발리디아(Validea) ‘구루 펀더멘털 리포트’에 따르면, 미국 반도체 설계기업 퀄컴(Qualcomm Inc., 티커: QCOM)이 ‘웨슬리 그레이 정량 모멘텀 투자 모델’에서 100% 만점 평가를 받았다. 이 모델은 중기(relative) 모멘텀의 안정성과 지속성을 중시하며, 22개 구루 전략 가운데 퀄컴이 가장 높은 점수를 기록했다.
2025년 8월 10일(현지시간), 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 발리디아는 ‘퀀터티티브 모멘텀(Quantitative Momentum) 투자 전략’을 활용해 S&P500 및 나스닥100 편입 종목을 정기적으로 평가하고 있으며, 퀄컴은 통신장비(Communications Equipment) 업종이라는 대형 성장주(Large-Cap Growth)의 특성에도 불구하고 강력한 가격 추세를 유지한 것으로 나타났다.
발리디아가 공개한
DEFINE THE UNIVERSE: PASS
TWELVE MINUS ONE MOMENTUM: PASS
RETURN CONSISTENCY: PASS
SEASONALITY: NEUTRAL
라는 항목별 결과는, 퀄컴이 투자 우주 설정·12-1 모멘텀·수익률 일관성 항목을 모두 충족했음을 의미한다. 특히 ‘12-1 모멘텀’은 최근 12개월 누적수익률에서 직전 1개월 수익률을 차감해 단기 과열을 걸러내는 지표로, 학계 연구에서 예측력이 높은 것으로 평가된다.
웨슬리 그레이 모델이란 무엇인가*
웨슬리 R. 그레이 박사(Alpha Architect 설립자)는 노벨경제학상 수상자 유진 파마(Eugene Fama) 교수 연구실에서 박사학위를 취득한 이후, 행동재무학·퀀트 전략을 대중화한 인물이다. 그가 잭 보겔(Jack Vogel)과 공저한 『Quantitative Momentum』은 투자자 심리 왜곡을 배제하고 시스템 기반의 종목선정을 제시한다. 해당 모델은 ① 종목 선택 전 우주 설정, ② 중간기간(7~12개월) 수익률 필터, ③ 수익률 변동성·계절성 점검, ④ 포트폴리오 재구성 순으로 작동한다.
발리디아 데이터 기준, 80% 이상 점수는 ‘관심 대상’을, 90% 이상은 ‘강력 매수 후보’를 뜻한다. 퀄컴은 100%를 기록해 사실상 모든 체크리스트를 통과했다.
퀄컴의 펀더멘털과 업황
퀄컴은 스냅드래곤(Snapdragon) 모바일 애플리케이션 프로세서, 5G 모뎀칩 등 통신용 시스템온칩(SoC) 분야에서 높은 시장 점유율을 보유한다. 최근 스마트폰 수요 둔화에도 불구하고, 차량용 텔레매틱스·사물인터넷(IoT)·엣지컴퓨팅 등 신규 사업이 성장을 견인하며 실적 분산 효과가 가속화되고 있다.
정량 모멘텀 모델은 가격 데이터를 주로 이용하지만, 발리디아는 ‘펀더멘털 & 밸류에이션’ 지표까지 종합해 상대가치를 제시한다. 이번 보고서는 퀄컴의 현금흐름·부채비율·연구개발(R&D) 투자비중 등이 동종 업계 대비 우수한 수준이라고 언급했다.
투자 용어 바로 알기
• 모멘텀(Momentum)은 주가가 기존 방향으로 계속 움직인다는 가격 추세를 의미한다. 투자 전략으로서의 모멘텀은 ‘상승하는 주식을 사고, 하락하는 주식을 피한다’는 단순 규칙을 체계화한 것이다.
• 12-1 모멘텀은 지난 12개월 수익률에서 최근 1개월치를 빼서 계산한다. 이렇게 하면 일시적 급등·급락에 따른 노이즈를 제거할 수 있다.
• 시즈널리티(Seasonality)는 특정 월 또는 분기마다 반복되는 수익률 패턴을 뜻한다. 예컨대 연말·연초 ‘1월 효과’ 등이 유명하다.
이처럼 지표마다 의미가 달라 다층적으로 해석해야 하며, 모멘텀 전략이라고 해서 펀더멘털을 완전히 배제하지 않는다.
관련 인물·자료
현재 미 해병대(Marine Corps) 출신인 웨슬리 그레이 박사는 알파 아키텍트 CEO로 활동하며, 개인투자자에게 저비용·투명한 ETF 설계 컨설팅을 제공한다. 또 다른 저서 『Quantitative Value』에서는 토비아스 칼라일(Tobias Carlisle)과 함께 가치·품질 지표를 결합하는 방법론을 제시했다.
발리디아 측은 이번 보고서 외에도 ‘나스닥100 상위 종목’, ‘대형 성장주’, ‘고모멘텀 종목’ 등 복수의 테마 포트폴리오를 운용해 투자자 선택지를 확대하고 있다.
전문가 시각
단기적으로 모멘텀 지표가 과열 국면에 진입할 가능성은 있으나, 장기 추세상 퀄컴의 견조한 기술 로드맵과 특허 포트폴리오는 주가 하방을 방어하는 핵심 요소로 평가된다. 다만, 퀀트 모델은 과거 데이터에 기반하므로 거시경제 변수 변화에 따라 성과가 달라질 수 있다는 점을 유의해야 한다.
시장 참가자들은 금리·달러 지수·글로벌 스마트폰 교체주기 등을 복합적으로 고려해 매매 시점을 조율할 필요가 있다.
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