클리블랜드-클리프스(Cleveland-Cliffs, NYSE: CLF) 주가가 이번 주 큰 폭으로 하락하면서 시장의 관심이 쏠리고 있다. 주가는 금요일 오전 11시 기준 거래 중 최저점에서 최대 32.5%까지 급락했다. 기업의 2025 회계연도 실적과 4분기 실적이 시장 기대에 미치지 못한 것이 직접적 원인으로 지목된다.
2026년 2월 13일, 모틀리 풀(The Motley Fool)의 보도에 따르면, 클리블랜드-클리프스는 2025년에 순손실 14억 달러($1.4 billion)을 기록했으며 이는 2024년의 손실보다 약 두 배 수준이다. 이 같은 실적 부진은 투자자 심리를 크게 위축시켰다.
주가 급락의 배경
2025년은 클리블랜드-클리프스에게 특히 도전적인 해였다. 핵심 수요처인 미국 자동차 시장의 생산 감소로 자동차용 강재 수요가 위축되었고, 이로 인해 매출과 이익이 큰 압박을 받았다. 또한 회사는 2020년에 인수한 ArcelorMittal USA와의 연관 계약 문제로 추가적인 부담을 겪었다. 구체적으로, 회사는 아르셀로미탈(ArcelorMittal)과 체결한 5년간의 스랩(slab) 공급 계약을 2025년 마지막 해에 종료했는데, 관세로 인한 계약 가격과 시장 가격 간의 괴리로 인해 계약이 비수익적으로 전환된 것이 그 이유다.
경영진의 설명과 투자심리
회사는 2026년에 시장 역학 변화와 강재 가격 상승으로 실적 개선을 기대한다고 밝혔다. 그러나 실적 발표 후 매도 심리는 CEO의 주식 매도로 더욱 악화되었다. 루렌소 곤칼베스(Lourenco Goncalves) CEO는 2026년 2월 11일에 주당 평균 $12.42로 총 300만 주(3,000,000주)를 매도했다. 경영진의 주식 매도는 세금 계획 등 여러 사유로 이루어질 수 있으나, 특히 주가가 하락한 시점에서의 대규모 매도는 투자자들에게 불안 요인으로 작용했다.
회복의 근거와 2026년 전망
회사 경영진은 2026년을 보다 강한 회복의 해로 전망하고 있다. 먼저 자동차용 강재의 수요 회복이 이미 관찰되고 있으며, 일부 주요 고객으로부터 신규 주문을 확보했다고 발표했다. 이는 2026년 매출과 이익에 긍정적으로 반영될 가능성이 높다. 또한, 핫 롤드 코일(hot-rolled coil) 등 주요 제품 가격이 상승하면서 회사가 실현할 수 있는 판매가격(realized prices)도 개선될 것으로 기대된다. 경영진은 1분기에는 전분기 대비 톤당 약 $60의 실현가격 상승을 예상하고 있으며, 연중 더 높은 가격을 기대한다고 밝혔다.
한편, 자회사인 캐나다의 Stelco는 2025년 12월부터 캐나다 정부가 도입한 수입 규제의 혜택을 볼 가능성이 있다. 해당 규제는 캐나다 시장으로의 저가 수입을 제한하여 현지 업체의 가격 및 수익성에 긍정적 영향을 미칠 수 있다.
전문 용어 설명
기사에서 등장하는 핵심 용어에 대한 설명은 다음과 같다. 스랩(slab)은 제강 공정에서 중간 제품으로 생산되는 두꺼운 직사각형 철강 소재로, 이후 압연 과정을 통해 코일(coil)이나 다른 판재로 가공된다. 핫 롤드 코일(hot-rolled coil)은 열간압연 방식으로 제조된 강판으로 자동차, 건설 등 산업 전반에서 광범위하게 사용된다. 실현가격(realized prices)은 회사가 실제로 판매를 통해 얻는 평균 단가를 의미하며, 계약가격과 현물가격, 조정 비용 등이 종합적으로 반영된다. 마지막으로 관세로 인한 가격 괴리(tariff-driven gap)는 수입 관세 등 무역정책으로 인해 계약상 내부 가격과 국제 시장 가격 간에 차이가 발생하는 현상을 뜻한다.
