뉴욕 ICE(Intercontinental Exchange) 코코아 선물 가격이 재고 감소를 배경으로 반등했다. 19일(현지시간) 12월 만기 뉴욕 ICE 코코아(CCZ25) 종가는 전일 대비 +10달러(+0.41%) 오른 파운드당 2,486달러에, 12월 만기 런던 ICE 코코아(CAZ25)는 +41파운드(+0.82%) 상승한 톤당 5,021파운드에 장을 마쳤다.
2025년 9월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 미국 항만에 보관된 ICE 모니터링 코코아 재고가 202만2,316포대(100파운드 기준)로 4.5개월 만의 최저치를 기록하면서 가격 반등에 힘을 보탰다. 같은 날 영국 파운드화(GBP/USD)가 2주 만에 최저치로 떨어진 점도 스털링화로 표시되는 런던 코코아 가격을 추가로 밀어 올렸다.
한편, 이번 주 들어 서아프리카 지역 강우가 늘어나 건조한 토양이 해소되면서 코코아 나무 개화가 촉진될 가능성이 제기돼 가격은 한때 압박을 받았다. 그러나 주초(16일) 가나·나이지리아 등 일부 주요 산지의 극심한 가뭄 피해가 확인되며 뉴욕 코코아는 2주 만의 고점을 기록하기도 했다.
수출·재고 동향
코트디부아르 정부 자료에 따르면 10월 1일부터 9월 14일까지(2024/25 마케팅연도 기준) 농가가 선적한 코코아는 182만t으로 전년 동기 대비 5.8% 증가했다. 다만 지난해 12월 기록했던 전년 대비 35% 증가율에 비하면 크게 둔화됐다. 시장에서는 이 같은 수출 속도 둔화를 가격 지지 요인으로 평가하고 있다.
반면 수요 둔화는 약세 요인으로 거론된다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩(원두 분쇄) 물량이 전년 대비 7.2% 감소한 331,762t이라고 발표했다. 아시아코코아협회에 따르면 아시아 지역 2분기 그라인딩은 8년 만의 최저치인 176,644t(-16.3% YoY)을 기록했으며, 북미도 2.8% 감소한 101,865t으로 집계됐다.
스위스 초콜릿 업체 린트&슈프륑리(Lindt & Sprüngli)는 7월 실적 발표에서 “1분기 판매 부진으로 연간 마진 가이던스를 하향 조정한다”고 밝혔고, 스위스 바리칼레바우트(Barry Callebaut) 또한 고가의 코코아 원재료 부담을 이유로 판매량 전망을 세 달 만에 두 번째로 낮췄다.
공급 전망
서아프리카 현지의 이번 주요 수확기(main crop)는 10월 시작 예정이지만, 시장에서는 가뭄·병충해(블랙팟병) 등 복합 악재가 생산 차질로 이어질 가능성을 주시하고 있다. 지난 60일간 서아프리카 강우량은 1979년 이후 최저치였으며, 이는 코코아 캡슐 착과 유지율에 부정적 영향을 미칠 수 있다.
다만 글로벌 공급을 과도하게 낙관하기 어렵다는 분석도 나온다. 네덜란드 농업은행 라보뱅크(Rabobank)는 “코트디부아르 미드크롭(4~9월)의 평균 예상 생산량이 40만t으로 작년보다 9% 감소할 것”이라면서 “이례적으로 늦은 강우로 콩 품질이 저하됐다”고 지적했다. 나이지리아코코아협회는 2025/26년 나이지리아 생산이 11% 감소한 30만5,000t에 그칠 것으로 전망했다.
반면 가나는 2025/26 시즌 생산량이 65만t으로 8.3% 증가할 것이란 전망을 제시해 시각이 엇갈린다. 국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 보고서에서 2023/24시즌 글로벌 공급 부족을 49만4,000t으로 상향 조정했으나, 2024/25년에는 14만2,000t 흑자 전환을 예고하며 생산 증가율을 7.8%로 제시했다.
시장 용어 풀이*
* 재고 대비 그라인딩 비율(stocks-to-grindings ratio)은 전 세계 재고를 연간 분쇄량으로 나눈 값으로, 초콜릿 제조업체가 적절히 원료를 조달할 수 있는 기간을 가늠하는 지표다. ICCO 기준 46년 만의 최저치(27.0%)란 의미는, 창고 재고가 그만큼 타이트하다는 뜻이다.
투자자 참고
이번 기사 작성 시점에서 필진 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 언급된 상품 및 증권에 직·간접적 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사 내용은 정보 제공 목적이며, 투자 자문을 위한 것이 아니다.
