안 이익을 크게 성장시킨다면 현재 가격은 매우 매력적이다. 만약 타겟이 이익을 증가시킬 수 있다면, 주식은 매입 가치가 있다.
세상의 가장 큰 오프라인 소매 체인은 월마트(NYSE: WMT)이다. 월마트는 전통적인 매장에서 제품을 판매하는 것으로 잘 알려져 있다. 그러나 투자자들이 모를 수도 있는 것은 월마트가 비즈니스를 확장하며 디지털 사업도 성장시키고 있어 수익성을 높이고 있다는 점이다. 예를 들어, 2026년 회계연도 1분기에서 광고 사업의 수익은 전년 대비 50% 증가했다.
타겟은 디지털 사업에 늦게 뛰어들었으나 수익성을 높일 수 있는 기회는 많다. 타겟의 구독 서비스인 ‘타겟 서클 360’은 출시된 지 약 1년이 되었고, 디지털 사업을 지원하고 있다. 타겟의 광고 수익은 1분기에 전년 대비 25% 증가하여 1억 6,300만 달러를 기록했다. 그러나 이는 여전히 전체 1분기 순매출 240억 달러에 비하면 작은 수치이다.
타겟은 수익성 향상을 위한 디지털 사업에 투자를 하고 있다. 이로 인해 이익이 증가할 경우, 주식은 매입 가치가 있을 것이다.
