ICE 선물시장에서 9월물 뉴욕 코코아(CCU25)는 전일 대비 2.50% 하락한 192달러, 런던 코코아 9월물(CAU25)은 3.36% 떨어진 187파운드를 기록하며 각각 5주·2주 만의 최저치를 나타냈다.
2025년 8월 21일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 주 들어 지속된 약세장은 아이보리코스트(코트디부아르)의 ‘단비’ 예보가 핵심 배경으로 작용했다. 시장은 앞으로 일주일간 충분한 강우가 이어질 경우 10월 본격 수확을 앞둔 주요 작황 전망이 개선될 것으로 판단하고 있다.
다만 초콜릿 수요 부진도 가격 하방 압력을 더하고 있다. 스위스 제과업체 린트앤슈프렝글리(Lindt & Sprüngli AG)는 7월, 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다. 같은 달, 세계 1위 초콜릿 원료업체 배리 칼리바우(Barry Callebaut AG) 역시 3개월 새 두 번째로 판매량 전망을 낮추며 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 9.5% 급감해 10년 만의 최대 폭 감소를 기록했다고 밝혔다.
지난주 초만 해도 시장은 서아프리카 가뭄을 우려하며 가격을 두 달 만의 고점까지 끌어올렸다. [Commodity Weather Group 자료]에 따르면 7월 17일부터 8월 15일까지 30일간 아이보리코스트는 46년 만에 가장 건조했다. 금번 강우가 실제로 작황 회복으로 이어질지는 10월 메인 크롭 수확 상황을 지켜봐야 할 전망이다.
비축 재고는 여전히 타이트하다. ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 8월 20일 기준 220만 6,573포대로 2.5개월 만의 최저치를 기록했다. 공급 긴장을 근본적으로 해소하지 못한 상태에서 날씨 변수만으로 가격 변동성이 커지는 상황이다.
수출 흐름도 둔화되고 있다. 아이보리코스트 정부 자료에 따르면 10월 1일부터 8월 17일까지 누적 선적량은 178만 t으로 전년 대비 6% 증가했지만, 지난해 12월 35% 폭증했던 추세보다는 확연히 둔화됐다.
품질 이슈 역시 지원 요인이다. 현재 수확 중인 중간 수확(mid-crop) 물량에서 5~6%가 불량 판정을 받으며, 메인 크롭(1% 불량률) 대비 품질 저하가 두드러진다. 라보뱅크(Rabobank)는 이는 늦은 우기로 인한 생육 제한 탓이라고 분석하면서, 올해 아이보리코스트 중간 수확량을 전년 대비 9% 감소한 40만 t으로 예상했다.
세계 5위 생산국 나이지리아의 생산 감소도 지지 요인이다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26 시즌 생산량이 34만4,000t에서 11% 줄어 30만5,000t이 될 것으로 전망했다. 다만 6월 수출은 1만4,597t으로 0.9% 증가했다.
수요 측면에서는 전 세계 ‘그라인딩(grindings)’ 통계가 부진하다. 2분기 유럽 그라인딩은 331,762t으로 7.2% 감소했으며, 아시아는 176,644t으로 16.3% 급감해 8년 만의 최저치, 북미는 101,865t으로 2.8% 감소했다.
반면 가나(세계 2위 생산국)는 2025/26 생산을 65만 t으로 전년 대비 8.3% 확대 전망해 가격에는 약세 요인으로 작용한다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 “2023/24 시즌 세계 코코아 수급은 49만4,000t 적자로 60년 만의 최대”라며 재고-소비비율이 27%로 46년 최저라고 밝혔다. 반면 2024/25 시즌에는 14만2,000t 흑자를 예상하고, 생산이 7.8% 늘어난 484만 t에 달할 것으로 내다봤다.
용어 해설
‘그라인딩’이란 가공업체가 카카오빈을 갈아 코코아 버터와 분말을 추출하는 공정을 의미한다. 이는 실수요를 보여주는 대표 지표로, 감소세는 초콜릿 시장 수요 위축을 뜻한다. 선물 가격은 주로 ICE(Intercontinental Exchange)에서 달러(CC)·파운드(CA)로 거래되며, 계약월·인도지점·품질 기준이 명확히 규정돼 있다.
전문가 시각에서 볼 때, 건조-우기로 인한 작황 변동성이 여전히 크고 재고도 타이트하기 때문에 단기 급락이 중장기 하락 전환을 의미한다고 단정하기 어렵다. 특히 10월 메인 크롭 실측량이 예상보다 낮을 경우, 헤지 펀드를 포함한 매수세 재유입 가능성이 있어 가격 변동 폭 확대에 주의가 필요하다.
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