클리블랜드 연방은행(Beth Hammack) 총재가 미국 은행 시스템이 전반적으로 양호한 상태라고 평가하면서도 국채(Treasury) 시장의 차입 증가에 대한 우려를 제기했다.
2026년 2월 10일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 해맥 총재는 오하이오주 콜럼버스(Columbus)에서 가진 연설에서 정부의 높은 차입 수준이 헤지펀드 등 시장 참여자들로 하여금 해당 시장에 투자하기 위해 자체 차입을 늘리게 만들고 있으며, 이는 당국이 면밀히 감시해야 할 사안이라고 밝혔다.
“은행 시스템은 꽤 좋아 보인다(The banking system looks pretty good).”
해맥 총재는 이어서 미국 정부의 재정 경로가 지속 불가능한(sustainable하지 않다)고 경고하면서, 국채시장에서의 레버리지(차입금 기반 투자) 축적을 주시하고 있다고 강조했다. 그녀는 특히 정부의 차입 확대가 민간 투자자들의 차입을 촉발해 시장 전반의 레버리지 수준을 높이는 점을 우려했다.
인플레이션과 관련해 해맥은 인플레이션이 경제에 뿌리내릴 가능성에 대해 우려를 표명했으나, 현재까지는 인플레이션 기대(inflation expectations)가 비교적 억제되어 있다는 점을 지적했다. 또한 그녀는 연준(Federal Reserve)의 2% 인플레이션 목표를 달성하는 것이 추가 금리 조정에 앞서 중요한 전제조건이라고 강조했다.
해맥 총재는 중앙은행의 독립성(independence)에 대해서도 언급하며, 그것이 중대한 요소이며 더 나은 경제적 결과를 제공한다고 주장했다. 동시에 연준은 독립적이면서도 책임(accountable)을 지는 기관이라고 설명했다.
은행 규제와 관련해서는 많은 은행들이 연준의 디스카운트 윈도우(discount window)를 이용할 준비가 되어 있지 않다고 인정했다. 해맥은 이는 “일부 은행들에는 타당한 상황”이라면서도 연준은 디스카운트 윈도우의 사용을 더 용이하게 만들고자 한다고 밝혔다.
아울러 해맥은 급속히 성장하는 프라이빗 크레딧(private credit) 부문에 대해 규제 당국의 통찰(insight)이 충분치 않다고 지적했다. 이는 비은행권에서의 레버리지 확대와 투명성 부족으로 인해 시스템적 위험이 확대될 수 있음을 시사한다.
전문용어 설명
본 기사에서 사용된 핵심 용어에 대한 설명은 다음과 같다. 디스카운트 윈도우(discount window)는 연준이 단기 유동성 지원을 위해 은행들에 제공하는 대출 창구를 말한다. 은행들은 일시적 유동성 부족을 겪을 때 이 창구를 통해 자금을 조달할 수 있다. 국채(Treasury) 시장은 미국 재무부가 발행하는 채권들이 거래되는 시장으로, 글로벌 안전자산이자 기준금리 지표 역할을 한다. 레버리지(Leverage)는 자체자본 대비 차입을 통해 투자 규모를 확대하는 것을 뜻하며, 레버리지 확대는 수익을 키울 수 있으나 반대로 손실과 시스템 리스크도 증폭시킨다. 프라이빗 크레딧은 은행이 아닌 사모펀드·사모대출 시장 등 비공개 채무시장으로, 규제 수준이 상대적으로 낮아 빠르게 성장해 왔다. 마지막으로 인플레이션 기대는 가계·기업·시장이 향후 인플레이션을 어떻게 예상하는지를 뜻하며, 기대가 고착화되면 실제 인플레이션을 통제하기가 어려워진다.
시장에 미칠 수 있는 영향과 정책적 시사점
해맥 총재의 발언은 몇 가지 주요한 시사점을 제공한다. 첫째, 연준 내부 인사로서 은행 시스템의 현재 상태를 “양호”하다고 평가한 점은 단기적인 은행권 신용위기 가능성은 낮다는 신호로 해석될 수 있다. 다만 이와 동시에 국채시장의 레버리지 확대를 지목한 것은 금융 안정성 측면에서 새로운 취약점(vulnerability)이 형성되고 있음을 의미한다.
둘째, 정부의 차입 확대(재정적자·국채 발행 증가)는 장기 국채금리 상승 압력으로 이어질 수 있다. 이는 채권 수익률(yield)을 끌어올려 채권 가격을 하락시키는 요인이며, 보유기관의 평가손을 초래할 수 있다. 특히 만기 리스크(duration risk)에 민감한 은행·보험사·연기금·헤지펀드 등은 포지션 재평가 필요성이 커진다.
셋째, 헤지펀드 등 민간 투자자의 차입 증가와 프라이빗 크레딧의 팽창은 시장 유동성(liquidity)과 신용 리스크(credit risk)에 대한 새로운 취약점을 키운다. 레버리지 비중이 높은 투자자들이 자금조달 비용 상승이나 보유 자산가치 하락 상황에 직면하면 매도압력이 확대돼 가격 급락과 전염효과(contagion)가 발생할 수 있다.
넷째, 연준의 2% 목표 달성을 전제로 한 정책 스탠스는 금리 경로(path)에 대한 명확한 기준을 제시한다. 인플레이션 기대가 현재는 억제돼 있으나, 물가 상승이 지속적으로 내재화될 경우 연준은 보다 엄격한 통화정책(stern policy)을 선택할 가능성이 있다. 이는 단기 금리 인상, 국채수익률 추가상승 등의 금융시장 반응을 유발할 수 있다.
투자자 및 정책 입안자에 대한 권고적 분석
정책적 측면에서 규제기관은 프라이빗 크레딧과 비은행권 레버리지에 대한 감시·공시(public disclosure) 강화와 스트레스 테스트(stress testing) 도입을 검토해야 한다. 또한 디스카운트 윈도우의 접근성을 높여 은행들의 단기 유동성 지원이 원활히 이루어지도록 제도적 개선을 추진할 필요가 있다.
투자자 측면에서는 포트폴리오의 기간구성(duration)·유동성(ability to meet redemptions)·레버리지 수준을 재점검할 필요가 있다. 특히 국채 관련 포지션은 정부의 차입 증가와 금리 변동성 확대 가능성에 대응해 헤지(예: 금리 스왑, 만기 분산) 전략을 고려해야 한다. 프라이빗 크레딧에 대한 투자 비중은 투명성·신용상태·유동성 리스크를 감안해 신중히 관리해야 한다.
이 보도는 인공지능의 지원으로 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다. 보도의 핵심은 연준 고위 인사가 은행 시스템의 현재 건전성을 긍정적으로 평가하는 동시에, 국채시장과 비은행권의 레버리지 축적을 명확한 리스크 요인으로 지목했다는 점이다. 연준과 규제당국, 그리고 시장참여자들은 이와 같은 구조적 변화에 대해 장기적 관점에서의 대응 전략을 마련할 필요가 있다.
