【코코아 시장 동향】 ICE 뉴욕 9월물 코코아 선물(CCU25)은 2일(현지시간) -2.62% 하락한 톤당 223달러 내린 가격에 마감했고, ICE 런던 9월물 코코아(CAU25) 역시 -2.65% 떨어졌다.
2025년 8월 1일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 투자자들은 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 예고한 관세 부과 대상에서 코코아가 제외될 수 있다는 상무부 로버트 러트닉(Wilbur Ross Lutnick) 장관 발언에 주목하고 있다. 그는 “미국 내에서 생산되지 않는 품목은 관세 면제를 검토할 수 있다”고 밝혀 공급 차질 우려가 한층 완화됐다.
앞서 이번 주 초까지만 해도 코코아 가격은 1개월 최고가를 경신하며 강세를 보였다. 가장 큰 이유는 아이보리코스트(코트디부아르)의 수출 속도가 둔화되면서 세계 공급 부족이 심화될 것이라는 전망 때문이었다. 현지 정부 자료에 따르면 10월 1일부터 7월 27일까지 누적 선적 물량은 175만t으로 전년 대비 6.1% 증가했지만, 지난해 12월 기록한 35% 증가율에는 크게 못 미쳤다.
【서아프리카 기상 리스크】
유럽중기예보센터(ECMWF)는 올 시즌 아이보리코스트와 가나 지역 강수량이 30년 평균치를 밑도는 동시에 고온 현상까지 겹쳐, 10월 시작되는 메인 크롭(main crop·주요 수확기) 코코아 꼬투리 생육에 부정적 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.
【공매도 잔량 확대와 쇼트커버 가능성】
ICE 유럽 선물거래소 자료에 따르면 7월 22일 기준 런던 코코아 펀드 순매도 포지션은 8,265건으로 2년 만에 최대치로 늘었다. 대규모 공매도는 단기적으로 쇼트커버링(매도 포지션 청산)을 촉발해 가격 반등 압력으로 작용할 수 있다.
【수요 둔화—초콜릿 업체 실적 악화】
한편 실물 수요는 여전히 약세다. 7월 23일 스위스 프리미엄 초콜릿 업체 린트&슈프륭글리(Lindt & Spruengli AG)는 상반기 매출 부진을 이유로 연간 EBIT 마진 가이던스를 하향 조정했다. 또 다른 대형 가공사 배리 칼리바우트(Barry Callebaut AG)도 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮추며, 3~5월 분기 판매량이 -9.5% 감소해 10년 만에 최악을 기록했다고 밝혔다.
【글로벌 그라인딩(분쇄) 데이터 약세】
지난달 뉴욕·런던 선물 가격이 각각 8.5개월·17개월 만에 저점을 찍은 배경에는 가공 수요 지표가 자리 잡고 있다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩 물량이 전년 대비 -7.2% 줄어든 33만1,762t이라고 발표했다. 아시아코코아협회 집계 2분기 아시아 분쇄량은 -16.3% 감소한 17만6,644t으로, 8년 만에 가장 낮았다. 북미 지역도 -2.8% 줄어든 10만1,865t으로 집계됐다.
【재고·생산 전망】
미국 항만의 ICE 모니터링 재고는 7월 마지막 주 236만8,141포대로 10.5개월 최고치를 기록했다. 반면 장기적으로는 작황 우려가 여전하다. 5월 30일 국제코코아기구(ICCO)는 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족을 49만4,000t으로 상향 조정하며 “1960년대 이후 최대 규모”라고 밝혔다. 같은 보고서에서 2023/24 생산량은 전년 대비 13.1% 감소한 438만t, 재고/분쇄 비율은 27.0%로 46년 만의 저점이라고 했다.
가나 역시 7월 1일 코코아위원회(COCOBOD)가 2025/26 생산량을 전년 대비 8.3% 늘어난 65만t으로 제시했으나, 이는 과거 평균치보다 낮은 수준이어서 중장기 불확실성은 남아 있다.
【품질 이슈—아이보리코스트 미드크롭 부실】
현재 수확 중인 미드크롭(소확기) 품질 악화도 가격 지지 요인이다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대 분량에서 평균 5~6%에 달하는 불량 원두를 발견했다고 보고한다. 메인 크롭의 불량률(1%)과 비교하면 5배 이상 높다. 국제 금융기관 라보뱅크(Rabobank)는 “늦은 우기에 따른 생육 부진”을 원인으로 지목했다. 올해 미드크롭 예상 생산량은 40만t으로, 전년(44만t) 대비 9% 감소할 전망이다.
【전문가 해설: 그라인딩·스톡스 투 그라인딩 비율이란?】
‘그라인딩(grinding)’은 원두를 가루로 분쇄해 코코아 버터·파우더를 추출하는 과정을 뜻하며, 초콜릿·음료 산업 수요를 가늠하는 핵심 지표다. ‘스톡스 투 그라인딩(stock-to-grinding) 비율’은 재고량을 분쇄량으로 나눈 값으로, 수급 타이트 여부를 가늠한다. 낮을수록 품귀 가능성이 높다.
ICE 선물시장에선 “하반기 기상 변수와 펀드 매도포지션 청산 여부가 단기 가격 변동성을 결정할 것”이라는 관측이 지배적이다.
【면책조항 및 정보원】
본 기사 작성 시점에 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 종목에 직접적·간접적 투자 포지션이 없다고 밝혔다. 모든 데이터는 정보 제공 목적이며, Barchart Disclosure Policy에 근거한다.
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