ICE 선물시장에서 코코아 가격이 급락했다. 9월물 뉴욕 ICE 코코아(CCU25)는 전일 대비 -316달러(-3.74%) 하락 마감했으며, 동일 월물 런던 ICE 코코아(CAU25)는 -122파운드(-2.23%) 떨어졌다.
2025년 7월 25일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 전 거래일(24일) 장 초반까지 상승 흐름을 보이던 코코아 선물은 초콜릿 수요 둔화 우려가 다시 고개를 들며 하락 전환했다. 스위스 명품 초콜릿 제조사 린트&스프링글리(Lindt & Sprüngli AG)가 상반기 판매 부진을 이유로 올해 영업이익률 가이던스를 하향 조정한 것이 심리를 얼어붙게 만들었다.
앞서 7월 초, 세계 최대 B2B 초콜릿 공급업체 바리 칼레보(Barry Callebaut AG) 역시 3개월 만에 두 번째로 연간 판매량 전망치를 낮추며 “높은 원료비 부담이 소비심리를 직접 압박하고 있다”고 언급했다. 동사는 3~5월 분기 판매량이 전년 동기 대비 -9.5% 급감해 10년 만에 가장 큰 폭의 감소세를 기록했다고 덧붙였다.
수급 불안 요인도 혼재됐다. 장 초반에는 코트디부아르 수출 속도 둔화가 부각되며 가격이 2주 최고치까지 치솟았다. 7월 20일 기준 해당 국가의 2024/25 판매연도(10월~7월) 누적 선적량은 174만t으로 전년 대비 6.1% 증가했으나, 지난해 12월에 기록했던 +35% 증가율과 비교하면 확연히 둔화됐다.
런던 시장에서는 상품펀드의 대규모 숏 포지션이 단기적인 쇼트 커버링(숏 청산) 가능성을 높이고 있다. ICE 유럽은 7월 15일 주간 기준, 펀드 순숏 잔량이 6,361계약으로 2년여 만의 최대치를 기록했다고 밝혔다.
실제 가격 흐름은 더욱 가파르다. 전주 뉴욕 코코아 최근월물은 8개월 만의 최저치를, 런던 코코아는 17개월 만의 최저치를 각각 찍었다. 주요 소비 권역의 그라인딩(Grinding·원두 분쇄) 통계가 일제히 부진했기 때문이다.
유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩 물량이 331,762t으로 전년 대비 -7.2% 감소했다고 발표했다(시장 컨센서스 -5%). 아시아코코아협회(CAA) 역시 2분기 아시아 그라인딩이 -16.3% 줄어든 176,644t로, 8년 만에 최저치를 기록했다고 전했다. 북미 지역 그라인딩은 101,865t로 -2.8% 감소해 비교적 선방했으나, 글로벌 수요 위축세 자체를 되돌리기엔 역부족이었다.
※ 용어 설명
• 그라인딩: 카카오빈을 가공해 코코아 리쿼·버터·파우더 등 중간재로 만드는 공정으로, 실제 초콜릿 수요를 가늠하는 선행 지표로 활용된다.
• MMT는 메트릭톤(Metric Ton·1,000kg) 단위 앞에 ‘Million’을 붙인 약어로, 100만t을 뜻한다.
ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고도 7월 22일 기준 236만8,141포대(10.5개월 만의 최고치)로 늘어나면서 가격 하단을 압박했다.
공급 측 변수도 엇갈린다. 가나코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 2025/26 생산량을 전년 대비 8.3% 증가한 65만t으로 전망했다. 반면, 코트디부아르에서는 9월까지 수확되는 ‘미드 크롭’ 품질이 저하돼 약 5~6%의 불량률을 보이고 있다(평년 약 1%). 라보뱅크(Rabobank)는 늦은 강우로 인한 생육 부진을 주요 원인으로 지목했다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24시즌 글로벌 공급부족 규모를 기존 -44만1,000t에서 -49만4,000t으로 확대 조정했다. 재고/소비 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치다. 다만 2024/25시즌에는 +14만2,000t 흑자가 예상되며, 생산량도 4.84MMT로 7.8% 증가할 것으로 전망됐다.
전문가 시각: “원료가격 급등이 제조업체 마진을 압박하고 할인·프로모션 축소로 이어지면서, 단기적으로는 소비 감소—가격 하락—생산 축소의 악순환이 우려된다. 다만 중장기적으로 재고비율이 역사적 저점이라는 점이 하단을 지지할 가능성이 있다.”
본 기사 작성 시점 기준, 집필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 언급된 어떤 상품이나 증권에도 직접적 혹은 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다.
본문에 인용된 견해·의견은 저자의 개인적 판단이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장이 아니다.