투자 관점의 시사점과 리스크 분석
클리블랜드-클리프스를 투자 대상으로 검토할 때 유의할 점은 다음과 같다. 우선, 강재 업종은 경기 민감 산업으로서 자동차 생산, 건설 투자, 글로벌 무역 환경, 원자재 가격 변동성에 크게 노출된다. 따라서 2026년 예상되는 수요 회복과 가격 상승이 현실화되면 수익성 개선과 현금흐름 회복으로 이어질 가능성이 크다. 경영진의 예측대로 1분기부터 톤당 약 $60의 가격 개선이 이루어진다면, 마진 회복 속도는 빠를 수 있다.
반면 위험 요인도 명확하다. 첫째, 자동차 생산 회복이 예상보다 더딜 경우 수요 회복이 지연될 수 있다. 둘째, 글로벌 철강 공급 과잉이나 원재료(철광석, 유연탄) 가격 급등은 비용 측면에서 부담을 줄 수 있다. 셋째, 경영진의 대규모 주식 매도는 단기적으로 투자자 신뢰를 약화시킬 수 있다. 넷째, 무역정책 변화나 추가 관세 도입 등 규제 리스크는 계약 관계와 수익성에 영향을 미칠 수 있다.
가격·경제에 미칠 영향 예측
단기적으로는 실적 쇼크와 경영진 매각 소식으로 주가의 변동성이 확대될 가능성이 크다. 그러나 중기(2026년 연간) 관점에서는 자동차 생산량 회복과 제품가격 상승이 병행될 경우 실적 개선에 따른 주가 반등이 가능하다. 구체적으로, 회사가 제시한 톤당 가격 상승폭이 실현되고, 자동차 고객사 주문이 계획대로 유입될 경우 EBITDA(영업이익 전 감가상각·무형자산상각 전 이익) 증가와 현금흐름 개선으로 재무 안정성이 회복될 수 있다. 반대로 수요 회복이 지연되거나 원재료비 상승이 동반될 경우, 주가는 추가 하락 압력을 받을 수 있다.
시장 비교 및 전략적 고려 사항
모틀리 풀의 투자 서비스인 Stock Advisor는 최근 선정한 상위 10개 종목에 클리블랜드-클리프스를 포함하지 않았다. 보도에 따르면 Stock Advisor의 총평균 수익률은 2026년 2월 13일 현재 886%로, 같은 기간의 S&P 500 상승률 193%을 크게 상회한다. 이러한 비교는 장기적 관점에서 우수한 성과를 낸 추천 포트폴리오의 사례를 보여주지만, 개별 종목 투자 판단은 회사의 실적 개선 가능성, 밸류에이션(기업가치 대비 주가 수준), 포트폴리오 내 비중 등 투자자의 리스크 허용 범위에 따라 달라진다.
결론(기술적 요약)
요약하면, 클리블랜드-클리프스는 2025년에 약 14억 달러의 순손실을 기록하며 주가가 대폭 하락했다. 그러나 경영진은 2026년에 자동차 수요 회복과 제품가격 상승으로 실적 회복을 전망하고 있으며, 캐나다 자회사 Stelco는 수입 규제로 일부 호재를 기대하고 있다. 투자자들은 경영진의 대규모 주식 매도와 업종 본질의 경기 민감성을 리스크로 인식해야 하며, 동시에 강재 가격 및 자동차 생산 회복이라는 시나리오가 현실화될 경우 밸류에이션 재평가로 주가가 빠르게 반등할 가능성도 염두에 둬야 한다.
원문 기사 작성자: Neha Chamaria. 해당 저자는 기사에 언급된 주식을 보유하고 있지 않으며, 모틀리 풀은 본 기사에 언급된 주식에 대해 지분을 보유하고 있지 않음을 밝힌다.
