코코아 선물 가격이 다시 급등하며 1.5주일 만의 최고치를 기록했다. 24일(현지시간) 미국 ICE 뉴욕거래소(9월물)는 전일 대비 3.57% 상승한 291달러를, 영국 ICE 런던거래소(9월물)는 2.13% 오른 114파운드에 마감됐다.
2025년 7월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 급등세의 배경에는 코트디부아르(아이보리코스트)의 코코아 수출 속도 둔화가 있다. 해당 국가 농가가 10월 1일부터 7월 20일까지 선적한 물량은 174만 t으로 전년 대비 6.1% 증가했으나, 작년 12월 기록했던 35% 증가율과 비교하면 크게 둔화됐다. 세계 최대 생산국의 수출 감소는 글로벌 공급 불안 심리를 자극하고 있다.
같은 날 영국 파운드화(GBP/USD)가 1.5주래 최고치를 나타낸 것도 주목된다. 파운드 강세는 파운드화로 거래되는 런던 코코아 가격을 상대적으로 낮춰 상승 폭을 제한했다.
한편 런던 시장에서는 상품펀드들의 과도한 숏 포지션이 단기적 숏커버링 랠리를 부추길 가능성이 제기된다. ICE 선물유럽(ICE Futures Europe)에 따르면 7월 15일 기준 펀드 순숏 규모는 전주 대비 1,010계약 늘어난 6,361계약으로, 2년 만의 최대치다.
불과 1주일 전만 해도 코코아 시장은 전혀 다른 분위기였다. 뉴욕 코코아는 8개월래 최저치, 런던 코코아는 17개월래 최저치로 밀렸다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄(grinding) 실적이 전년 대비 7.2% 감소한 331,762t이라고 발표했다. 아시아코코아협회는 2분기 아시아 분쇄량이 16.3% 줄어든 176,644t으로 8년 만의 최저치라고 밝혔다. 북미는 2.8% 감소해 101,865t을 기록했다.
초콜릿 제조업체들의 부진도 수요 우려를 증폭시킨다. 스위스 명품 초콜릿 브랜드 Lindt & Spruengli AG는 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 글로벌 원료 초콜릿 기업 Barry Callebaut AG 역시 3개월 새 두 번째로 판매량 전망을 낮추며, 3~5월 판매량이 9.5% 급감했다고 전했다.
공급 측면에서는 ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고가 236만 8,141포대로 10.5개월 만의 최고치에 달한 점이 약세 요인으로 작용한다.
그러나 가나의 증산 계획 역시 시장에 영향을 미친다. 가나코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 2025/26년 생산량이 전년 대비 8.3% 증가한 65만 t에 이를 것으로 전망했다. 가나는 세계 2위 생산국이다.
아이보리코스트에서는 중간 작기(mid-crop)의 품질 저하가 관측되고 있다. 제조업체들은 트럭 단위로 입고된 원두의 5~6%를 불량으로 판정했다. Rabobank는 ‘늦은 우기’로 인한 생육 부진을 원인으로 지목했다. 중간 작기는 연간 두 차례 중 규모가 더 작은 수확기(4~9월)다. 올해 예상 생산량은 40만 t으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 추정된다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 보고서에서 2023/24 시즌 세계 코코아 공급 부족 규모를 49만4,000 t으로 상향 조정했다. 이는 60여 년 만에 최대치다. ICCO는 23/24년 생산량이 13.1% 줄어 4,380만 t에 그쳤고, 재고 대 분쇄 비율이 46년 만의 최저 수준인 27.0%로 하락했다고 밝혔다. 다만 24/25년에는 14만2,000 t의 첫 흑자 전환과 7.8%의 생산 증가(4,840만 t)를 예상했다.
“이번 가격 반등은 공급 측면의 불확실성이 재차 부각된 결과로 보인다. 그러나 전 세계 소비 둔화 지표가 완전히 반전되지 않는 한, 단기 반등 이후 또 한 번 변동성이 확대될 가능성에 유의해야 한다.”
용어 설명참고
① 그라인딩(grinding)은 원두를 갈아 초콜릿·코코아 파우더로 가공하는 공정을 뜻하며, 실질 수요를 가늠하는 대표 지표다.
② 미드크롭(mid-crop)은 코트디부아르·가나 등 서아프리카 주요 산지에서 4~9월 수확되는 소규모 작기로, 주 작기(main crop·10~3월) 대비 품질 변동성이 크다.
기자 해설
현재 시장은 생산국 현지 기후·품질 변수와 글로벌 소비 경로 약화가 교차하면서 방향성을 탐색 중이다. 원자재 트레이더들은 EU·미국의 경기 모멘텀, 달러 및 파운드 환율 추이, 펀드 포지션 변화를 집중 점검하고 있다. 특히 3분기부터 나타날 북반구 ‘초콜릿 성수기’ 수요와 남미·아프리카 기상 패턴이 단기 가격 결정에 핵심 변수가 될 전망이다.
기사 작성 시점 기준 필자인 Rich Asplund는 해당 종목에 직·간접적 투자 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 투자 판단의 책임은 독자에게 있다.
