퀄컴, Pim van Vliet 멀티팩터 모델서 93% 고득점…저변동·모멘텀·배당매력 겸비

퀄컴(QUALCOMM Inc., 티커: QCOM)이 미국 퀀트 리서치 업체 발리디아(Validea)가 추적하는 22개 ‘구루’ 전략 가운데 Pim van Vliet의 멀티팩터(다중 요인) 모델에서 93%의 높은 적합도를 기록했다.

2025년 8월 12일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이 모델은 저변동성(low volatility)·강한 주가 모멘텀·높은 순현금배당(Net Payout Yield)이라는 세 가지 핵심 요인을 동시에 충족하는 종목을 선별한다. 일반적으로 80% 이상이면 투자 매력이 있다고 평가되지만, 퀄컴은 90%를 넘어서는 ‘강력 관심’(Strong Interest) 등급을 받았다.

발리디아 분석 요약¹에 따르면 퀄컴은 ‘통신 장비(Communications Equipment)’ 산업에 속한 대형 성장주(Large-Cap Growth)다. 멀티팩터 모델의 세부 지표를 살펴보면 ▲시가총액(Market Cap) 통과 ▲표준편차(Standard Deviation) 통과 ▲12-1 모멘텀(Twelve-Minus-One Momentum) 중립 ▲순현금배당(Net Payout Yield) 중립으로 분류됐으며, ‘최종 순위(Final Rank)’ 항목에서 PASS 판정을 받았다.

용어 풀이 및 투자 핵심 요인

저변동성 전략은 변동 폭이 작은 주식이 장기적으로 더 높은 위험조정수익을 제공한다는 ‘저위험 고수익 패러독스’를 전제로 한다. 표준편차는 주가 변동 폭을 수치화해, 수치가 낮을수록 안정적임을 의미한다.

12-1 모멘텀은 최근 12개월간의 주가 수익률에서 직전 1개월을 제외해 추세의 지속 가능성을 측정한다. 모멘텀이 강할수록 상승세가 이어질 가능성이 높다고 해석된다.

순현금배당(Net Payout Yield)은 기업이 현금배당과 자사주 매입으로 주주에게 환원한 금액을 시가총액으로 나눈 지표다. 배당뿐 아니라 자사주 소각 효과까지 고려해 실질적인 주주환원 능력을 보여준다.

피임 판블리에트(Pim van Vliet)와 멀티팩터 모델

네덜란드 로베코(Robeco) 자산운용의 Conservative Equities 부문을 총괄하는 피임 판블리에트 박사는 ‘

High Returns from Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox

’라는 저서로 잘 알려져 있다. 그는 에라스무스 대학교(Erasmus University Rotterdam)에서 금융경제학 박사학위를 취득했고, 저변동성·퀄리티·모멘텀을 결합한 보수적 팩터 투자(Conservative Factor Investing)의 선구자로 평가된다.

발리디아는 그의 연구를 기반으로 멀티팩터 인베스터 모델을 구축했으며, 이번 분석에서 퀄컴이 가장 높은 점수를 획득했다.

세부 점수표

• MARKET CAP : PASS
• STANDARD DEVIATION : PASS
• 12-1 MOMENTUM : NEUTRAL
• NET PAYOUT YIELD : NEUTRAL
• FINAL RANK : PASS

표에서 보듯 퀄컴은 안정성과 규모 요인에서 특히 두각을 나타냈다. 모멘텀과 주주환원 항목은 ‘NEUTRAL(중립)’로 평가됐으나, 이는 기준치를 간신히 통과하지 못했다는 뜻일 뿐, 절대적으로 열위에 있다는 의미는 아니다.

발리디아와 ‘구루’ 전략

발리디아는 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 즈바이그 등 시장을 장기간 능가한 전설적인 투자자의 공개 자료를 정량화해 모델 포트폴리오를 운영한다. 퀀트 투자자들은 특정 ‘구루’ 철학이 자신에게 맞는지 확인하고, 개별 종목의 적합도를 빠르게 파악할 수 있다는 점을 높게 평가한다.

이번 퀄컴 보고서는 멀티팩터 모델 외에도 ▲QCOM Guru Analysis ▲QCOM Fundamental Analysis 등 추가 리포트를 제공하지만, 핵심 결론은 ‘안정성과 성장성을 겸비한 대형 기술주’라는 데 모아진다.