미 연방준비제도(Fed) 내 주요 인사인 클리블랜드 연방준비은행(Fed) 총재 베스 해맥(Beth Hammack)이 최근 연속적인 금리 인하 이후 당분간 정책금리를 변경할 필요가 없다고 본다는 입장을 밝혔다. 해맥 총재는 특히 인플레이션(물가상승률) 우려가 더 크다고 평가하며, 노동시장 취약성을 우려해 최근 몇 차례에 걸쳐 금리를 인하한 다른 당국자들과는 다른 견해를 나타냈다.
2025년 12월 21일, 로이터는 월스트리트저널(WSJ)의 보도를 인용해 이 같은 내용을 전했다. WSJ에 따르면 해맥 총재는 연준이 지난 몇 차례의 회의에서 총합 75bp(0.75%포인트)에 해당하는 금리 인하를 단행한 이후에도 기준금리를 당분간 유지할 필요가 있다고 주장했다. 현재 연방기금 금리(연준의 기준금리) 목표범위는 3.50%~3.75%이다.
해맥 총재는 WSJ와의 팟캐스트 인터뷰에서 “내 기본 시나리오는 물가가 다시 목표 수준으로 하락하거나 고용 측면에서 더 의미 있게 약화될 때까지 현재 수준에 머무를 수 있다”고 밝혔다. 이 인터뷰는 목요일에 녹음되었으며, WSJ가 일요일에 보도했다. 또 해맥 총재는 11월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 2.7%로 발표된 수치가 일부 데이터 왜곡으로 인해 연간 물가상승률을 과소평가했을 가능성이 있다고 지적했다.
해맥 총재는 최근의 금리 인하에 반대 의사를 표명했다고 WSJ는 전했다. 그녀는 물가상승률이 상대적으로 높은 상태를 더 우려했고, 노동시장 취약성 문제로 인한 인하 신호에 동의하지 않았다고 보도는 설명했다. 해맥 총재는 이달 초 신시내티에서 열린 행사에서 고물가에 집중하고 통화정책이 더 긴축적인 방향을 유지하는 것이 바람직하다고 발언한 바 있다.
구체적 발언과 맥락
“내 기본 시나리오는 우리가 어느 기간 동안 현재 수준에 머물 수 있다는 것이다. 물가가 목표로 다시 내려오거나 고용 측면이 더 실질적으로 약화된다는 더 명확한 증거를 얻을 때까지다.”
해맥 총재는 현행 정책금리가 중립 수준(neutral)에 가깝다고 진단하면서도, 물가압력을 더 강하게 억제하기 위해서는 조금 더 제한적인 통화정책(stance)을 선호한다고 밝혔다. 또한 해맥 총재는 내년 연방공개시장위원회(FOMC)에서 투표권을 행사하는 멤버가 될 것이라고 밝혀, 향후 통화정책 결정 과정에서 보다 직접적인 영향력을 행사할 전망이다.
용어 설명
본 보도에서 언급된 주요 용어의 의미는 다음과 같다. 기준금리(연방기금금리)는 은행 간 초단기 대출에 적용되는 금리로, 연방준비제도의 통화정책 의사결정의 중심이 된다. 중립 금리(neutral rate)는 통화정책이 경제를 지나치게 부양하거나 위축시키지 않는 수준의 금리를 뜻한다. 그리고 FOMC(연방공개시장위원회)는 연준의 통화정책과 기준금리 결정에 관한 최종 의사결정을 하는 기구다.
정책적 함의와 시장 영향 분석
해맥 총재의 발언은 연준 내에 여전히 인플레이션을 우선시하는 견해가 존재함을 확인시켜 준다. 정책금리를 당분간 동결하겠다는 신호는 다음과 같은 시장 및 경제적 파급 효과가 예상된다. 먼저, 금리 동결 기조가 유지되면 단기 국채 금리는 상대적으로 안정될 가능성이 크다. 그러나 시장이 이미 인하를 상당 부분 반영했을 경우, 추가 인하 관측이 약화되면 장기 금리는 재차 상승 압력을 받을 수 있다.
둘째, 기업 투자와 가계 소비 측면에서는 금리 상승이 예상되지 않는 상황이 이어지면 차입비용의 급격한 상승 우려는 완화되나, 실질 이자율이 물가를 감안해 여전히 제한적이라면 소비·투자 회복은 더딜 수 있다. 셋째, 노동시장에 대한 연준의 관점은 중요하다. 해맥 총재는 고용 측면의 취약성이 뚜렷해지지 않는 한 금리 인하에 속도를 내지 않을 것임을 시사했기 때문에, 노동지표(실업률, 고용증가) 향방이 통화정책 경로를 좌우할 가능성이 크다.
넷째, 인플레이션 기대 심리는 통화정책의 실효성과 직접적으로 연결된다. 해맥 총재처럼 물가 리스크를 중시하는 결정권자가 존재하는 한 연준의 통화정책은 인플레이션을 억제하려는 방향으로 유지될 가능성이 높다. 이는 실물경제에서의 수요 압력 완화와 더불어 중장기 기대 인플레이션의 하향 안정화를 도울 수 있다.
시장 참여자와 정책입안자에 대한 시사점
금융시장 참가자들은 향후 연준의 의사표현과 경제지표(특히 CPI와 고용지표)를 면밀히 관찰해야 한다. 정책입안자들은 노동시장과 물가 동학 간의 상호작용을 보다 정교하게 모니터링하고, 필요 시 점진적인 조정(긴축적 스탠스 유지 또는 완화)을 준비할 필요가 있다. 해맥 총재 발언은 향후 몇 달간의 경제지표 흐름이 통화정책의 주요 결정 변수임을 재확인시킨다.
종합적 판단
요약하면, 베스 해맥 클리블랜드 연준 총재는 최근 연속 인하 이후 당분간 기준금리를 유지하는 것이 적절하다고 보고 있으며, 11월 CPI 수치가 연간 물가상승률을 과소평가했을 가능성을 지적하면서 인플레이션 리스크를 중요하게 평가하고 있다. 그녀는 현행 금리를 중립 수준으로 평가했으나 다소 더 제한적인 통화정책을 선호한다고 밝혀, 연준의 향후 정책 경로는 인플레이션과 고용지표에 달려 있음을 분명히 했다. 해맥 총재는 내년 FOMC 투표권을 행사할 예정이어서 향후 통화정책 논의에서 영향력이 커질 전망이다.
